中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心1日發(fā)布，2014年7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續第5個(gè)月回升。同日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值為51.7，雖然較上月終值50.7回升1個(gè)點(diǎn)，但是低于此前發(fā)布的初值52。多方分析認為，PMI顯示當前經(jīng)濟增長(cháng)由落轉穩的態(tài)勢已經(jīng)形成，但是經(jīng)濟復蘇基礎仍不牢固，貨幣政策仍然需要保持定向寬松基調。
從12個(gè)分項指數來(lái)看，同上月相比，除從業(yè)人員和供應商配送時(shí)間指數回落外，其它各項指數均呈現回升。其中，生產(chǎn)量指數回升幅度最大，升幅為1.2個(gè)百分點(diǎn)；采購量和原材料庫存指數均回升1個(gè)百分點(diǎn)；其余新訂單、新出口訂單、購進(jìn)價(jià)格以及產(chǎn)成品庫存指數等環(huán)比升幅均在1個(gè)百分點(diǎn)以?xún)取?
國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認為：“7月份PMI指數繼續回升，且幅度加大；大、中、小型企業(yè)PMI均已上升到50的景氣線(xiàn)以上，預示未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)呈現穩中略升態(tài)勢。訂單指數、庫存指數、采購量指數、購進(jìn)價(jià)格指數、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數等，都有不同幅度上升，表明經(jīng)濟增長(cháng)由落轉穩的態(tài)勢已全面形成，預計未來(lái)還會(huì )繼續保持一段時(shí)間。從業(yè)人員指數小幅下降，可能表現了資金、技術(shù)替代勞動(dòng)的趨勢在制造業(yè)正在發(fā)展，值得注意�！敝袊锪餍畔⒅行姆治鰩熽愔袧硎�，綜合來(lái)看，當前經(jīng)濟運行的穩定性進(jìn)一步增強，增速回升態(tài)勢初步形成。下半年P(guān)MI指數如果能夠穩定在51%左右，全年可望實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)7.5%左右的目標。
國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河解讀稱(chēng)，從近期發(fā)布的經(jīng)濟數據看，二季度經(jīng)濟運行的狀況好于一季度，特別是PMI連續回升，市場(chǎng)預期趨于穩定，企業(yè)信心有所增強。7月反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數為55.3%，高于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續3個(gè)月回落后首現回升，表明制造業(yè)企業(yè)對未來(lái)一段時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)謹慎樂(lè )觀(guān)。不過(guò)他也同時(shí)表示，7月制造業(yè)繼續呈現出總體向好的態(tài)勢，但大、中、小型企業(yè)PMI回升格局不平衡的問(wèn)題依然存在。大型企業(yè)PMI繼續回升的同時(shí)，中型企業(yè)PMI有所回落，小型企業(yè)PMI雖然回到臨界點(diǎn)之上，但只有50.1%，回升基礎不牢固，后期走勢仍需觀(guān)察。下一步要繼續加大落實(shí)已出臺的支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的財政金融政策措施，消除影響政策落地的體制機制障礙，逐步解決實(shí)體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)融資貴、融資難的問(wèn)題，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟穩定發(fā)展的基礎。
1日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值則不給預期。民生證券表示，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟數據持續改善，但微觀(guān)數據顯示經(jīng)濟復蘇基礎仍不牢固，未來(lái)房地產(chǎn)下行與外需增量不足，經(jīng)濟內生下行壓力并未消除，定向寬松貨幣政策短期不會(huì )退出，利率短期有望下行。但隨著(zhù)未來(lái)融資需求和通貨膨脹雙升，貨幣邊際放松力度會(huì )趨于衰減，利率會(huì )面臨新一輪上行風(fēng)險。
根據《經(jīng)濟參考報》記者了解，6月工業(yè)用電量、鐵路貨運量和銀行中長(cháng)期貸款三大實(shí)體經(jīng)濟指標總體趨降，實(shí)體經(jīng)濟面臨的困難情況尚沒(méi)有出現明顯改觀(guān)。海通證券首席宏觀(guān)債券研究員姜超認為，貨幣超增才是二季度經(jīng)濟反彈的主要原因。他說(shuō)，廣義貨幣量（M2）增速從3月的12.1%反彈至6月的14.7%，2.6%的季度增幅在過(guò)去10年中僅次于2009年的4萬(wàn)億時(shí)期。2014年上半年新增M2已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元，遠高于去年同期的8萬(wàn)億元，也首次超過(guò)2009年上半年的9萬(wàn)億元。從月度角度觀(guān)察M2的超增，以4、6兩個(gè)月最為明顯，而這兩個(gè)月的貨幣超增與國外部門(mén)、國內居民企業(yè)和政府部門(mén)均無(wú)關(guān)，主要源于金融部門(mén)貨幣創(chuàng )造。也就是說(shuō)，在實(shí)體經(jīng)濟需求乏力的背景下，二季度中國經(jīng)濟通過(guò)再度加杠桿帶動(dòng)了經(jīng)濟反彈。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授陳彥斌表示，2014年上半年中國經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢低迷，在政府相繼出臺的微刺激政策的推動(dòng)下，再加上歐美經(jīng)濟復蘇促使外需逐步好轉，經(jīng)濟增長(cháng)出現底部回升的微弱跡象，但是復蘇勢頭并不穩固。由于目前中國經(jīng)濟具有明顯的刺激依賴(lài)癥，因此微刺激有其必要性。建議貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向寬松的廣度和力度以避免經(jīng)濟增速過(guò)快下滑，并加強預期管理以提高貨幣政策的有效性；財政政策略微偏松，允許赤字率突破政府工作報告制定的2.1%的標準，加快推廣公共私營(yíng)合作制（PPP）和市政債等公共基礎設施融資模式，加大減稅力度。
在當前這種經(jīng)濟走勢可能出現轉折的重要關(guān)口，貨幣政策需要繼續寬松。澳新銀行大中華區首席經(jīng)濟師劉利剛說(shuō)，中國在過(guò)去幾個(gè)月中出現了資本流入放緩的跡象。中國的貨幣供應量一直以來(lái)受到資本流入的較大影響。隨著(zhù)資本流入減少，儲備貨幣的供應也相應放緩，這繼而使得銀行間的流動(dòng)性趨于緊張。我們認為，目前流動(dòng)性收緊的狀況，將增加通貨緊縮的風(fēng)險，也不利于政府實(shí)現7.5%增長(cháng)目標。為解決流動(dòng)性緊張的問(wèn)題，我們預料央行將重啟“逆回購”來(lái)穩定短期的市場(chǎng)利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來(lái)增加流動(dòng)性并引導中長(cháng)期的借貸行為。若未來(lái)資本流入繼續放緩，央行在第三季度仍可能對整個(gè)銀行系統全面降低存款準備金率。
