最為本輪退市制度改革的亮點(diǎn)之一，《退市意見(jiàn)》此次明確了企業(yè)重大違法行為強制退市的情形以及具體實(shí)施方式。

    《退市意見(jiàn)》明確，對欺詐發(fā)行公司實(shí)施暫停上市；對重大信息披露違法公司實(shí)施暫停上市；對重大違法暫停上市公司限期實(shí)施終止上市。上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法，被證監會(huì )依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監會(huì )依法移送公安機關(guān)的，證券交易所應當暫停其股票上市交易。對于上述重大違法暫停上市公司，《退市意見(jiàn)》原則上要求證券交易所在一年內作出終止上市決定，但同時(shí)也區分欺詐發(fā)行與重大信息披露違法作了差異化安排：重大信息披露違法暫停上市公司在規定時(shí)限內全面糾正了違法行為、及時(shí)撤換了有關(guān)責任人員、對民事賠償責任承擔作出了妥善安排的，其股票可以恢復上市交易，但對于欺詐發(fā)行暫停上市公司，除非發(fā)現其行為不構成欺詐發(fā)行，否則其股票應當在規定時(shí)限內終止上市交易。

    證監會(huì )表示，重大違法行為在各個(gè)領(lǐng)域廣泛存在，且不同領(lǐng)域關(guān)注的違法類(lèi)型、把握的監管尺度不盡相同。為貫徹落實(shí)《證券法》關(guān)于“重大違法行為”暫停上市的相關(guān)規定，以及“新國九條”“對欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強制退市”的要求，同時(shí)考慮到違法類(lèi)型的多樣性，《退市意見(jiàn)》緊緊圍繞公司上市地位維持這一核心，廣泛吸收專(zhuān)家學(xué)者的意見(jiàn)，將市場(chǎng)反響強烈、嚴重損害投資者權益、各方認識較為統一的欺詐發(fā)行和重大信息披露違法納入退市情形，并分別規定了暫停上市、終止上市的標準。

    東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院名譽(yù)院長(cháng)華生認為，長(cháng)期以來(lái)，欺詐發(fā)行和虛假信披為市場(chǎng)深?lèi)和唇^，近年來(lái)，以綠大地、萬(wàn)福生科等的欺詐發(fā)行為代表，以南紡股份的虛假信披為代表，兩種重大違法行為既嚴重侵害投資者合法權益，也嚴重干擾了市場(chǎng)的正常運行，動(dòng)搖了投資者信心。A股市場(chǎng)過(guò)去在這方面沒(méi)有應有的制度安排，通過(guò)這次改革，確立了強制退市的規定，將極大提高違法成本，使得欺詐發(fā)行和虛假信披行為直接導致摘牌的嚴重后果，相信會(huì )對杜絕這些違法行為的發(fā)生，起到重要作用。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新則認為，重大違法行為強制退市，體現了退市制度改革的法制化導向，是對投資者權益最好的保護。欺詐上市和信披造假既然有了極為嚴重的后果，也就可以時(shí)時(shí)警醒發(fā)行人和中介機構，必須慎重考慮違法行為的法律后果。