公募基金上半年業(yè)績(jì)已經(jīng)收官。根據天相數據統計，2014年上半年剔除部分QDII，截至上半年末，公募基金整體規模達到34824.95億元(不含聯(lián)接基金)，較去年末增長(cháng)5582.85億元。而憑借余額寶的成功，天弘基金以5861.79億元的凈值規模穩居行業(yè)榜首。
　　具體到產(chǎn)品，債券型基金一掃2013年-2.53%的業(yè)績(jì)陰霾，實(shí)現了5.83%的平均漲幅。而另一方面，股票型基金則由2013年下半年9.21%的平均業(yè)績(jì)陡落至-3.08%。其中，積極投資的偏股型基金業(yè)績(jì)跌幅最大，由此前的10.22%正收益跌至-2.13%。不過(guò)，市場(chǎng)人士指出，在目前穩增長(cháng)策略的推動(dòng)下，國內經(jīng)濟出現了一定的回暖跡象，下半年偏股基金、債基等的業(yè)績(jì)表現仍可期。

　　業(yè)績(jì)分化嚴重　南方、華夏墊底

　　偏股型基金今年上半年業(yè)績(jì)和去年相比，下滑明顯，但從單只基金的業(yè)績(jì)來(lái)看，個(gè)基業(yè)績(jì)分化嚴重。
　　根據天相統計的2014上半年平均業(yè)績(jì)顯示，有24家基金公司旗下積極投資偏股型基金平均業(yè)績(jì)?yōu)檎�，其中浦銀安盛上漲14.91%；寶盈、平安大華、富安達等公司緊隨其后，平均業(yè)績(jì)超過(guò)10%。但是，對比此前的2013年下半年，德邦、天治、光大保德信、易方達、景順長(cháng)城等多家基金的平均業(yè)績(jì)表現呈下降態(tài)勢，僅有天弘和富安達平均業(yè)績(jì)有所提升。
　　具體來(lái)看，天相數據綜合統計顯示，中郵戰略新興產(chǎn)業(yè)以39.42%的漲幅名列股票型基金首位，興全輕資產(chǎn)、工銀信息產(chǎn)業(yè)分別以24.62%、20.08%的漲幅緊隨其后。而農銀大盤(pán)藍籌、南方新興消費增長(cháng)分級、建信進(jìn)取和南方消費進(jìn)取則排名墊底。其中，南方基金旗下新興消費增長(cháng)分級和南方消費進(jìn)取的跌幅分別為-17.39%和-21.72%。
　　混合型基金中，興全有機增長(cháng)、寶盈核心優(yōu)勢和寶盈鴻利3只基金名列前茅，上半年漲幅達22.51%、14.98%和14.97%。與此形成鮮明對比的是，昔日明星基金華夏大盤(pán)在褪去王亞偉的光環(huán)后業(yè)績(jì)承壓，上半年下跌16.49%墊底。另外，廣發(fā)內需增長(cháng)、大成藍籌穩健、嘉實(shí)穩健等的跌幅也都在10%以上。
　　以華夏大盤(pán)精選為例，好買(mǎi)基金研究中心指出，今年以來(lái)大盤(pán)表現較差，該基金旗下重點(diǎn)個(gè)股長(cháng)城汽車(chē)由于H8延遲交付等事件，股價(jià)已累計下跌36%，福瑞特裝也已累計下跌35%，另外基金經(jīng)理所選股票都是去年漲幅較好的個(gè)股，在今年表現較差。
　　雖然相對于2013年下半年12.88%的平均業(yè)績(jì)出現了大幅下滑，但基于海外權益類(lèi)市場(chǎng)普遍上漲，QDII基金在2014年上半年的表現依然突出，占據QDII基金三甲的分別是諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)、鵬華美國房地產(chǎn)和華寶興業(yè)標普油氣，漲幅分別為18.27%、18.08%和17.23%。易方達亞洲精選、嘉實(shí)海外中國股票、國泰美國房地產(chǎn)表現最后，跌幅分別為3.89%、3.64%和3.6%。
　　債券型基金也一改疲態(tài)普遍轉好，納入好買(mǎi)統計的351只債基今年上半年平均收益4.97%。其中新華純債添利A、諾安雙利、興全磐穩增利債券排名前三，漲幅分別11.58%、10.67%和10.57%。華寶興業(yè)可轉債、華安可轉債A和銀華永泰積極A排名后三，跌幅分別為6.95%、4.15%和2.19%。相比于去年，整體較好。而在非結構化產(chǎn)品中，新華基金包攬了上半年債基業(yè)績(jì)三甲，其中純債基金新華安享惠金定期債券A類(lèi)竟然賺了15.12%，新華純債添利債券A、新華信用增益債券A分別賺了11.58%和11.07%。好買(mǎi)基金研究中心指出，個(gè)基收益表現與基金經(jīng)理的擇時(shí)能力和拿券能力息息相關(guān)�！�

　　基金經(jīng)理更換頻繁　嘉實(shí)高頻調整

　　隨著(zhù)公募基金公司和公募基金數量快速增加，私募基金快速發(fā)展，公募基金監管加強，以及受到A股結構性行情中業(yè)績(jì)壓力增大等多種因素綜合影響，2014年以來(lái)基金經(jīng)理更換人次繼續保持上升態(tài)勢。
　　長(cháng)城證券統計顯示，截止2014年6月27日，剔除當年新發(fā)基金和基金B\C\E份額，2014年基金經(jīng)理更換286人次，年化變更人數超過(guò)2013年的515人次。其中，2011-2013年成立的次新基金更換基金經(jīng)理人數最多，三年分別為35、50、57人次，合計占2014年基金經(jīng)理更換總數的49.7%。
　　一項粗略統計顯示，截至6月30日，共有301余只基金更換過(guò)基金經(jīng)理，有7家基金公司旗下超過(guò)10只基金更換過(guò)基金經(jīng)理。嘉實(shí)基金旗下22只基金調整基金經(jīng)理、大成基金旗下20只基金調整基金經(jīng)理、富國基金旗下16只基金調整基金經(jīng)理、海富通基金旗下13只基金調整基金經(jīng)理、國泰基金旗下13只基金調整基金經(jīng)理、景順長(cháng)城基金旗下12只基金調整基金經(jīng)理、工銀瑞信基金旗下11只基金調整基金經(jīng)理。國泰基金僅在6月25日一天就連發(fā)4條基金經(jīng)理變更公告；6月30日，東吳基金也公告，其固定收益部總經(jīng)理丁惠離職，并同時(shí)卸任東吳優(yōu)信穩健、東吳保本混合和東吳鼎利分級3只基金基金經(jīng)理一職，由原固定收益部副總經(jīng)理楊慶定接任。
　　而2004年5月以前成立的82只基金已經(jīng)全部更換過(guò)基金經(jīng)理(含增加)，2004-2007年，跨越大牛市中成立的237只基金，只有8只基金未更換基金經(jīng)理。已經(jīng)成立的1709只基金中，從未離任的基金經(jīng)理為699人次，2012-2014年成立的新基金和次新基金合計未離任568人次，占81.3%。
　　而對于公募基金經(jīng)理更換頻繁，基金經(jīng)理離職后投資者如何應對，長(cháng)城證券閆紅指出，建議首先考慮離職的基金經(jīng)理是否影響基金公司的總體投研能力。此后，在基金經(jīng)理離職不影響基金公司整體投研能力的前提下，針對不同類(lèi)型的基金，采取不同策略：符合個(gè)人風(fēng)險偏好的被動(dòng)配置指數型基金，建議繼續持有；主動(dòng)配置型基金，建議考察新任基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jì)、投資風(fēng)格是否符合個(gè)人風(fēng)險偏好，再做出是否繼續持有的決策�！�

　　三季度有望筑底反彈　關(guān)注結構性機會(huì )

　　對于下半年的A股市場(chǎng)，一些機構表現出相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。摩根士丹利亞洲及新興市場(chǎng)股票策略部主管Jonathan　Garner認為，目前中國經(jīng)濟的增長(cháng)不是由投資驅動(dòng)，而更多的由消費驅動(dòng)，目前對于中國消費總額有低估跡象，實(shí)際情況可能要遠好于官方數據。根據摩根士丹利的計算系統，2012年中國真實(shí)的消費占GDP的比重應該是46%，而不是官方統計的35%。而根據這一推測，其認為在消費轉型的推動(dòng)下，中國GDP很有可能會(huì )達到12萬(wàn)億美元。消費總額的低估，加之未來(lái)政策紅利的預期，使得中國股票仍具備估值吸引力，今年下半年中國的股價(jià)也將會(huì )有一個(gè)重新的評估，也就是在市凈率上會(huì )有上升。
　　而上投摩根也認為，上半年國家穩增長(cháng)措施逐漸顯效，經(jīng)濟短期觸底企穩；隨著(zhù)定向寬松加碼，降準、降息空間打開(kāi)，貨幣增速見(jiàn)底，實(shí)體經(jīng)濟融資成本有待下降，資金底逐步確立；同時(shí)外圍弱復蘇有望持續，就業(yè)收入依然良好，消費、出口有望穩步改善。全年來(lái)看，經(jīng)濟增速維持平穩。因而，大盤(pán)有望在三季度前半段筑底反彈，之后維持震蕩走勢，后續建議觀(guān)察IPO、滬港通、QFII動(dòng)向、信用風(fēng)險釋放的節奏和方式、房地產(chǎn)自然銷(xiāo)售能否在寬松政策退出后基本企穩等動(dòng)態(tài)。
　　好買(mǎi)基金研究中心也對下半年宏觀(guān)經(jīng)濟走勢保持偏好預期，其認為股市有望走好，但上升空間有限，投資者更需關(guān)注結構性機會(huì )，其中國企改革概念如消費、電力和油氣等產(chǎn)業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)板塊或有結構性機會(huì )。另外有色、橡膠等下半年有去庫存過(guò)程中的反彈機會(huì )，在相關(guān)行業(yè)進(jìn)行布局的基金有望走好。同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)上半年投資快速下滑，下半年政策難放松，其仍不被看好，投資房產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)基金投資者仍需規避。同時(shí)在市場(chǎng)上行的過(guò)程中，倉位較高的基金表現往往較好，投資選擇時(shí)可以配置長(cháng)期投資權重較高的基金。市場(chǎng)跟蹤發(fā)現，基金經(jīng)理和投資團隊較穩定的基金長(cháng)期來(lái)看，因其團隊協(xié)作力強，投資思路穩定等原因，長(cháng)期表現較好，投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)可以適當偏向相關(guān)基金。