美聯(lián)儲主席耶倫15日就半年貨幣政策報告在參議院金融委員會(huì )作證。在證詞中，耶倫一方面表示，盡管美國經(jīng)濟繼續改善，但是復蘇還沒(méi)有完成，另一方面則表示，一旦勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善，美聯(lián)儲可能比預期更早加息。這樣的表態(tài)無(wú)疑使人們懷疑美聯(lián)儲的寬松立場(chǎng)是不是有了松動(dòng)，也給人以耶倫鷹鴿觀(guān)點(diǎn)并存的感覺(jué)，不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，鴿派的成分更為明顯一些。
　　從耶倫所表達的擔憂(yōu)來(lái)看，她并不主張立刻改變寬松的環(huán)境，認為美國經(jīng)濟仍需寬松政策支持，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍疲軟，并且，她對美國房地產(chǎn)市場(chǎng)也表示了擔心，認為房地產(chǎn)復蘇或放緩，盡管她認為房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟不會(huì )阻礙美國經(jīng)濟發(fā)展。在談及美聯(lián)儲過(guò)去對GDP的預測時(shí)，耶倫承認這方面過(guò)于樂(lè )觀(guān)，美聯(lián)儲會(huì )留意之前經(jīng)濟出現的“虛假曙光”。她表示，不利因素阻礙了經(jīng)濟復蘇，在利率恢復到歷史水平之前，將需要“相當長(cháng)的時(shí)間”。如果經(jīng)濟表現令人失望，未來(lái)的利率可能比當前預期的更為寬松，目前維持高度寬松的貨幣政策依然合適。這番支持目前美聯(lián)儲寬松政策的言論顯然延續了鴿派特征。
　　對于未來(lái)首次加息的時(shí)間，耶倫顯得格外謹慎。她表示，美聯(lián)儲加息將取決于經(jīng)濟實(shí)際進(jìn)展以及對未來(lái)的預期，首次升息會(huì )審視就業(yè)進(jìn)展及通脹目標實(shí)現狀況。不過(guò)，耶倫表示，“如果勞動(dòng)力市場(chǎng)改善速度繼續高于聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)的預期，使得美聯(lián)儲能更快完成雙重經(jīng)濟目標，那么聯(lián)邦基金利率目標上調的時(shí)間點(diǎn)可能比當前設想的提前�！边@番表態(tài)被外界理解為暗含了耶倫的強硬鷹派立場(chǎng)。
　　此前，美聯(lián)儲的觀(guān)點(diǎn)也認為，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)改善步伐持續快于FOMC的預期，首次加息可能會(huì )早于2015年6月。目前，大多數FOMC委員預期，美聯(lián)儲將在2015年某個(gè)時(shí)刻開(kāi)始加息，預期2015年底的美國聯(lián)邦基金利率為1%。
　　在最令人關(guān)注的勞動(dòng)力市場(chǎng)領(lǐng)域，耶倫認為，長(cháng)期失業(yè)率下降是一個(gè)健康標志，但依舊令人嚴重關(guān)切。而對于解決長(cháng)期失業(yè)率問(wèn)題，美聯(lián)儲并沒(méi)有特定工具。過(guò)去一年中，美國失業(yè)率下跌近1.5個(gè)百分點(diǎn)，今年6月份已經(jīng)降為6.1%。對此，耶倫認為，今年上半年勞動(dòng)力市場(chǎng)某種程度上“強于2013年�！钡�同時(shí)又說(shuō)，勞動(dòng)市場(chǎng)仍然存在巨大缺口。目前美聯(lián)儲正關(guān)注工資通脹，稱(chēng)目前的工資增速明顯低于通脹上升水平，在面臨通貨膨脹之前，薪資存在進(jìn)一步上漲的空間。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有“相當多的”閑置人員，勞動(dòng)參與率似乎比人們的預期更弱，工資增長(cháng)緩慢表明就業(yè)市場(chǎng)疲軟。
　　其實(shí)，在其他一些方面，耶倫的表態(tài)也是“鷹鴿并存”，延續了前任美聯(lián)儲主席一貫模棱兩可的作風(fēng)。比如，耶倫在透露今年10月結束購債進(jìn)程的同時(shí)，又表示，購債不存在預設時(shí)間表，每次FOMC會(huì )議上都會(huì )重新評估。如果經(jīng)濟前景出現重大變化，可能將導致美聯(lián)儲重新考慮削減購債進(jìn)程。
　　在金融市場(chǎng)風(fēng)險方面，她警示市場(chǎng)注意風(fēng)險，并認為未發(fā)現廣泛的金融穩定風(fēng)險，強烈傾向于使用宏觀(guān)審慎工具來(lái)應對泡沫，同時(shí)又不完全排除用貨幣政策解決金融穩定的可能性。她表示，房地產(chǎn)、股票和公司債已有相當大的漲幅，但基本上和歷史水平相符。股市沒(méi)有泡沫，但高息債券存在泡沫。她希望確保金融體系可以承受任何泡沫破裂。
　　事實(shí)上，耶倫之所以表現得模棱兩可，鷹鴿并存，恐怕還是和美國經(jīng)濟復蘇的階段性特征相關(guān)。美國經(jīng)濟復蘇基調雖然已經(jīng)明朗，但是復蘇過(guò)程和前景展望上還存在著(zhù)不確定性，此外避免金融市場(chǎng)的大起大落恐怕也是因素之一。此次作證中，耶倫就認為，美國經(jīng)濟正在改善，但復蘇沒(méi)有完成。必須保證經(jīng)濟走上強勁軌道，才會(huì )考慮加息。
　　市場(chǎng)對耶倫的作證迅速做出反應，耶倫的證詞推動(dòng)隔夜美元資產(chǎn)上漲，黃金大跌。周二美元指數升0.24%，至80.382，美元對日元上漲0.15%，報101.67，接近日內高位。黃金則在耶倫講話(huà)期間急跌20美元，接近1290美元關(guān)口，黃金本周前兩個(gè)交易日累計下跌約3.5%，創(chuàng )9個(gè)月來(lái)最大兩日跌幅。