A股市場(chǎng)或許正在從“融資市”向“并購市”轉變。WIND的數據顯示，年初以來(lái)，A股完成1034起并購交易，交易規模3427.72億元。同期，A股完成重大資產(chǎn)重組44起，交易規模1021.84億元。去年全年，A股不過(guò)完成663起并購交易，交易規模4730.88億元。
　　事實(shí)上，自從去年證監會(huì )對并購重組采用分道制后，今年上半年以來(lái)A股市場(chǎng)重組并購風(fēng)頭十足，股價(jià)飆漲的股票也大部分都是重組概念股。記者的統計顯示，這些并購交易的發(fā)起企業(yè)大多身處地產(chǎn)、能源、機械設備和化工等傳統行業(yè)，面對著(zhù)異常激烈的市場(chǎng)競爭。但是，在這些并購重組交易中，也存在高溢價(jià)收購，內幕交易嫌疑，關(guān)聯(lián)交易有失公平，注入資產(chǎn)質(zhì)量差等一些問(wèn)題。
　　WIND的數據顯示，年初以來(lái)，A股完成重大資產(chǎn)重組44起，交易規模1021.84億元。同期，共有21家公司重大資產(chǎn)重組失敗。其中，被并購重組委否決的4家，因被稽查立案而暫停審核的3家，被省國資委否決的1家，停止實(shí)施的2家，失敗的11家。
　　在這些重組失敗的公司中，大部分是因為交易雙方?jīng)]有達成協(xié)議。但在被證監會(huì )否決的重大資產(chǎn)重組中，主要是由于被收購對象的財務(wù)問(wèn)題，包括交易估值明顯不合理、盈利能力存疑等。
　　運盛實(shí)業(yè)7月10日公告，公司向特定對象發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項未獲得審核通過(guò)。運盛實(shí)業(yè)擬以4.59億元收購九川集團和貝恩投資持有的九勝投資100%股權。證監會(huì )并購重組委的否決原因是，本次重組擬注入標的資產(chǎn)兩年及一期均虧損，未來(lái)持續經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。
　　運盛實(shí)業(yè)這次重大資產(chǎn)重組與借殼上市僅有一步之遙。擬置入的標的資產(chǎn)資產(chǎn)總額8.24億，占上市公司控制權變更前一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)報表資產(chǎn)總額8.57億的比例約為96.15%，極其接近100%的借殼上市紅線(xiàn)。而且，九勝投資的盈利能力堪憂(yōu)。收購草案顯示，九勝投資2013和2014年度的預測歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-3，290.36萬(wàn)元和3，851.99萬(wàn)元。
　　此前備受關(guān)注的翠微股份擬定增24.68億收購當代商城和甘家口大廈全部股權，也是因為交易的備考財務(wù)信息披露不準確、完整，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四條的相關(guān)規定，未獲得并購重組委員會(huì )通過(guò)。翠微股份收購當代商城和甘家口大廈還存在評估增值較高的風(fēng)險。收購草案顯示，截至2013年10月31日，標的資產(chǎn)經(jīng)審計賬面價(jià)值合計為85，277.35萬(wàn)元。標的資產(chǎn)評估價(jià)值合計為246，831.56萬(wàn)元，增值額為161，554.21萬(wàn)元，增值率為189.45%。
　　天興儀表成7日公告稱(chēng)，董事會(huì )在收到證監會(huì )否決公司重組網(wǎng)印巨星的決定后，經(jīng)研究決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。天興儀表的重大資產(chǎn)重組則因估值過(guò)高而被否決。證監會(huì )給出的否決理由是，標的資產(chǎn)2012年兩次股權轉讓價(jià)格以及與本次交易價(jià)格之間存在巨大差異，缺乏合理解釋。標的資產(chǎn)客戶(hù)依賴(lài)大，應收賬款占比高，未來(lái)毛利率預測缺乏合理解釋。
　　天興儀表擬以4億元的價(jià)格收購網(wǎng)印巨星100%股權，評估增值率高達921.51%。交易草案顯示，根據評估機構出具的《資產(chǎn)評估報告》，按照收益法，截至2013年9月30日網(wǎng)印巨星100%股權的評估值為40，063.59萬(wàn)元，評估增值36，141.61萬(wàn)元，增值率921.51%。但是，在2012年2月29日，吉學(xué)文將其持有網(wǎng)印巨星46.36%的股權轉讓給魏連速時(shí)，價(jià)格僅僅2，805萬(wàn)元。
　　武昌魚(yú)的重大資產(chǎn)重組年初被監管層否決的原因也在資產(chǎn)評估的問(wèn)題。此外，吳通通訊、省廣股份和銀潤投資的重大資產(chǎn)重組，都是因為重組相關(guān)方涉嫌違法被稽查立案，而被證監會(huì )暫停審核。