因受到通脹高企、資本外逃、經(jīng)濟增長(cháng)停滯等方面的影響，近期幾個(gè)金磚國家紛紛對本國貨幣政策做出了大調整，以應對當前經(jīng)濟困境。
然而，由于這些國家經(jīng)濟狀況復雜、積重難返，其政策調整的有效性尚待考驗，未來(lái)對于貨幣政策的調整難度可能也將進(jìn)一步加大。
俄羅斯南非加息戰通脹
俄羅斯央行25日意外宣布，將基準利率(7天回購利率)由此前的7.5%上調50個(gè)基點(diǎn)至8%。這是今年俄央行第三次加息。
俄央行當天在一份聲明中說(shuō)，此次上調基準利率的主要原因是消費價(jià)格指數增長(cháng)過(guò)快、通脹風(fēng)險加劇。聲明還強調，如果未來(lái)通脹水平繼續走高，央行將采取進(jìn)一步加息措施。
俄央行公布的數據顯示，截至6月底，消費者價(jià)格指數同比增幅達7.8%。
據法新社報道，自西方國家對俄采取制裁措施以來(lái)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，俄羅斯商業(yè)景氣指數下滑、資本外逃嚴重。據悉，俄羅斯今年上半年資本凈流出高達800億美元。資本外逃導致盧布貶值加劇，進(jìn)而推升了通脹水平。
受烏克蘭局勢拖累，盧布對美元匯率較年初下跌13%以上。
英國資本經(jīng)濟公司首席經(jīng)濟學(xué)家尼爾·謝爾令指出，盡管俄央行稱(chēng)此舉是出于通脹風(fēng)險的考慮，但很顯然這是在歐美出臺新制裁政策之前為了限制資本外流而先發(fā)制人的行為。
他表示，如果烏克蘭沖突升級，盧布進(jìn)一步承壓，不排除俄央行將利率提高至10%或以上。
不過(guò)，盡管提高利率能保障投資者得到更高回報，從而有利于抑制資本外流，但此舉也將抑制經(jīng)濟增長(cháng)，因其提高了企業(yè)和消費者的借貸成本。
據悉，俄羅斯今年二季度國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng)1.2%，去年則增長(cháng)1.3%，遠低于近10年間大部分時(shí)候的5%至10%的增長(cháng)率。國際貨幣基金組織24日也下調2014年俄羅斯經(jīng)濟增長(cháng)預期至0.2%。
同樣面臨這種兩難境遇的還有南非。南非儲備銀行17日宣布上調基準利率25個(gè)基點(diǎn)至5.75%，以緩解通脹壓力。今年5月，南非消費者價(jià)格指數同比增幅高達6.8%。
但另一方面，由于受制于制造業(yè)持續疲軟、財政支出控制和資本回流等因素影響，南非經(jīng)濟增速已連續兩年放緩。在此情況下，繼續上調利率勢必對經(jīng)濟增長(cháng)造成一定負面影響。南非儲備銀行已將該國2014年的經(jīng)濟增長(cháng)預期從2.8%調降至1.7%�！�
巴西降準保增長(cháng)
不同于俄羅斯和南非抑制通脹的主要目標，巴西則把主要精力放在應對疲弱的經(jīng)濟增長(cháng)。
巴西央行25日宣布，放寬對商業(yè)銀行存款準備金的要求，以此釋放130億美元流動(dòng)性。按照新規定，銀行將被允許使用至多50%的存款準備金，用以提高信貸業(yè)務(wù)、新增貸款和多元化的投資組合產(chǎn)品。
此外，該行還修改了計算銀行為支付未清償貸款所保留儲備金額的方式，規定計算基于剩余欠款而非總貸款額度。
法新社報道稱(chēng)，官方預測，此舉將釋放額外的67億美元流動(dòng)性。
巴西央行表示，新舉措旨在改善流動(dòng)性在經(jīng)濟中的分配，并稱(chēng)實(shí)施這些措施主要是由于近來(lái)信貸減少的現象有所緩和，債務(wù)違約水平相對較低，金融系統風(fēng)險水平降低。
該行表示，存款準備金可適當降低的原因是，巴西銀行業(yè)體系中的準備金總額已從2009年的870億美元增至近1820億美元，其中過(guò)去12個(gè)月中增長(cháng)了224億美元。
另?yè)度A爾街見(jiàn)聞》報道，巴西央行還通過(guò)調整對金融機構開(kāi)展零售信貸業(yè)務(wù)的最低資本要求，將上述合格金融機構的數量由58家擴大近3倍至134家。
此次巴西央行公布的刺激措施符合總統羅塞夫希望促進(jìn)巴西疲弱經(jīng)濟增長(cháng)的要求。巴西計劃部近日表示，2014年巴西經(jīng)濟僅將增長(cháng)1.8%，低于2013年的2.5%，這是官方首次承認今年本國經(jīng)濟增長(cháng)將放緩。
10月的巴西總統大選在即，此次公布的新措施將有利于羅塞夫爭取連任。
另一方面，實(shí)施非利率工具的措施也與巴西央行幾無(wú)利率調整的空間有關(guān)。由于巴西通脹壓力仍未緩解，巴西央行在最近一次貨幣政策例會(huì )后維持當前11%的利率不變，并表示最近不會(huì )降低利率。這讓市場(chǎng)對下半年經(jīng)濟前景更加悲觀(guān)。
今年5月，巴西消費者價(jià)格指數同比增幅達6.4%。
據路透社報道，巴西政府和市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家均認為，巴西未來(lái)兩年的通脹水平將維持在目標區間的中線(xiàn)4.5%以上。
還有經(jīng)濟學(xué)家認為，今年巴西的通脹率可能將十年來(lái)首次超過(guò)其6.5%的目標上限。
