 |
| 資料圖片 |
6月工業(yè)用電量、鐵路貨運量和銀行中長(cháng)期貸款三大實(shí)體經(jīng)濟指標陸續公布，總體趨降。再參考柴油產(chǎn)量及煤、鋼、水泥價(jià)格等指標，以及7月高頻用電數據，多方專(zhuān)家認為，當前中國實(shí)體經(jīng)濟面臨的困難情況并未出現明顯改觀(guān)，要想完成7.5%左右的經(jīng)濟增長(cháng)預期目標，預計下半年仍需進(jìn)行“下限保衛戰”。
盡管6月全社會(huì )用電量增長(cháng)繼續加快，但是工業(yè)用電量同比增速卻從5月的5.5%回落至5.1%。中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì )副秘書(shū)長(cháng)歐陽(yáng)昌裕對《經(jīng)濟參考報》記者表示，6月工業(yè)用電量增速有些許回落，預計下半年經(jīng)濟下行壓力仍然會(huì )比較大，“因為高耗能產(chǎn)業(yè)用電增速還是處于正常偏低，按照慣例，經(jīng)濟回升時(shí)，高耗能產(chǎn)業(yè)用電增速應該是正常偏高”。從旬度數據來(lái)看，7月形勢更不容樂(lè )觀(guān)。據海通證券介紹，7月中上旬發(fā)電量同比增速僅為1.9%，創(chuàng )下了近3年來(lái)的新低。歐陽(yáng)昌裕預計，7月全社會(huì )用電量增速將回落至4%左右。
中長(cháng)期貸款數據也與整體信貸數據出現背離。央行數據顯示，6月新增人民幣信貸1.08萬(wàn)億元，明顯高于5月的8708億元，超過(guò)此前市場(chǎng)預期。然而，6月中長(cháng)期貸款新增規模僅4678億元，低于上月5500億元的水平，在新增人民幣信貸中的占比也從5月的63%回落至43%。平安證券認為，6月新增人民幣貸款規模超過(guò)此前預測的上限是近期相對寬松貨幣政策的體現。值得注意的是，超預期的部分主要來(lái)自于企業(yè)短期貸款，中長(cháng)期貸款新增規模卻低于5月的水平，原因可能包括企業(yè)中長(cháng)期投資意愿仍不強烈，企業(yè)有一定的降息預期和銀行由于較低的風(fēng)險容忍度減少了對中長(cháng)期貸款的投放。
三大實(shí)體經(jīng)濟指標中唯一回升的是鐵路貨運量。6月，全國鐵路貨運總發(fā)送量完成30843萬(wàn)噸，同比減少1.4%，雖然仍在負增長(cháng)，但是降幅低于5月的3.07%。
除了上述指標，其他一些反映實(shí)體經(jīng)濟走勢的經(jīng)濟指標表現也不盡如人意。
譬如一季度國內柴油銷(xiāo)量同比下降3.2%，雖然二季度略有改善，增長(cháng)了1.8%，但隆眾分析師薛群指出：“到現在為止柴油市場(chǎng)都不是很好，綜合來(lái)看，下半年柴油仍會(huì )處于供大于求的局面，宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)結構調控會(huì )繼續影響柴油消耗�！�
再觀(guān)港口吞吐量數據。上半年沿海及內河港口完成吞吐量31.86億噸和13.43億噸，同比增幅分別僅為6.6%和1.2%，遠低于去年同期的9.2%和9.7%。另?yè)虾H航運研究中心監測，二季度中國航運景氣指數為93.87，較一季度微漲3.48點(diǎn)，仍處于不景氣區間；中國航運信心指數為80.55點(diǎn)，再次出現較大幅度下滑，跌落至較為不景氣區間。
在海通證券首席宏觀(guān)債券研究員姜超看來(lái)，貨幣超增才是二季度經(jīng)濟反彈的主要原因。他說(shuō)，廣義貨幣量(M2)增速從3月的12.1%反彈至6月的14.7%，2.6%的季度增幅在過(guò)去10年中僅次于2009年的4萬(wàn)億時(shí)期。2014年上半年新增M2已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元，遠高于去年同期的8萬(wàn)億元，也首次超過(guò)2009年上半年的9萬(wàn)億元。從月度角度觀(guān)察M2的超增，以4月、6月最為明顯，而這兩個(gè)月的貨幣超增與國外部門(mén)、國內居民企業(yè)和政府部門(mén)均無(wú)關(guān)，主要源于金融部門(mén)貨幣創(chuàng )造。也就是說(shuō)，在實(shí)體經(jīng)濟需求乏力的背景下，二季度中國經(jīng)濟通過(guò)再度加杠桿帶動(dòng)了經(jīng)濟反彈。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授陳彥斌表示，2014年上半年中國經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢低迷，在政府相繼出臺的微刺激政策推動(dòng)下，再加上歐美經(jīng)濟復蘇促使外需逐步好轉，經(jīng)濟增長(cháng)出現底部回升的微弱跡象，但是復蘇勢頭并不穩固。目前中國經(jīng)濟具有明顯的刺激依賴(lài)癥，因此微刺激有其必要性。他建議，貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向寬松的廣度和力度以避免經(jīng)濟增速過(guò)快下滑，并加強預期管理以提高貨幣政策的有效性；財政政策略微偏松，允許赤字率突破政府工作報告制定的2.1%的標準，加快推廣公共私營(yíng)合作制(PPP)和市政債等公共基礎設施融資模式，加大減稅力度。
中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)部副主任劉樹(shù)成對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，2014年經(jīng)濟增速預期目標之所以不變，是因為既有必要性，也有可能性。第一，有利于穩定社會(huì )預期。第二，有利于為轉方式和調結構、為全面深化改革創(chuàng )造良好的宏觀(guān)和微觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。第三，經(jīng)過(guò)努力，今年經(jīng)濟增速預期目標是可以實(shí)現的。但是近三年來(lái)，我國經(jīng)濟下行壓力確實(shí)較大，所以宏觀(guān)調控還要年年打“下限保衛戰”。
北京大學(xué)中國國民經(jīng)濟核算與經(jīng)濟增長(cháng)研究中心副主任蔡志洲則提醒說(shuō)，考慮到當前經(jīng)濟運行中存在的突出問(wèn)題，政策措施的實(shí)施必須兼顧當前和長(cháng)期，要警惕微刺激政策走樣，最終變成強刺激。
