由于美國6月份非農數據好于預期，紐約股市再創(chuàng )新高。7月3日，道指首次站上17000點(diǎn)。 　　圖為交易員在紐約證券交易所內工作�！　�     新華社/法新

　　一年之前，當道瓊斯指數升破15000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，就有不少人在擔憂(yōu)股市泡沫問(wèn)題。一年之后，道瓊斯指數已穩步升破17000點(diǎn)。盡管美國一季度經(jīng)濟受到寒冷天氣的嚴重影響，烏克蘭和伊拉克的局勢持續緊張，但都沒(méi)有影響投資者的樂(lè )觀(guān)情緒。隨著(zhù)美國公司本周拉開(kāi)財報季序幕，投資者正在尋求更多公司業(yè)績(jì)強勁以及復蘇加速企穩的跡象來(lái)合理解釋股市為何升至目前的高點(diǎn)。

　　美股加速創(chuàng )下新高

　　道指從14000點(diǎn)漲到15000點(diǎn)花了約6年時(shí)間，而從15000點(diǎn)漲到16000點(diǎn)只花了約半年時(shí)間，從16000點(diǎn)漲到17000點(diǎn)花了約7個(gè)半月時(shí)間。

　　由于美國6月份非農就業(yè)數據好于預期，紐約股市三大股指7月3日上漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數收盤(pán)首次站上17000點(diǎn)大關(guān)，標普500指數也再次創(chuàng )下1985.44點(diǎn)的最高收盤(pán)價(jià)，離2000點(diǎn)大關(guān)僅咫尺之遙。
　　2013年以來(lái)，美股頻繁突破重要關(guān)口，道瓊斯工業(yè)指數單年創(chuàng )下54次新高，遠高于歷史平均水平。去年5月，道指和標普500指數先后突破15000點(diǎn)和1600點(diǎn)大關(guān)。同年11月底，美國就業(yè)市場(chǎng)的向好數據帶動(dòng)投資者樂(lè )觀(guān)情緒，道指首次收于16000點(diǎn)以上，標普500指數也首次收于1800點(diǎn)以上，納斯達克綜合指數13年來(lái)首次收于4000點(diǎn)以上。今年5月23日，標普指數收盤(pán)價(jià)首次突破1900點(diǎn)大關(guān)。
　　道指從14000點(diǎn)漲到15000點(diǎn)花了約6年時(shí)間，而從15000點(diǎn)漲到16000點(diǎn)只花了約半年時(shí)間，從16000點(diǎn)漲到17000點(diǎn)花了約7個(gè)半月時(shí)間。標普從1500點(diǎn)升至1600點(diǎn)花了13年零1個(gè)月，而突破1700點(diǎn)和1800點(diǎn)都只用了約3個(gè)月時(shí)間，從1800點(diǎn)漲至1900點(diǎn)花了約半年時(shí)間。美國主要股指突破關(guān)鍵點(diǎn)位的速度大大加快。
　　今年以來(lái)，美股延續了去年的漲勢，道指、標普不斷刷新歷史紀錄，但上漲速度明顯放緩。道指7月3日收于17000點(diǎn)上方，但當日只上漲了0.5%，當日紐約股票交易所的交易為今年以來(lái)最清淡的一天，共有約19億股易手。年初至今，道指、標普和納斯達克的累計漲幅分別為2%、6.2%和5.1%。而2013年，道.瓊斯、標普和納斯達克三大股指分別上漲26.5%、29.6%和38.3%
　　近幾年，美國股市的表現明顯優(yōu)于歐洲、日本和中國股市。自2009年3月道指創(chuàng )下6547.05點(diǎn)的12年低點(diǎn)以來(lái)，美股牛市持續時(shí)間已長(cháng)達五年之久。標準普爾的一份分析報告說(shuō)，這一輪牛市是自1929年股市崩盤(pán)以來(lái)持續時(shí)間第四長(cháng)的牛市。
　　美國富國銀行的分析師思科特·雷恩說(shuō)：“股市已經(jīng)超出危機前的水平。投資者希望看到股市穩步上升，而現在這成為了現實(shí)�！�

　　持續攀升令人不安

　　美聯(lián)儲主席耶倫在國會(huì )聽(tīng)證時(shí)，特別提出美國面對的最大風(fēng)險之一是金融不穩。其他美聯(lián)儲官員也數次出言提醒金融風(fēng)險，警告稱(chēng)要避免金融市場(chǎng)波動(dòng)打擊美聯(lián)儲鞏固復蘇的努力。

　　美聯(lián)儲推出的幾輪量化寬松政策一直被認為是股市上漲的一個(gè)主要推動(dòng)力。美聯(lián)儲采取非常規超低利率政策，鼓勵銀行放貸，從而刺激經(jīng)濟增長(cháng)，投資者也將大把的資金投入股票市場(chǎng)，尋求更高回報。
　　但美聯(lián)儲從今年開(kāi)始已經(jīng)在逐步縮減量化寬松措施，并可能于明年開(kāi)始加息，同時(shí)美國第一季度經(jīng)濟嚴重萎縮，烏克蘭和伊拉克局勢也持續緊張。然而，這些因素都沒(méi)有影響美股的漲勢。分析認為，這是因為投資者預期美國經(jīng)濟下半年將加速上漲，對公司業(yè)績(jì)表現也持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
　　股價(jià)的持續上漲如果不能被潛在的增長(cháng)形勢所支撐，股市就容易出現泡沫。目前看來(lái)，美國經(jīng)濟復蘇加速跡象尚未企穩，就業(yè)市場(chǎng)改善尚不全面，人們收入也未明顯增加，股市上升到如此高度確實(shí)令人擔心。
　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主約瑟夫·施蒂格利茨表示，他對美國股市上升到目前的高度感到不安。雷蒙德-詹姆斯證券的杰佛里·紹特認為，美國股市未來(lái)數周將可能遭遇10%-12%的下滑。
　　日本《經(jīng)濟學(xué)人》周刊的文章認為，盡管股指在刷新歷史高點(diǎn)，但波動(dòng)幅度并不大。乍看上去是在穩定增長(cháng)，但泡沫風(fēng)險已顯現。因為波動(dòng)幅度越小，其后股指暴跌的沖擊也就越大。2007年次貸危機爆發(fā)前的情況就是這樣。
　　美聯(lián)儲也對金融市場(chǎng)的風(fēng)險有所警惕。美聯(lián)儲主席耶倫在國會(huì )聽(tīng)證時(shí)，特別提出美國面對的最大風(fēng)險之一是金融不穩�！断愀劢�(jīng)濟日報》的文章稱(chēng)，美聯(lián)儲近來(lái)不厭其煩地一再警示金融風(fēng)險，盡管其逐步退出購債，美國股市債市泡沫卻愈吹愈大，金融市場(chǎng)對退市愈不驚心，美聯(lián)儲就愈心驚，擔心明年加息將擠破金融泡沫并引爆金融危機。

　　復蘇加速尚不穩定

　　大多分析認為，美國經(jīng)濟今年可能僅增長(cháng)約2%，與去年1.9%的增幅將差別不大。

　　金融危機已經(jīng)過(guò)去5年，美國經(jīng)濟增長(cháng)正在顯示出更多加速的跡象。
　　在關(guān)鍵的就業(yè)市場(chǎng)方面，顯露出持續改善的跡象。提振道指突破17000大關(guān)的正是一份意外強健的就業(yè)市場(chǎng)報告。6月美國非農就業(yè)崗位增加28.8萬(wàn)個(gè)，幫助失業(yè)率由6.3%降至6.1%，為2008年以來(lái)的最低點(diǎn)。美國6月就業(yè)增長(cháng)是廣泛的，工廠(chǎng)增加了1.6萬(wàn)崗位，零售業(yè)4.02萬(wàn)，金融和保險業(yè)1.6萬(wàn)，餐飲業(yè)3.28萬(wàn)，建筑業(yè)0.5萬(wàn)，地方政府崗位1.8萬(wàn)，教育領(lǐng)域1.8萬(wàn)。美國非農就業(yè)增加人數已經(jīng)連續5個(gè)月位于20萬(wàn)個(gè)以上，這甚至高出一些最樂(lè )觀(guān)的估計。上次出現這樣的局面還是上世紀九十年代的科技繁榮發(fā)展時(shí)期。
　　向好的經(jīng)濟數據的確減輕了不少投資者的疑慮。一些樂(lè )觀(guān)的分析認為，股票市場(chǎng)短期可能會(huì )面臨獲利回吐操作，進(jìn)行小幅調整，但未來(lái)仍有繼續上升的空間。美國沃頓商學(xué)院的經(jīng)濟學(xué)者杰里米·西格爾預測今年年底道指將飆至18000點(diǎn)。
　　但是分析人士指出，現在還不是盲目樂(lè )觀(guān)的時(shí)候。就業(yè)市場(chǎng)還面臨兩個(gè)關(guān)鍵的挑戰。一是就業(yè)崗位的增加能否使更多人重返工作崗位。目前的勞動(dòng)參與率只有62.8%，而金融危機前平均為66%。這可能成為未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)拖累因素。二是還需考慮就業(yè)的持續增長(cháng)能否轉變成更多的收入。在經(jīng)濟復蘇的過(guò)程中，美國工資年平均增長(cháng)率為約2%，與通脹率基本持平，但遠低于3.5%的長(cháng)期平均水平。
　　就業(yè)市場(chǎng)的改善是美聯(lián)儲衡量何時(shí)開(kāi)始加息的一個(gè)重要指標，缺乏強勁工資增長(cháng)意味著(zhù)美聯(lián)儲在啟動(dòng)加息時(shí)的壓力上升。凱投國際宏觀(guān)經(jīng)濟咨詢(xún)公司的分析認為，目前仍然沒(méi)有看到工資水平明顯的增長(cháng)，預計美聯(lián)儲仍會(huì )維持就業(yè)市場(chǎng)存在許多疲弱因素的觀(guān)點(diǎn)。
　　但就業(yè)市場(chǎng)廣泛且持續的改善對于今年開(kāi)局不利的美國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)確實(shí)是一個(gè)重大利好，再次顯示出美國經(jīng)濟增長(cháng)正在變強，也鞏固了投資者們認為第一季度由于極端天氣引起的慘淡盡可拋諸身后的看法。
　　今年第一季度美國經(jīng)濟萎縮2.9%。大多數的分析將其歸咎于冬天異常寒冷的天氣，并預計今年下半年經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )加速，第二季度增長(cháng)將達到3%至3.5%。但今年全年美國經(jīng)濟增長(cháng)表現或許難以超出預期。大多分析認為，美國經(jīng)濟今年可能僅增長(cháng)約2%，與去年1.9%的增幅將差別不大。國際貨幣基金組織上個(gè)月將2014年美國經(jīng)濟增長(cháng)預期從4月份發(fā)布的2.8%下調至2%。世界銀行也將美國今年的增長(cháng)預期從2.8%下調至2.1%。

　　投資者緊盯公司業(yè)績(jì)

　　投資者普遍預期第二季度公司業(yè)績(jì)將實(shí)現較大改善，公司需要加快營(yíng)收與盈利增長(cháng)，以支持股市的持續升勢，尤其是在美聯(lián)儲持續削減刺激措施的當下。

　　7月8日開(kāi)始，美國股市迎來(lái)第二季度財報季。同往常一樣，美國鋁業(yè)公司的報告將拉開(kāi)財報季的序幕。美國鋁業(yè)公司8日盤(pán)后發(fā)布財報稱(chēng)，公司第二季度同比實(shí)現扭虧為盈，且調整后業(yè)績(jì)好于市場(chǎng)預期。
　　分析認為，投資者目前會(huì )更加緊盯公司的業(yè)績(jì)表現，為股市走高尋求合理的解釋。投資者普遍預期第二季度公司業(yè)績(jì)將實(shí)現較大改善。公司需要加快營(yíng)收與盈利增長(cháng)，以支持股市的持續升勢，尤其是在美聯(lián)儲持續削減刺激措施的當下。
　　美國金融數據軟件公司預計，標準普爾500指數成分股企業(yè)今年二季度每股收益預計與去年同期相比將有4.9%的增長(cháng)，營(yíng)收預計增長(cháng)2.7%。4.9%的增幅雖然與2013年第四季度8.6%的漲幅相比仍有很大差距，但仍高于第一季度的2.1%。
　　湯森路透的數據更加樂(lè )觀(guān)，該公司預計第二季度標普500成分股公司每股盈利預計同比增長(cháng)6.2%，營(yíng)業(yè)收入預計同比增長(cháng)3.0%。
　　貝萊德投資集團的分析師認為，股價(jià)目前并不便宜，但隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的改善，今年晚些時(shí)候股價(jià)還將溫和上漲。
　　“假如經(jīng)濟的確在加速增長(cháng)，這些預期可能是合理的�！辈继m迪萬(wàn)全球投資公司的經(jīng)理人帕特里克·凱瑟說(shuō)。凱瑟正在買(mǎi)進(jìn)汽車(chē)制造商、航空公司及工業(yè)企業(yè)的股份，而這些企業(yè)股價(jià)通常會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟趨勢同步變化。
　　摩根大通動(dòng)態(tài)增長(cháng)基金的管理人格雷戈·勒特雷爾表示，“人們會(huì )想看到企業(yè)盈利提高，以此來(lái)確定增長(cháng)的確在步入正軌�！崩仗乩谞柺种幸恢背钟蓄�(lèi)似臉譜這樣的成長(cháng)型股票。今年三、四月份，由于擔心這類(lèi)科技型股票的估值過(guò)高，投資者曾一度大量拋售這類(lèi)股票，但是勒特雷爾則選擇持有。他說(shuō)，這些股票的估值現已下降到了合理的范圍，而且假如這些公司持續報出強勁的收益，他們的股票也會(huì )變得更有吸引力。但勒特雷爾提醒說(shuō)，投資者也不應當過(guò)于樂(lè )觀(guān)。