宜華系的風(fēng)波仍然在進(jìn)一步的發(fā)酵之中，數據顯示，面對天量的股權質(zhì)押，多家證券、信托機構已經(jīng)被卷入了這場(chǎng)漩渦，與此同時(shí)，廣發(fā)證券與宜華系非同尋常的密切聯(lián)系也讓人心生疑問(wèn)。

　　宜華系股價(jià)紛紛暴跌　市值累計蒸發(fā)30億

　　在實(shí)際控制人劉紹喜下落不明的情況下，圍繞宜華系的危機仍在進(jìn)一步發(fā)酵。7月22日，宜華地產(chǎn)以及宜華木業(yè)皆轉述大股東宜華集團的說(shuō)明函回應稱(chēng)：“涉及劉紹喜先生的市場(chǎng)傳聞事項正在核實(shí)中�！�
　　與此同時(shí)，在二級市場(chǎng)上，宜華系旗下涉及的多個(gè)上市公司股價(jià)也出現連續下挫。Wind統計數據顯示，7月15日傳出劉紹喜被帶走調查以來(lái)，東風(fēng)股份已經(jīng)累計下跌了17.09%，市值累計蒸發(fā)21.8億元；金明精機累計下跌了13.50%，市值累計蒸發(fā)2.7億元；太安堂累計下跌10.11%，市值累計蒸發(fā)5.9億元。宜華木業(yè)、宜華地產(chǎn)以及驊威股份則由于目前仍然處于停牌之中，逃得一劫。
　　公開(kāi)資料顯示，宜華企業(yè)(集團)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宜華集團”)于1995年成立，注冊資本為10億元，法人為劉紹喜，同時(shí)，劉紹喜擔任宜華集團董事長(cháng)，是其實(shí)際控制人，劉紹喜與胞弟劉紹生、其子劉壯青，分別持有宜華集團80%、10%和10%的股份。
　　截至2014年3月31日，宜華集團分別持有上市公司宜華木業(yè)23.84%，以及宜華地產(chǎn)48.48%的股份。除了直接控制兩家上市公司之外，“宜華系”還通過(guò)多個(gè)PE參股了多家上市公司以及擬上市公司。汕頭市華青投資控股有限公司成立于2007年7月2日，注冊資本1000萬(wàn)元，法人代表是劉壯青。根據財報披露，華青投資由劉壯青、劉紹香共同出資組建，雙方持股比例分別為70%和30%。而劉紹香，則是劉紹喜之妹。2007年7月2日，劉壯超與劉紹香分別以700萬(wàn)元和300萬(wàn)元注冊成立了汕頭市華宇投資控股有限公司。2010年6月23日，汕頭市龍湖區富祥投資有限公司成立，法人為劉紹高，同為劉紹喜家族成員。2010年6月23日，汕頭市錦煌投資成立，注冊資本500萬(wàn)元，法定代表人則是劉紹喜之子劉壯超。
　　也就是說(shuō)，宜華系的資本運作平臺，除了宜華木業(yè)和宜華地產(chǎn)這兩家直接控制的上市公司之外，還通過(guò)華青投資、華宇投資、富祥投資和錦煌投資等多個(gè)PE公司參股了不同的上市公司。公開(kāi)資料顯示，截至目前，華青投資持有驊威股份9.48%的股份，市值約為1.6億元。與此同時(shí)，截至2014年一季度末，華青投資還持有東風(fēng)股份5.45%的股份，市值約為6.2億元，而在2013年三季報時(shí)，華青投資的持股比例則高達7.20%。華宇投資則通過(guò)增資的方式入股皮寶制藥(現更名為太安堂)，最高持股比例達到20%，后陸續套現。富祥投資目前則仍然持有金明精機6.75%的股份。
　　除此之外，在擬上市公司的名單中，“宜華系”還通過(guò)各種方式參股了包括廣東光華科技、廣東松發(fā)陶瓷、廣東四通集團以及深圳市名雕裝飾四家擬上市公司。

　　多家證券信托機構卷入

　　在宜華系的資本運作過(guò)程中，滾動(dòng)式的股權質(zhì)押融資已經(jīng)成為十分常見(jiàn)的手段，然而，在目前劉紹喜下落不明，宜華系股票普遍暴跌的情況下，接受宜華系股票質(zhì)押的機構正在被拖下水。
　　Wind統計數據顯示，在宜華地產(chǎn)上，自2010年起，宜華集團共計進(jìn)行了12次股權質(zhì)押(含4次質(zhì)押式回購)，累計質(zhì)押股份60985萬(wàn)股，已解押40664萬(wàn)股，未解押20321萬(wàn)股。累計質(zhì)押總量占到了流通股比例的188.23%。自2009年以來(lái)，在宜華木業(yè)上，宜華集團則進(jìn)行了13次股權質(zhì)押，股權質(zhì)押總量達到了90895萬(wàn)股，未解押37013萬(wàn)股，已解押53882萬(wàn)股，累計質(zhì)押總量占到了流通股比例的61.30%。除此之外，“宜華系”下的富祥投資在金明精機上累計進(jìn)行了2次股權質(zhì)押，質(zhì)押方均為中誠信托；在驊威股份上，華青投資累計進(jìn)行了9次股權質(zhì)押；在東風(fēng)股份上，華青投資也累計有2次股權質(zhì)押；在已經(jīng)出清的太安堂上，華宇投資也有過(guò)一次股權質(zhì)押。
　　總的來(lái)看，在宜華地產(chǎn)未解押的20321萬(wàn)股中質(zhì)押方包括東北證券(2930萬(wàn)股)、興業(yè)證券(8144萬(wàn)股)、中信證券(4634萬(wàn)股)和華能貴誠信托(4613萬(wàn)股)；在宜華木業(yè)未解押的37013萬(wàn)股中，質(zhì)押方則主要包括中江國際信托(8640萬(wàn)股)、中國對外經(jīng)濟貿易信托(8159萬(wàn)股)、華能貴誠信托(4196萬(wàn)股)、中誠信托(7886萬(wàn)股)和東方通信(4196萬(wàn)股)；在驊威股份上，華青投資尚有1334萬(wàn)股股權質(zhì)押未解押，分別來(lái)自廣發(fā)證券(904萬(wàn)股)和中信證券(430萬(wàn)股)；同時(shí)，華青投資在東風(fēng)股份上尚有1500萬(wàn)股股份質(zhì)押未解押，質(zhì)押方則是興業(yè)證券。
　　至此，僅在股權質(zhì)押一項上，宜華系就至少牽連了4家證券公司以及4家信托公司。業(yè)內人士介紹，目前，券商可在被質(zhì)押股票價(jià)格觸及設定值時(shí)無(wú)條件平倉，瞬間收回成本。未來(lái)一旦復牌后宜華系的股價(jià)繼續大跌觸及平倉線(xiàn)，券商的強行平倉將會(huì )引發(fā)股票價(jià)格的更大幅度下跌，引發(fā)連鎖效應。

　　“鐵桿盟友”廣發(fā)證券或涉其中

　　公開(kāi)資料顯示，在宜華系的資本運作過(guò)程中，廣發(fā)證券的名字頻頻出現，顯示雙方非一般的密切聯(lián)系。
　　2004年8月24日，宜華木業(yè)成功上市，募集資金總額4.48億元，成為國內木地板行業(yè)第一股，也是汕頭地區第一家上市的民企。資料顯示宜華木業(yè)的保薦人和主承銷(xiāo)商正是廣發(fā)證券。2007年，宜華地產(chǎn)借殼S*ST光電并實(shí)施股改，由廣發(fā)證券擔任財務(wù)顧問(wèn)。隨后，宜華地產(chǎn)又于2008年2月和2010年3月兩次發(fā)布再融資計劃，擔任財務(wù)顧問(wèn)的都是廣發(fā)證券。除此之外，曾經(jīng)入股的太安堂，廣發(fā)證券也是上市保薦人和主承銷(xiāo)商。
　　除了上述兩家已經(jīng)上市的企業(yè)之外，在宜華系所參股的擬上市公司中，廣發(fā)證券也扮演了極為重要的角色。來(lái)自證監會(huì )的數據顯示，在上文提到的廣東光華科技、廣東松發(fā)陶瓷、廣東四通集團以及深圳市名雕裝飾四家擬上市公司中，廣東光華科技、廣東松發(fā)陶瓷和廣東四通集團三家企業(yè)的上市保薦人均為廣發(fā)證券。
　　公開(kāi)資料還顯示，2014年7月4日，宜華地產(chǎn)披露重大資產(chǎn)重組預案。根據預案，公司擬向廣東眾安康后勤集團股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“眾安康”)的全體股東發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)其持有的眾安康100%的股權，并向深圳市前海新富陽(yáng)實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新富陽(yáng)”)發(fā)行股份募集配套資金2.4億元。而此次重大資產(chǎn)重組的獨立財務(wù)顧問(wèn)，正是廣發(fā)證券。
　　宜華系和廣發(fā)證券的關(guān)系之密切，遠遠超出了一家企業(yè)和中介機構可以達到的程度。2004年9月，廣發(fā)證券為應對中信證券的收購，發(fā)動(dòng)包括子公司在內的廣發(fā)證券2126名員工，發(fā)起設立了深圳吉富；2006年，作為當時(shí)廣發(fā)證券第四大股東的深圳吉富創(chuàng )業(yè)投資股份有限公司，由于特殊的股權結構不被監管層認可，成為廣發(fā)證券直接上市的最大障礙。為了謀求上市，深圳吉富決定轉讓其持有的廣發(fā)證券12%的股權，其中，受讓方之一正是宜華集團。最終，宜華集團受讓深圳吉富持有的廣發(fā)證券2.25%的股權。
　　2010年2月，廣發(fā)證券定向增發(fā)，宜華集團參與其中，獲配5150.66萬(wàn)股。截至2012年12月31日，宜華集團共持有廣發(fā)證券7000萬(wàn)股，占總股本的1.18%，位列廣發(fā)證券第七大流通股東。2013年以后，宜華集團則淡出前十大股東之列。
　　此次關(guān)于宜華系實(shí)際控制人劉紹喜被帶走的傳聞之一，就是他在運作幾家潮汕地區上市公司的過(guò)程中存在問(wèn)題。公開(kāi)資料顯示，在劉紹喜所在的潮汕地區的上市公司中，廣發(fā)證券已經(jīng)完成了大量的IPO項目。