■從銀監會(huì )的定量測算結果看，此輪存貸比調整有助于部分商業(yè)銀行緩解存貸比壓力，將更多的信貸資源用于支持實(shí)體經(jīng)濟，尤其是三農和小微企業(yè)領(lǐng)域。

　　■而據粗略估算，此番調整釋放表內信貸的規模有限，但有定向激勵作用，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。因此在部分人士看來(lái)，此次調整存貸比相當于又一次“微刺激”。

　　一直“只聞樓梯響、不見(jiàn)人下來(lái)”的存貸比調整終于落地，并將于今日(7月1日)起正式實(shí)施。

　　銀監會(huì )6月30日發(fā)布《關(guān)于調整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》(下稱(chēng)《通知》)，從三方面對存貸比計算口徑進(jìn)行調整，分別為幣種口徑、分子(貸款)計算口徑和分母(存款)計算口徑。其中幣種由本外幣調整為人民幣業(yè)務(wù);貸款口徑扣除6項，基本涉及支農、支小貸款;存款口徑增加大額可轉讓存單等2項。

　　從銀監會(huì )的定量測算結果看，此輪存貸比調整有助于部分商業(yè)銀行緩解存貸比壓力，將更多的信貸資源用于支持實(shí)體經(jīng)濟，尤其是三農和小微企業(yè)領(lǐng)域。

　　而據分析人士粗略估算，此番調整釋放表內信貸的規模較為有限，但有一定的定向激勵作用，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本，因此在部分市場(chǎng)分析者的眼中，此次調整存貸比相當于又一次“微刺激”。

　　口徑調整符合市場(chǎng)變化

　　存貸比在管控流動(dòng)性風(fēng)險、控制信貸過(guò)快增長(cháng)和維護銀行體系穩定方面發(fā)揮了一定的積極作用。但是，隨著(zhù)商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結構、經(jīng)營(yíng)模式和金融市場(chǎng)的發(fā)展變化，存貸比監管也出現了覆蓋面不夠，風(fēng)險敏感性不足，未充分考慮銀行各類(lèi)資金來(lái)源和運用在期限和穩定性方面的差異，難以全面反映銀行流動(dòng)性風(fēng)險等問(wèn)題。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，目前中國金融市場(chǎng)發(fā)展到了資產(chǎn)、負債兩邊都高度多元化的狀態(tài)，簡(jiǎn)單堅持過(guò)去意義上的貸存比，不僅無(wú)法控制住實(shí)質(zhì)風(fēng)險，反倒還會(huì )造成更多扭曲，釀成新風(fēng)險隱患。

　　《通知》一方面調整了存貸比計算幣種口徑。目前的存貸比監管按照本外幣合計口徑進(jìn)行考核，調整后將對人民幣業(yè)務(wù)實(shí)施存貸比監管考核，本外幣合計和外幣業(yè)務(wù)存貸比作為監測指標。

　　同時(shí)調整存貸比分子(貸款)計算口徑。在近年已實(shí)施的存貸比分子扣減支農再貸款、小微企業(yè)貸款專(zhuān)項金融債、“三農”專(zhuān)項金融債對應貸款，以及村鎮銀行使用主發(fā)起行存放資金發(fā)放的農戶(hù)和小微企業(yè)貸款基礎上，再扣除以下三項：一是商業(yè)銀行發(fā)行的剩余期限不少于一年，且債權人無(wú)權要求銀行提前償付的其他各類(lèi)債券所對應的貸款;二是支小再貸款所對應的小微企業(yè)貸款;三是商業(yè)銀行利用國際金融組織或外國政府轉貸資金發(fā)放的貸款。上述貸款具有明確穩定的資金來(lái)源，無(wú)需相應的存款資金進(jìn)行匹配。

　　再者，調整存貸比分母(存款)計算口徑。在現有計算口徑基礎上增加以下兩項：一是銀行對企業(yè)、個(gè)人發(fā)行的大額可轉讓存單(NCD);二是外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額。

　　銀監會(huì )相關(guān)負責人介紹，之所以將這兩項納入，是因為企業(yè)和個(gè)人的大額可轉讓存單是銀行的穩定資金來(lái)源;外資法人銀行相當一部分資金則來(lái)源于母行存放，將其中一年期以上存放凈額計入，可以促進(jìn)外資銀行充分運用境外母行提供的穩定資金拓展業(yè)務(wù)，支持我國實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

　　釋放信貸規�；驅⒂邢�

　　而此番調整存貸比對銀行信貸的具體拉動(dòng)規模，銀監會(huì )并沒(méi)有詳細披露。銀監會(huì )相關(guān)負責人介紹，從定量測算結果看，此次調整方案有利于緩解部分銀行存貸比達標壓力，有助于商業(yè)銀行將更多的信貸資源用于支持實(shí)體經(jīng)濟。

　　據上海證券報記者了解，此前銀監會(huì )挑選了多家樣本銀行進(jìn)行測算，五大行、部分股份制銀行、部分城商行、部分外資銀行等都在測算范圍內。而由于每家銀行的資產(chǎn)負債結構不一，同時(shí)存在外部環(huán)境、資本充足率約束，存貸比計算口徑變化對不同銀行的影響并不一樣。

　　民生證券預計，釋放表內信貸的規�；虻陀陬A期�？s分子的規�？傮w和預期基本一致，但擴分母的規模僅包括大額可轉讓存單和外資法人銀行吸收的境外母行一年期以上存放凈額，大概率低于同業(yè)結算存款的規模。交行金研中心也認為，總體上看，由于分子、分母調整項的規模不大，靜態(tài)效果可能并不十分顯著(zhù)，但有一定的定向激勵作用。

　　魯政委則認為，存貸比計算口徑變化有助于降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本。而且單純的貸存比指標的調整，并不會(huì )讓銀行業(yè)因此就額外增加多少融資，但卻能夠鼓勵融資走“貸款”的正路，從而在一定程度上有利于弱化影子銀行的發(fā)展動(dòng)力。

　　而在一些市場(chǎng)分析人士眼中，存貸比口徑的變化又類(lèi)似于一次“微刺激”。澳新銀行大中華區首席經(jīng)濟師劉利剛認為，這一政策方向與早前的兩次定向降準是一致的，銀行可以更容易貸款給急需信貸的小微企業(yè)和農業(yè)領(lǐng)域，可以幫助中國經(jīng)濟在未來(lái)幾個(gè)季度中重拾增長(cháng)動(dòng)力。他認為，銀行未來(lái)幾個(gè)月的新增貸款可能較去年同期大幅增加，今年的新增貸款總量預料將超過(guò)10萬(wàn)億人民幣，同時(shí)外幣貸款可能大幅增加。

　　民生證券認為，該政策符合總量穩定，結構優(yōu)化的調控思路，也符合“微刺激”第三波。后續央行可能在信貸額度管控上有所放松，實(shí)體流動(dòng)性緊張有望緩解。

　　下一階段銀監會(huì )將觀(guān)察存貸比計算口徑調整對銀行經(jīng)營(yíng)行為和金融市場(chǎng)的影響，對于存貸比出現異動(dòng)的銀行，將視情形采取相應措施，防止監管套利。在中長(cháng)期，銀監會(huì )還將繼續積極推動(dòng)并配合立法機關(guān)修訂《商業(yè)銀行法》。