近日，銀監會(huì )下發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》(銀監發(fā)【2014】35號)　(下稱(chēng)“35號文”)，要求銀行建立理財事業(yè)部制實(shí)現理財和其他業(yè)務(wù)隔離，對理財業(yè)務(wù)進(jìn)行單獨核算，并且這一事業(yè)部制改革將于今年9月底前完成。
　　除此之外，銀監會(huì )還在理財產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，要求銀行嚴格區分一般個(gè)人客戶(hù)、高資產(chǎn)凈值客戶(hù)和私人銀行客戶(hù)，并提出“不得提供含有剛性?xún)陡秲热莸睦碡敭a(chǎn)品介紹”。
　　業(yè)內分析人士指出，這一系列監管措施都將促使理財市場(chǎng)格局的改變，銀行理財產(chǎn)品盈利模式將不局限于賺利差，而將更注重產(chǎn)品多元化和爭搶高凈值客戶(hù)群，而在這一競爭過(guò)程中，中小銀行會(huì )面臨更多挑戰。

　　多家銀行理財事業(yè)部改革近尾聲

　　根據35號文，銀監會(huì )從五個(gè)方面規定銀行理財業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)資金進(jìn)行風(fēng)險隔離，其中一個(gè)重要方面就是限制了理財產(chǎn)品與信貸資金的對接，即要求“銀行理財資金來(lái)源獨立于銀行信貸，本行信貸資金不得為本行理財產(chǎn)品提供融資和擔�！�。
　　“這主要是為了避免銀行把理財作為像信貸一樣的融資手段�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委分析稱(chēng)。信貸資金實(shí)質(zhì)就是自營(yíng)資金的一部分，銀行為理財擔保本身就違背了理財獨立出表獨立核算的實(shí)質(zhì)精神，銀監會(huì )在去年8號文的基礎上，對此進(jìn)一步明確限制。
　　同時(shí)，35號文還規定：自營(yíng)業(yè)務(wù)與代客業(yè)務(wù)分別開(kāi)立獨立賬戶(hù)，代客理財資金不得用于本行自營(yíng)業(yè)務(wù)；銀行理財與銀行代銷(xiāo)的第三方機構理財產(chǎn)品相分離；理財產(chǎn)品之間相分離是指本行理財產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調節收益；理財業(yè)務(wù)操作與銀行其他業(yè)務(wù)操作相分離。
　　業(yè)內分析認為，風(fēng)險隔離的前提就是要有獨立核算系統，成立理財事業(yè)部能夠實(shí)現對理財業(yè)務(wù)集中統一的經(jīng)營(yíng)管理。
　　實(shí)際上，部分銀行從去年就已開(kāi)始著(zhù)手理財事業(yè)部制改革。目前，華夏銀行已向銀監會(huì )報告了已有理財業(yè)務(wù)開(kāi)展狀況以及事業(yè)部改革規劃和時(shí)間進(jìn)度，計劃9月底前完成改革；光大銀行的理財事業(yè)部制改革也預計在7、8月份完成。據不完全統計，工行、農行等超過(guò)10家上市銀行也已陸續成立了資產(chǎn)管理部或者類(lèi)似的職能部門(mén)。
　　在銀監會(huì )的要求下，地方銀監局也在推進(jìn)理財事業(yè)部制改革的工作。近期，河南銀監局下發(fā)文件，敦促鄭州銀行、洛陽(yáng)銀行、平頂山銀行、焦作市商業(yè)銀行盡快完成理財事業(yè)部制改革；在湖南，長(cháng)沙銀行、華融湘江銀行已完成理財業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，并單設了事業(yè)部的理財中心。
　　魯政委指出，“銀行單設的理財業(yè)務(wù)部門(mén)應當是‘獨立的利潤主體’，享有獨立的經(jīng)營(yíng)決策權，擁有獨立的風(fēng)險識別、計量等業(yè)務(wù)營(yíng)運管理體系，擁有人財物的支配權。35號文試圖從制度上保證理財相對于銀行自營(yíng)在管理上的充分自主權和獨立性，但其實(shí)，最終這個(gè)部門(mén)需要在形式上直接承擔多少風(fēng)險、享受多少收益，關(guān)鍵還要看管理權由誰(shuí)主導，9月底是否成立合格的資產(chǎn)管理事業(yè)部，是能否繼續開(kāi)展理財業(yè)務(wù)的關(guān)鍵�！�

　　高凈值客戶(hù)理財將成銀行爭搶對象

　　在銷(xiāo)售方面，銀監會(huì )也對銀行做出了相應規范，這對銀行調整現有的理財產(chǎn)品發(fā)售將產(chǎn)生影響。35號文提出，“不得提供含有剛性?xún)陡秲热莸睦碡敭a(chǎn)品介紹”，有市場(chǎng)人士猜測，這意味著(zhù)保本理財可能不得不從此退出江湖，但對此說(shuō)法，多家銀行態(tài)度不一。
　　交通銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續田指出，“現在的預期收益型產(chǎn)品很難打破剛性?xún)陡�，因為銀行和投資者之間的風(fēng)險收益承擔責任不明確。銀行給投資者固定收益，而銀行自己除了賺取管理費、手續費，還賺取了給投資者約定之外的超額利潤。這就類(lèi)似于在搞表外的存貸利差業(yè)務(wù)，理財資金的募集成了以銀行自身作為信用主體的主動(dòng)舉債活動(dòng)，理財投資者同儲戶(hù)一樣，當然有權要求保本保收益�！�
　　不過(guò)，華夏銀行武漢分行國際金融理財師方亮坦言，“雖然大多數債券類(lèi)理財產(chǎn)品最終都達到了預期收益和本金安全，但這并不意味著(zhù)絕對沒(méi)問(wèn)題。35號文的出臺，再次證明了這一點(diǎn)，理財產(chǎn)品不承諾剛性?xún)陡��！?BR>　　同時(shí)，35號文還提出“銀行開(kāi)展理財業(yè)務(wù)銷(xiāo)售活動(dòng)應按照風(fēng)險匹配的原則，嚴格區分一般個(gè)人客戶(hù)、高資產(chǎn)凈值客戶(hù)和私人銀行客戶(hù)，進(jìn)行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售的分類(lèi)管理”。具體而言，“對于一般個(gè)人客戶(hù)，銀行只能向其提供貨幣市場(chǎng)和固定收益類(lèi)等低風(fēng)險、收益穩健的理財產(chǎn)品等”。魯政委認為，這并不意味著(zhù)對一般個(gè)人客戶(hù)只能提供貨幣市場(chǎng)和固定收益類(lèi)產(chǎn)品，針對一般客戶(hù)的產(chǎn)品關(guān)鍵還是要符合“低風(fēng)險、收益穩健”的要求。由此，高凈值客戶(hù)和私人銀行客戶(hù)將有更多的產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)和競爭空間。
　　馬續田認為，銀行應該提高凈值型產(chǎn)品的比重，“無(wú)論是凈值型還是預期收益型，在收益的分配上，銀行一定要按照管理費的模式來(lái)收，而不是利差的模式�！彼�說(shuō)。

　　中小銀行或更依賴(lài)代銷(xiāo)理財產(chǎn)品

　　對于投資者而言，有理財產(chǎn)品分析師建議，未來(lái)針對一般個(gè)人客戶(hù)的理財產(chǎn)品將以高流動(dòng)性的短期理財產(chǎn)品為主，收益也將偏低，而針對高凈值和私行客戶(hù)的理財產(chǎn)品將以投資于非標等高收益長(cháng)期產(chǎn)品為主，因此，未來(lái)銀行理財產(chǎn)品的信用利差、期限溢價(jià)都將進(jìn)一步提升。
　　方亮指出，“產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力強的銀行在接下來(lái)的市場(chǎng)競爭中能夠占主導地位，開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品須多元化，并更加細化，符合不同類(lèi)型投資者的需求，才能在剛性?xún)陡镀平獾那闆r下得到更多投資者的青睞�！�
　　從大格局上看，業(yè)內人士普遍認為，中小銀行將面臨更多挑戰�！氨O管層要求銀行具有良好的信息技術(shù)系統，能夠支持事業(yè)部的規范運營(yíng)與銀行理財產(chǎn)品的單獨核算，這可能會(huì )對一些小型金融機構構成制約�！濒斦�委進(jìn)一步分析稱(chēng)，“除此之外，還規定不得將其他銀行或金融機構開(kāi)發(fā)設計的理財產(chǎn)品標記本行標識后作為自有理財產(chǎn)品銷(xiāo)售。這意味著(zhù)，未來(lái)一些產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力薄弱的中小銀行，更多只能依賴(lài)代銷(xiāo)理財產(chǎn)品�！�
　　馬續田指出，“這次35號文出臺其實(shí)是個(gè)很好的契機，可以倒逼銀行管理層深入思考，銀行開(kāi)展理財業(yè)務(wù)的根本目標是為了什么，到底要用什么思路做。單純依照資產(chǎn)負債表擴張的邏輯去搞理財，那就是要再造一個(gè)銀行的影子，肯定沒(méi)有出路；只有按照資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客觀(guān)規律，實(shí)行大類(lèi)資產(chǎn)配置基礎上的主動(dòng)管理，才是可持續的、風(fēng)險可控的、可以真正實(shí)現商業(yè)銀行轉型的理財業(yè)務(wù)發(fā)展方向�！�