長(cháng)期“只進(jìn)不出”，易融資難淘汰，已成為A股疲軟的重要誘因。作為近年最系統的退市改革方案，《征求意見(jiàn)稿》已明確改革的路線(xiàn)圖，也引發(fā)了對新一輪退市制度改革的諸多猜想。
　　根據交易所數據測算，A股創(chuàng )立25年來(lái)，僅在首發(fā)增發(fā)及配股上，融資總額高達5.44萬(wàn)億元�；仡櫄v輪退市制度改革，在擴容始終緊鑼密鼓的同時(shí)，退市者卻寥寥無(wú)幾，使之成為我國資本市場(chǎng)的“老大難”問(wèn)題。
　　美股、港股年均退市股票占比達到6%至8%，一年退市甚至超過(guò)百家，而A股退市者始終保持在低水平。即便是因為我國經(jīng)濟整體保持高增速，即便是因為A股上市公司經(jīng)過(guò)道道審查，環(huán)顧各大主要資本市場(chǎng)，退市稀少依然是罕見(jiàn)的非正�，F象。
　　究其原因，“退市難”背后的故事無(wú)非有兩點(diǎn)，一方面，A股起源于服務(wù)企業(yè)融資需求，重融資、輕投資長(cháng)期成為主基調。在這種背景下的制度設計中，證券市場(chǎng)的融資者得益更多，投資者得益則相對不足，這已是我國資本市場(chǎng)長(cháng)期以來(lái)的根本性問(wèn)題。
　　另一方面，退市后的種種法律問(wèn)題、索賠規則均屬空白，也使得種種欺詐上市、“財務(wù)游戲”面臨無(wú)規則可依、無(wú)條理可罰的尷尬境地，從而帶來(lái)“伴隨不退市的問(wèn)題不小，退市后帶來(lái)的問(wèn)題更大”的擔憂(yōu)。
　　正是這種“前怕狼后怕虎”的矛盾，使得A股進(jìn)入牛市后漫長(cháng)的調整期時(shí)，仍遭遇擴容不止、退市艱難。新一輪退市制度改革之所以引發(fā)關(guān)注，恰恰在于提出的問(wèn)題切中了當前A股退市難的要害，也是因為這一“老大難”問(wèn)題已面臨新股密集上市、投資渠道多元化的挑戰。
　　滬深兩市結算機構——中國證券登記結算公司的報告顯示，2013年，我國股市剔除休眠賬戶(hù)的有效賬戶(hù)已減少798.76萬(wàn)戶(hù)�？v觀(guān)各資本市場(chǎng)，理順退市機制從長(cháng)遠看，無(wú)疑是重振投資者信心之舉，更是有利于資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、有利于培育價(jià)值投資者的制度基石。
　　改革沒(méi)有劇終，退市改革無(wú)疑要從會(huì )計制度、交易規則、證券法規通盤(pán)設計。但在投資者的熱切期盼下，進(jìn)度可否快一點(diǎn)，步子能否大一點(diǎn)。否則，在貫穿炒小、炒差、炒新的A股市場(chǎng)上，“劣幣驅逐良幣”還可能時(shí)時(shí)上演。從這一意義上說(shuō)，對于中國資本市場(chǎng)，退市制度改革依然任重道遠。