專(zhuān)家稱(chēng)將會(huì )徹底改變A股投資生態(tài)、投資文化與投資邏輯
“證監會(huì )發(fā)布退市制度的征求意見(jiàn)稿，基本作用可以分為三個(gè)方面：一是搭建了退市規則的一個(gè)平臺;二是會(huì )促使市場(chǎng)逐步形成市場(chǎng)化、常態(tài)化的退市機制;三是對當前《證券法》等基本法律的修改會(huì )產(chǎn)生正面的影響�！敝袊嗣翊髮W(xué)法學(xué)院教授、民商法教研室副主任葉林昨日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出。
7月4日，證監會(huì )就《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《退市意見(jiàn)》)向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸表示，這次改革目標是進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎功能，實(shí)現上市公司退市的市場(chǎng)化、法治化和常態(tài)化。
“以前我國有關(guān)退市的規則和制度是相對殘缺的，由誰(shuí)來(lái)主導退市也不明確，《退市意見(jiàn)》對有關(guān)退市的基本問(wèn)題進(jìn)行了梳理和明確，有助于讓投資者和市場(chǎng)能更容易地接受上市公司退市這件事�！比~林說(shuō)。
葉林認為，《退市意見(jiàn)》頗具亮點(diǎn)，一是對于投資者保護，從縱向和橫向兩個(gè)角度來(lái)看，提到了前所未有的高度。與其他國家相比，《退市意見(jiàn)》讓中國對于投資者保護的步子邁得更大，而其他國家對于投資者保護的規定并沒(méi)有現在這樣“周到”，比如設立了“退市整理期”和向新三板轉板的機制等。二是在主動(dòng)退市的方式上，首次通過(guò)政策解釋來(lái)加以闡釋。以往對于主動(dòng)退市，市場(chǎng)總認為是“貶義詞”，但是通過(guò)政策的主動(dòng)引導，讓主動(dòng)退市成為一個(gè)“中性詞”。三是對于強制退市有了明確的規定。以往對于財務(wù)指標造假和騙取上市資格的上市公司，并沒(méi)有法律意義上的強制性。
“不過(guò)，對于單純財務(wù)指標不達標是否構成退市的條件，法律界目前仍存爭議�！比~林補充說(shuō)，由于現行有關(guān)退市指標的基本法立法時(shí)間較早，而目前的產(chǎn)業(yè)結構和公司發(fā)展模式早已不適應當年的立法觀(guān)念，所以這個(gè)還需要進(jìn)一步完善。單純財務(wù)指標不適合構成退市條件。
值得注意的是，《退市意見(jiàn)》對于強制退市的說(shuō)明，被業(yè)內普遍認為是新“國九條”的落地，對于當前部分上市公司造假有極大的威懾作用。
“這次是向構成強制退市條件的上市公司傳達了明確信號。當然，《退市意見(jiàn)》是《證券法》體系下的枝葉，其良好的運作實(shí)施還取決于其‘主干’和其他的‘陽(yáng)光雨露’�！比~林強調。
英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄告訴《證券日報》記者，證監會(huì )發(fā)布《退市意見(jiàn)》開(kāi)始征求意見(jiàn)，標志著(zhù)退市工作將會(huì )正式開(kāi)展，會(huì )徹底改變A股投資生態(tài)、投資文化與投資邏輯，投資者只能自己保護自己。