近期，經(jīng)濟數據密集發(fā)布，中國經(jīng)濟半年來(lái)的走向越來(lái)越明晰。其中，金融數據的變化引人注目：根據央行發(fā)布的數據，我們看到上半年，社會(huì )融資規模10.57萬(wàn)億元，達到了歷史同期的最高水平；廣義貨幣M2余額超過(guò)120萬(wàn)億，創(chuàng )下了新高。從數據來(lái)看，信貸規模出現了明顯的擴張。那么，如此大量的資金都流向了哪里？是不是像我們所希望的那樣，定向流入了小微企業(yè)和三農？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍、著(zhù)名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。
中國經(jīng)濟半年報：錢(qián)往哪里去？能否流入小微企業(yè)和三農？
金融服務(wù)三農和實(shí)體經(jīng)濟的步伐正在不斷加快，6月9日央行宣布降準，對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求，且三農和小微企業(yè)貸款，達到一定比例的商業(yè)銀行下調人民幣存款準備金律0.5個(gè)百分點(diǎn)。人民向農商行、農合行等村支銀行貸款正變得越來(lái)越方便。
盛松成（中國人民銀行調查統計司司長(cháng)）：目前，金融運行基本平穩，融資結構有所改善，金融有利的支持了經(jīng)濟平穩健康發(fā)展，不存在所謂上半年金融數據比較充裕，下半年會(huì )不會(huì )一定要收緊流動(dòng)性，緊縮貨幣政策，不會(huì )的。
根據央行發(fā)布的數據，從企業(yè)貸款方面來(lái)看，上半年企業(yè)貸款余額為48.3萬(wàn)億元，其中大型企業(yè)、中型企業(yè)和小微型企業(yè)貸款余額分別為16.9萬(wàn)億元、17.3萬(wàn)億元和14.2萬(wàn)億元，小微型企業(yè)貸款占到企業(yè)貸款的29.3%，而且上半年小微企業(yè)新增貸款占企業(yè)新增貸款的32.5%，比大企業(yè)占比高3.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，涉農貸款和保障性安居工程貸款快速增長(cháng)，而產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(cháng)期貸款增速回落，其中鋼鐵業(yè)和建材業(yè)負增長(cháng)。
央行的信貸數據，也揭示了上半年貸款結構出現的變化，其中涉農貸款的快速增長(cháng)引人注目。
盛松成（中國人民銀行調查統計司司長(cháng)）：定向降準充分體現了精準發(fā)力，體現了對經(jīng)濟薄弱環(huán)節的支持。
趙錫軍：有一部分資金在運行過(guò)程中是在虛擬經(jīng)濟里空轉的
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我這里有一個(gè)數據，從實(shí)體經(jīng)濟的效果來(lái)看，我們看6月份的制造業(yè)的采購經(jīng)理指數，那么有兩個(gè)指標，就大型企業(yè)和中型企業(yè)的指標，已經(jīng)在50%以上，在臨界點(diǎn)以上，但是小企業(yè)的指標仍然是低于50%的，在臨界點(diǎn)以下，說(shuō)明它不是在一個(gè)擴張的情況下，是一個(gè)收縮的情況。所以這也印證了金融方面的數據，表明有資金進(jìn)入到了小微和三農，但是是不是真正支持了小微和三農，本身實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，這個(gè)就不一定非常清楚了。它數據有提高、有效果，但是不是都進(jìn)去了，都支持了，這個(gè)我們要打一個(gè)折扣。
另外，我們從另外一個(gè)金融數字，就在整個(gè)社會(huì )融資總規模里，我們可以看到貸款的增長(cháng)上半年是有5.4萬(wàn)億，多增長(cháng)了6000多億，這個(gè)規模不小。但是融資規模另外一個(gè)指標，就是委托貸款增長(cháng)更快。這個(gè)委托貸款是企業(yè)有錢(qián)，但是他又委托銀行去放貸款，說(shuō)明他自己沒(méi)有把錢(qián)用在生產(chǎn)上，這就說(shuō)明，資金可能有一部分在運行過(guò)程中間是在虛擬經(jīng)濟里空轉的。
劉戈：進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟里資金可能沒(méi)有表面的數字看上去漂亮
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從央行的上半年的統計數字來(lái)看是非常明顯的，M2今年上半年比去年同期上漲是14.7%，小微貸款上升了15.7%，它的上漲速度是比整個(gè)M2的上漲速度還快。大企業(yè)的貸款增長(cháng)是10.1%，那么小微企業(yè)的貸款的速度增長(cháng)比大企業(yè)要高5.6%個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)涉農貸款的增加16.6%。
那么，我們的定向降準，還有其他一些支持小微企業(yè)和涉農貸款的效果，在統計數字上看出來(lái)了。但是這個(gè)數字里面，到底有多少真正的進(jìn)入到生產(chǎn)領(lǐng)域里面，雖然是以小微企業(yè)的名義，或者是以涉農貸款的名義拿到的錢(qián)，但是實(shí)際上進(jìn)入到虛擬經(jīng)濟里面進(jìn)行空轉，那么這個(gè)數字現在可能也無(wú)從去調查，但是肯定有一部分是這樣的。也就是說(shuō)，實(shí)際上可能進(jìn)入到小微企業(yè)的實(shí)體經(jīng)濟里面那個(gè)錢(qián)，可能沒(méi)有這個(gè)表面的數字看上去漂亮。
劉戈：現在政策是有了 但是落實(shí)的環(huán)節多、進(jìn)度慢
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督查組回來(lái)了以后，他們形成了報告，這個(gè)報告我有看過(guò)，那么這個(gè)報告里面顯示，的確在一些地區和一些部門(mén)里就存在著(zhù)，我們上面的政策制定出來(lái)了，但是落實(shí)的環(huán)節多，進(jìn)度慢，這個(gè)現象是比較普遍存在的。還有一些干部，一些部門(mén)的責任意識不夠強，或者受一些其他的因素影響，有一些地方的確對于我們國務(wù)院的常務(wù)會(huì )議，包括我們制定的一些規章政策等等，執行的力度還是有不到位的地方。
另外，對于小微企業(yè)的，還有涉農經(jīng)濟的實(shí)體經(jīng)濟的支持，金融上面存在的問(wèn)題，原來(lái)的問(wèn)題還是存在。也就是說(shuō)現在政策是有了，融資的渠道是真的拓寬了，但是成本還是非常的高。比如說(shuō)在企業(yè)的座談會(huì )上就反映，那么現在貸款，除了一個(gè)小企業(yè)拿到需要8%、9%的利息，同時(shí)如果你必須通過(guò)擔保公司，那么擔保公司又要花一部分錢(qián)。那么另外，加起來(lái)七七八八的各種費用，無(wú)論你是從銀行拿，或者是甚至現在有網(wǎng)絡(luò )的人人貸的這樣一些項目，你去拿到錢(qián)的話(huà)�？傮w上來(lái)說(shuō)，沒(méi)有15%是下不來(lái)的，這是很多企業(yè)反映的情況。
趙錫軍：要避免政策落實(shí)的時(shí)候中間有截留 資金沒(méi)有真正進(jìn)入企業(yè)
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剛才劉戈講到調查組的這個(gè)內容，其實(shí)已經(jīng)把問(wèn)題反映比較清楚了。我覺(jué)得第一個(gè)就是政策有了，但是政策落實(shí)的時(shí)候，或者各種各樣的配套沒(méi)有到位，或者落實(shí)的時(shí)候中間有截留，沒(méi)有走到真正企業(yè)那兒去。第二個(gè)有可能企業(yè)拿到錢(qián)了，但是企業(yè)發(fā)現有更好的，他就轉其用到別的地方去了，這也是比較普遍的現象。還有一個(gè)就是成本貴，我了解到的，有的企業(yè)比如說(shuō)在網(wǎng)絡(luò )上有人人貸之類(lèi)的網(wǎng)貸，他最后拿到的錢(qián)的成本大概可能在20%左右，那是非常之高的。但是這個(gè)利息中間就環(huán)節比較多了，銀行出來(lái)可能不到10%，中間擔保公司拿走8%，其他的又雁過(guò)拔毛，經(jīng)過(guò)環(huán)節眾多，每一個(gè)環(huán)節都拔掉一份，最后企業(yè)拿到的就有很高的成本。
解決問(wèn)題的辦法，首先渠道要透明、要公開(kāi)。第二，從公共服務(wù)的角度來(lái)講，小微企業(yè)也好，三農也好，沒(méi)有一個(gè)很好的信用平臺，應該說(shuō)這些企業(yè)跟大企業(yè)不一樣，大企業(yè)有銀行給他做信用評估之類(lèi)的，但是小微企業(yè)很少，他的成本太高了，所以需要有當地的地方政府，或者一個(gè)中介來(lái)提供信用服務(wù)，讓企業(yè)的信用能夠以比較便宜的成本反映出來(lái)。另外，一些中介的擔保機構的成本要降下來(lái)，那政府能不能出面，組織一些相應的機構降低成本，來(lái)幫這些小微企業(yè)擔保，分擔銀行的風(fēng)險。還有一些政策的措施，比如說(shuō)對小微企業(yè)的一些財政性的貼息等等，能夠讓企業(yè)真正得到一些實(shí)惠。如果這些都能夠做起來(lái)的話(huà)，那么能夠解決一部分問(wèn)題。但是總得來(lái)講，小企業(yè)確實(shí)面臨著(zhù)，無(wú)論在哪個(gè)國家，它都面臨著(zhù)資金緊張的局面。
趙錫軍：要建立起支持三農、小微的長(cháng)效機制
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我個(gè)人覺(jué)得是這樣，就是保持政策的連續性和穩定性，針對出現的新的情況進(jìn)行一些微調，特別是一些有針對性的微調，那么這是一個(gè)大的宏觀(guān)調控，特別貨幣政策方面的一個(gè)取向，這是沒(méi)有變化的，也是沒(méi)有疑問(wèn)的。
在下半年的微調方面，或者針對性的調整方面，我個(gè)人覺(jué)得可能比上半年特別是比4月份，這個(gè)力度也好，節奏也好，可能不那么緊湊了。因為從目前上半年的金融數據來(lái)看，我們的貨幣供應的增長(cháng)M2廣義貨幣供應增長(cháng)14.7%，這已經(jīng)是比較高的一個(gè)速度了，然后社會(huì )融資總規模也達到了一個(gè)新高，整個(gè)信貸的增長(cháng)也達到了一個(gè)比較高的狀況，所以流通中間的貨幣，以及它的流動(dòng)性和信貸，應該說(shuō)是比較充分的，問(wèn)題是怎么樣把它引導好，把它用到應該支持的領(lǐng)域里頭去，我覺(jué)得這中間最重要的是要疏通這些渠道。另外，要減少環(huán)節，降低成本，還有完善機制，就是你要建立起支持三農、小微的長(cháng)效機制，這可能是下半年要做的工作，更重要的是改革。
按照我個(gè)人對貨幣政策的理解，穩健是處于中間的這個(gè)位置，相對來(lái)講是比較中性的位置。那么往高了走的話(huà)，有適度寬松和寬松；往低了走的話(huà)，有適度從緊和從緊。那么穩健就是你原來(lái)是什么樣子，我保持一個(gè)相對不變的狀態(tài)，按照我這么多年對政策的觀(guān)察，穩健對應的貨幣供應量的增速的話(huà)，M2一般在13%左右。如果說(shuō)超過(guò)13%，甚至達到14%、15%，那可能就是有向適度放松的政策過(guò)渡的這么一個(gè)嫌疑。如果說(shuō)低于13%，有向12%、11%，那可能有向速度從緊的這么一個(gè)政策過(guò)渡。所以穩健，我個(gè)人覺(jué)得就是按照當前階段的13%左右的規模來(lái)做。
劉戈：通過(guò)改革把毛細血管打通 更好的促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展
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其實(shí)我更傾向于，可能降準，比如說(shuō)更多的貨幣發(fā)行解決不了問(wèn)題。我們再看這個(gè)增長(cháng)的速度，14.7%這樣的一個(gè)增長(cháng)速度已經(jīng)非常大了。也就是說(shuō)我們灌溉一片農田，我們不能光靠上游的主干道水量來(lái)灌溉這塊田，要是那個(gè)主渠道的水量太大了以后，你再想辦法通過(guò)渠道能夠把再遠一點(diǎn)兒的那個(gè)地也澆上，那你有可能是把近處的地淹掉的。所以更好的辦法就是，可能其實(shí)水的總量是夠的，但是怎么把這個(gè)渠道，把它堵的、不合理的地方打通，這是要做的事情。
總體上來(lái)講，大的這樣一個(gè)變化，大水漫灌的這種事情，我覺(jué)得可能不會(huì )去做了。那么更重要的就是怎么樣通過(guò)改革，我們的督導組下去以后，能夠真的把工作落實(shí)了，那么指出來(lái)的這些問(wèn)題都還是比較到位的。那么這樣的話(huà)，真的在執行當中，各個(gè)部門(mén)、各個(gè)地區把督查組所找出來(lái)的這些問(wèn)題一一的解決了，那么這樣的話(huà)，把毛細血管打通，那么我覺(jué)得對于實(shí)體經(jīng)濟的促進(jìn)，能夠達到我們貨幣政策所要起到的作用。
趙錫軍：要讓資金真正流向三農和小微
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實(shí)際上，短板行業(yè)就是定向支持的三農、小微，因為三農，既有我們的穩經(jīng)濟增長(cháng)的功能，我們糧食供應的穩定跟三農是密切有關(guān)的。另外，農民收入的提高又跟民生有關(guān)系。
那么小微，它是我們吸收就業(yè)最高的一個(gè)領(lǐng)域，所以跟民生也是相關(guān)。那么這些行業(yè)如果得不到資金的支持，得不到各種各樣的政策的支持，那對民生、對穩定經(jīng)濟都有很不利的影響。那怎么樣能夠支持它，我們現在采取了很多的措施，核心的問(wèn)題說(shuō)來(lái)說(shuō)去還是，最終怎么樣能夠落實(shí)到位，怎么能夠讓各個(gè)部門(mén)、金融機構以及各級政府真正把從銀行出來(lái)的資金，從金融口出來(lái)的資金，包括從財政出來(lái)的資金，能夠真正引導或者是落實(shí)到……
