近一年來(lái)，中國領(lǐng)導人頻繁出訪(fǎng)，而國外領(lǐng)導人也頻頻造訪(fǎng)中國，中國與許多國家在經(jīng)貿投資等領(lǐng)域的務(wù)實(shí)性成果越來(lái)越多，人民幣的國際化也得益于這樣的有利環(huán)境而迅速向前推進(jìn)。除了亞洲之外，人民幣國際化在歐洲也取得了區域化進(jìn)展，并有可能進(jìn)一步向美洲擴展。
全球使用率大幅上升
多年來(lái)，民間接納人民幣的國家并不少。而國際金融協(xié)會(huì )7月10日公布的研究結果顯示，人民幣在全球金融領(lǐng)域的地位也在上升，過(guò)去一年的使用率翻了一番多。在國際支付系統中，人民幣的使用率與瑞士法郎同列全球交易使用率第6位，排在港幣和新加坡元之前。當然，目前人民幣使用率占總交易的比重僅為1.4%，遠遠低于歐元的42.5%和美元的31%。人民幣的使用率也仍然遠低于中國占全球貿易流動(dòng)的近12%以及資本流動(dòng)的11%。
匯豐銀行《2014年度人民幣調查報告》顯示，中國的貿易實(shí)力成為人民幣國際化的基礎。盡管在國際支付中人民幣仍顯著(zhù)低于美元的使用量，但人民幣在貿易與金融領(lǐng)域中牢牢處于第二的位置，去美元化在繼續。對德國、澳大利亞、美國、法國、英國等11個(gè)國家的商業(yè)調查顯示，全球人民幣平均使用量達22.0%。越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始使用人民幣，其中使用人民幣的香港企業(yè)數量由去年的50%升至58%，德國從9%增加到23%，美國企業(yè)也從9%上升到17%。在目前沒(méi)有使用人民幣的企業(yè)中，有32%考慮未來(lái)將使用人民幣。其中，香港企業(yè)認為由于外匯成本降低，人民幣跨境貿易結算將在未來(lái)12個(gè)月內增加。新加坡、美國及英國亦分別有50%、44%及42%的受訪(fǎng)者認為，使用人民幣會(huì )帶來(lái)經(jīng)濟得益；超過(guò)半數的阿聯(lián)酋受訪(fǎng)者認為使用人民幣有利于發(fā)展業(yè)務(wù)體系，而法國及澳大利亞亦分別有46%及40%的受訪(fǎng)者有相同看法。匯豐因此樂(lè )觀(guān)預測，至2015年，中國三分之一的貿易量將以人民幣結算，而人民幣將可在2017年實(shí)現完全可兌換。
此外，統計數字還顯示，2014年第一季度，中國貿易總量的18%都以人民幣作為支付貨幣，這一比例較2013年第四季度的14%有所上升。而5年前，該比例僅為1%。
清算服務(wù)遍及歐亞
中國人民銀行數據顯示，自2009年4月實(shí)施跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)以來(lái)，2010年跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)量為5061億元，2011至2013年分別增至2.09萬(wàn)億元、2.94萬(wàn)億元和4.63萬(wàn)億元。今年一季度業(yè)務(wù)量已經(jīng)達到1.65萬(wàn)億元。人民幣在海外認可度和結算規模的大幅提高也推動(dòng)了人民幣清算行的加快設立。
2003年和2004年，香港和澳門(mén)最先確立了人民幣業(yè)務(wù)清算行。此后，2010年，臺灣也有了人民幣現鈔業(yè)務(wù)清算行。2012和2013年，馬來(lái)西亞和新加坡又先后設立了人民幣業(yè)務(wù)清算銀行。此后，中國繼續努力推動(dòng)在大陸以外的地區成立人民幣交易中心，為外國銀行購買(mǎi)人民幣和以人民幣結算提供便利。今年以來(lái)，隨著(zhù)中國國家領(lǐng)導人和歐洲各國元首積極互訪(fǎng)，人民幣清算網(wǎng)絡(luò )正在超出中國的香港、澳門(mén)、臺灣地區和新加坡與馬來(lái)西亞等亞洲近鄰，走向歐洲一些重要國家。
6月18日，中國建設銀行獲得授權，擔任倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行。次日，中國銀行法蘭克福分行也獲得授權，成為法蘭克福人民幣業(yè)務(wù)清算行。倫敦和法蘭克福正式開(kāi)展人民幣清算服務(wù)。6月28日，中國人民銀行宣布，分別與法蘭西銀行及盧森堡中央銀行簽署人民幣清算安排合作備忘錄，將在巴黎及盧森堡建立人民幣清算安排，之后還將確定巴黎及盧森堡的人民幣業(yè)務(wù)清算行。人民幣業(yè)務(wù)清算安排落戶(hù)歐洲是人民幣國際化的又一個(gè)里程碑。
7月4日，中國人民銀行宣布，授權交通銀行首爾分行擔任首爾人民幣業(yè)務(wù)的清算行。至此，人民幣境外清算安排已經(jīng)覆蓋了中國的香港、澳門(mén)、臺灣地區，東南亞的新加坡和馬來(lái)西亞，東北亞的韓國和歐洲的英國、德國、法國、盧森堡等十個(gè)國家和地區。隨著(zhù)人民幣清算安排在多個(gè)國家和地區的確定，人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展將獲得進(jìn)一步推動(dòng)。
與此同時(shí)，越來(lái)越多的清算行在亞洲時(shí)區以外直接進(jìn)行清算運作，可以為企業(yè)使用人民幣提供更加便利的條件，推動(dòng)人民幣資金在歐洲乃至全球范圍內更高效地運行。
德意志銀行大中華區高級策略師劉立男認為，人民幣業(yè)務(wù)清算行落戶(hù)歐洲將帶來(lái)兩大益處。首先，倫敦和法蘭克福將為在歐洲、中東、非洲和美洲時(shí)區內發(fā)生的跨境人民幣貿易和投資活動(dòng)提供更加便捷的清算服務(wù)。此外，人民幣清算行將吸納人民幣存款，補充人民幣流動(dòng)性，并完善歐洲人民幣市場(chǎng)的基本設施。
從理論上講，人民幣清算行的落戶(hù)，會(huì )使人民幣交易的效率與流動(dòng)性相應增加。同時(shí)，也進(jìn)一步提升人民幣在國際上的認可度，促進(jìn)人民幣在國際貿易結算和投資等領(lǐng)域的跨境使用，對中國的人民幣國際化戰略帶來(lái)更為積極的影響。不過(guò)應該看到，設立人民幣清算行并不意味著(zhù)人民幣業(yè)務(wù)將在這些國家和地區迅速增長(cháng)。
在北美，盡管加拿大企業(yè)目前在貿易中使用人民幣的比重較小，但加拿大財政部長(cháng)奧利弗本月表示，加拿大已就在北美設立人民幣交易中心的議題與中國政府展開(kāi)談判。這意味著(zhù)北美將是人民幣清算中心的下一個(gè)落戶(hù)點(diǎn)。
貨幣互換協(xié)議開(kāi)花
國際金融協(xié)會(huì )7月份的報告中還表示，人民幣過(guò)去一年來(lái)在全球迅速推開(kāi)，和近年來(lái)中國與許多國家積極簽署貨幣互換協(xié)定等國際化舉措有關(guān)。
自2009年以來(lái)，中國央行已經(jīng)陸續與包括英國和澳大利亞在內的23個(gè)國家或地區的央行簽署了總規模高達4030億美元的貨幣互換協(xié)議。其中，中國央行與歐洲央行在去年10月份簽署了規模為3500億元人民幣的中歐雙邊本幣兌換協(xié)議。
今年5月30日，中國人民銀行宣布首次動(dòng)用雙邊貨幣互換協(xié)定的對方貨幣，來(lái)支持企業(yè)貿易融資。這是中國開(kāi)始簽署貨幣互換協(xié)議五年來(lái)，首次實(shí)際運用協(xié)議下資金。這表明,隨著(zhù)中國對外貿易的縱深發(fā)展，中國與一些國家的雙邊貨幣結算需求得到了實(shí)質(zhì)性的提升。同時(shí)，隨著(zhù)人民幣的國際化，貨幣互換協(xié)議也有了更多內涵。目前，中國與各國簽署的貨幣互換協(xié)定，有的扮演了充當支付結算的角色，有的則有儲備貨幣、貿易融資、滿(mǎn)足資金供給的作用。今年7月，俄羅斯央行行長(cháng)納比烏里娜表示，俄羅斯與中國接近就盧布和人民幣互換達成協(xié)議，這將有利于促進(jìn)貿易融資，增強雙邊貿易。納比烏里娜在訪(fǎng)華期間還討論了俄羅斯投資者投資中國人民幣債券市場(chǎng)的可能性。
資本項下試點(diǎn)鋪開(kāi)
除了貿易結算等方面不斷獲得進(jìn)展外，人民幣資本項下的試點(diǎn)也在加緊推開(kāi)。其中新加坡得到中國人民銀行授權，當地銀行成為蘇州和天津的人民幣創(chuàng )新業(yè)務(wù)試點(diǎn)合作對象。試點(diǎn)政策少有地囊括了個(gè)人項下跨境人民幣業(yè)務(wù)和對外直接投資業(yè)務(wù)，這將推動(dòng)人民幣資本項下開(kāi)放，啟動(dòng)人民幣資本項下自由兌換的新實(shí)驗。
今年6月中下旬，中國人民銀行批復蘇州工業(yè)園區開(kāi)展跨境人民幣創(chuàng )新業(yè)務(wù)試點(diǎn)，包括新加坡銀行機構對園區企業(yè)發(fā)放跨境人民幣貸款、股權投資基金人民幣對外投資、園區企業(yè)在新加坡發(fā)行人民幣債券、個(gè)人經(jīng)常項下及對外直接投資項下跨境人民幣業(yè)務(wù)等四項。
緊接著(zhù)，7月上旬，天津市出臺了天津生態(tài)城跨境人民幣創(chuàng )新業(yè)務(wù)試點(diǎn)相關(guān)管理辦法，其中包括跨境人民貸款業(yè)務(wù)、股權投資基金人民幣對外投資業(yè)務(wù)、生態(tài)城內企業(yè)發(fā)行人民幣債券、個(gè)人對外直接投資跨境人民幣業(yè)務(wù)等，自7月1日起至今年年底共有20億元人民幣額度。
這些試點(diǎn)政策中，個(gè)人經(jīng)常項下跨境人民幣業(yè)務(wù)和對外直接投資業(yè)務(wù)受到關(guān)注。它意味著(zhù)，在這些區域內個(gè)人可用人民幣在境外以新設、并購、參股等方式設立非金融企業(yè)，或取得既有非金融企業(yè)的所有權、控制權、經(jīng)營(yíng)管理權等權益在內的對外直接投資業(yè)務(wù)。人民幣資金多了海外運用的途徑。
目前中國建行、中行等數家銀行已分別“試水”，向蘇州工業(yè)園區和天津生態(tài)城內注冊企業(yè)發(fā)放了中新跨境人民幣貸款。路透社報道稱(chēng)，建設銀行繼在瑞士發(fā)行12.5億元人民幣債券后，又發(fā)放了首筆5000萬(wàn)元跨境人民幣貸款。
而近日，中國農行香港分行也在法蘭克福成功發(fā)行12億元人民幣萊茵債。據不完全統計，截至6月26日，今年離岸人民幣債券發(fā)行量已達1600億元，超過(guò)去年全年約1300億元的發(fā)行總量。中資銀行海外發(fā)債提速正是借了人民幣國際化的“東風(fēng)”。
金融監管無(wú)法回避
人民幣跨境貿易結算是人民幣國際化的初始階段，而對外投資又是人民幣國際化進(jìn)一步的體現。
2009年起，中國開(kāi)始試點(diǎn)實(shí)施跨境人民幣結算業(yè)務(wù)，國家允許指定的、有條件的企業(yè)以人民幣進(jìn)行跨境貿易的結算，支持商業(yè)銀行為企業(yè)提供跨境貿易人民幣結算服務(wù)。人民幣跨境業(yè)務(wù)近年來(lái)已經(jīng)取得了一定的進(jìn)展。
2012年底，全國少數地區在一定的限制條件下開(kāi)始試點(diǎn)跨境人民幣貸款，如深圳前海地區企業(yè)從香港經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入的貸款總額上限為500億元人民幣，江蘇昆山的跨境人民幣借款僅局限于臺資企業(yè)集團內部。去年9月，義烏市政府發(fā)布了《金融改革專(zhuān)項方案》，在全國率先展開(kāi)個(gè)人跨境人民幣結算業(yè)務(wù)試點(diǎn)。此后，到了12月末，央行在關(guān)于金融支持上海自貿區實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的30條意見(jiàn)中表示，要探索投融資匯兌便利，著(zhù)力推進(jìn)人民幣跨境使用。
今年初，央行上�？偛烤腿嗣駧啪惩饨杩�、雙向人民幣資金池、跨境人民幣集中收付、個(gè)人跨境人民幣業(yè)務(wù)等做出了多方面的具體規范。意見(jiàn)不僅包括許多之前在全國其他地方試點(diǎn)的人民幣跨境使用措施，還允許試驗區結合自身特色改革創(chuàng )新，在更高層次上推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。分析認為，這些金融政策在自貿區的正式落地不僅有助于自貿區的企業(yè)和個(gè)人實(shí)現貿易與投資便利化，還有利于促進(jìn)人民幣國際化，提升人民幣在國際市場(chǎng)中的地位。
不過(guò)，隨著(zhù)人民幣國際化的不斷推進(jìn)，國際化過(guò)程中對金融監管的要求也越來(lái)越高。金融監管框架必須隨之進(jìn)行調整。
近日，某銀行被曝繞開(kāi)國家外匯管理局的監管，利用國外分支機構為投資移民客戶(hù)提供大額換匯服務(wù)，引起了軒然大波。此后，該行表示，2011年試點(diǎn)推出人民幣跨境轉賬業(yè)務(wù)，僅限投資移民和海外購房置業(yè)兩種用途。截至目前，廣東地區已有多家商業(yè)銀行試點(diǎn)開(kāi)辦此類(lèi)業(yè)務(wù)。此一事件使得外界擔心人民幣國際化的進(jìn)程將受阻。
在銀行不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng )新、滿(mǎn)足客戶(hù)需求的情況下，以及隨著(zhù)中企貿易融資、投資業(yè)務(wù)的增加而帶來(lái)的人民幣國際化要求的過(guò)程中，金融監管將必不可少，這將保證人民幣的國際化進(jìn)程更為健康。
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全球銳評 |
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抓住機遇助推人民幣國際化進(jìn)程 |
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周武英 |
從2013年上半年至今，中國人民幣國際化的腳步越行越疾。政府先行，將人民幣與其他國家的貨幣互換在全球范圍內推開(kāi)，隨之人民幣清算也跨出亞洲，走向歐洲。在民間更加廣泛地接受人民幣結算的環(huán)境下，人民幣貿易金融的結算也隨著(zhù)中國與其他國家經(jīng)貿關(guān)系的深入而大幅增加。此外，在資本項下，人民幣國際化也開(kāi)始起步，人民幣國際化的流出和回流渠道在日益完善之中。
和去年相比，人民幣在國際上的被接受程度越來(lái)越大。盡管?chē)H支付中人民幣所占比重僅為1.4%，但已經(jīng)排在港元之前。而在貿易金融領(lǐng)域中，人民幣已經(jīng)坐上第二位，僅次于美元。這些成果的取得，一方面是一個(gè)自然發(fā)展的過(guò)程。中國地位的提高以及和其他國家經(jīng)貿往來(lái)的頻繁，加大了對人民幣的需求，也提高了人民幣的接納度和地位。
從統計數據看，過(guò)去十年，中歐經(jīng)貿關(guān)系取得了長(cháng)足發(fā)展，雙邊貿易額從2003年的1352億美元上升到2013年的5590億美元，十年間增長(cháng)了三倍。中韓貿易額也在不斷上升，中韓貿易占韓國外貿總額的比重已經(jīng)達到了21.29%。韓國對中國貿易的依存度上升，達到了歷史上的最高水平。去年韓國出口中，中國市場(chǎng)所占比重為26.1%，創(chuàng )歷史最高水平。
另一方面，領(lǐng)導人的高層互訪(fǎng)抓住了雙邊經(jīng)貿關(guān)系發(fā)展的良好機遇，高度重視金融領(lǐng)域的雙邊合作，又進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣國際化進(jìn)程。2013年11月中歐共同發(fā)布《中歐合作2020戰略規劃》后，中國國家主席習近平和中國政府總理李克強分別于2014年3月和6月對歐洲進(jìn)行了系列訪(fǎng)問(wèn)，為中歐關(guān)系在新的十年的開(kāi)局打下了良好的基礎。李克強總理在訪(fǎng)問(wèn)英國時(shí)，表示要讓金融合作走在中英合作前列。今年7月份，習近平主席出訪(fǎng)韓國，使民間醞釀的中韓金融領(lǐng)域合作得以提速，從而使人民幣國際化在東北亞也取得了進(jìn)展。
由于各種原因，國際上去美元化的討論又開(kāi)始走熱，盡管這是一種階段性的區域行為，但無(wú)疑可以增加人民幣在這些區域的接受程度。中俄于今年5月簽署了關(guān)于全面戰略協(xié)作伙伴關(guān)系新階段的聯(lián)合聲明，還簽署了30年的天然氣供氣合同，盡管合同簽署以美元計價(jià)，但俄方表示，俄氣已原則上準備好以人民幣或盧布結算氣款。隨著(zhù)兩國合作更趨于務(wù)實(shí)，未來(lái)跨境人民幣業(yè)務(wù)的拓展空間不可忽視，尤其是大宗商品貿易及大型項目投資的人民幣結算業(yè)務(wù)機會(huì )很多。
人民幣國際化應該是一種市場(chǎng)行為，但從歷史經(jīng)驗看，一國貨幣的國際化也離不開(kāi)良好的環(huán)境和政府的推力。中國無(wú)疑應該借著(zhù)國內改革和國際良好環(huán)境的機遇，適時(shí)穩步地推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，為中國經(jīng)濟收獲更多利益。
