打出政策“組合拳”降企業(yè)融資成本

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　　經(jīng)濟下行壓力下，實(shí)體企業(yè)債務(wù)風(fēng)險伴隨著(zhù)融資難、融資貴，進(jìn)而更大程度地加劇了經(jīng)濟下行壓力，改變這種惡性循環(huán)的狀態(tài)亟須“破局”。
　　8月14日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)了一份《關(guān)于多措并舉著(zhù)力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，明確了十條措施，其中，在資金成本控制方面要求雙管齊下，即“抑制金融機構籌資成本不合理上升”、“縮短企業(yè)融資鏈條”。同時(shí)，從資金供給方面也提出“保持貨幣信貸總量合理適度增長(cháng)”，這亦為下一階段貨幣政策導向定了調。
　　《意見(jiàn)》指出，當前，我國經(jīng)濟形勢總體向好，但仍存在不穩定因素，下行壓力依然較大，結構調整處于爬坡時(shí)期，解決好企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本高問(wèn)題，對于穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生具有重要意義。
　　今年以來(lái)，國務(wù)院多次強調降低企業(yè)融資成本。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“目前，融資的難易程度和企業(yè)的行業(yè)分布特征有很大的關(guān)系，很大一部分行業(yè)融資相當困難，主要是第二產(chǎn)業(yè)，包括采掘業(yè)(包括礦產(chǎn)、有色煤炭、鋼鐵)、制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)即服務(wù)業(yè)的狀態(tài)相對較好�！�
　　實(shí)際上，對于企業(yè)而言，融資貴和融資難的背后是資金運轉鏈條冗長(cháng)，近幾年，影子銀行規模膨脹，金融機構資金逐利傾向導致銀證、銀信等通道業(yè)務(wù)增加，并且資金“過(guò)橋”操作的現象突出，在經(jīng)濟下行期，企業(yè)為了防止資金鏈斷裂，高息融資如飲鴆止渴，使其不斷陷入債務(wù)泥潭。
　　“目前，我國融資市場(chǎng)突出地表現為‘資金的使用效率低，銀行貸款高速增長(cháng)與社會(huì )流動(dòng)性緊張并存’，在經(jīng)濟下行周期，投資無(wú)法完成循環(huán)的情況下，前幾年投資擴張過(guò)快直接導致了現在很多企業(yè)資金緊張�！惫ど蹄y行江蘇分行高級信貸專(zhuān)家劉任捷分析指出，“前幾年，國家應對國際金融危機出臺的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，在拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)也帶來(lái)了一定的負效應，一些企業(yè)為追求高回報，通過(guò)高度負債、過(guò)度融資來(lái)擴張投資，導致杠桿過(guò)大，財務(wù)成本過(guò)高。工商銀行持續監測了3.4萬(wàn)戶(hù)貸款樣本企業(yè)，發(fā)現其財務(wù)費用從2009年的862.2億元上升到2013年的3273.3億元，年均增長(cháng)39.59%，比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均增幅高20.1%，從1.9萬(wàn)戶(hù)小微企業(yè)樣本看，財務(wù)費用比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均增幅甚至高達30.88%�！�
　　針對縮短企業(yè)融資鏈條，《意見(jiàn)》明確提出，要督促商業(yè)銀行加強貸款管理，嚴密監測貸款資金流向，防止貸款被違規挪用，確保貸款資金直接流向實(shí)體經(jīng)濟。按照國務(wù)院部署，加強對影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過(guò)橋”環(huán)節，各類(lèi)理財產(chǎn)品的資金來(lái)源或運用原則上應當與實(shí)體經(jīng)濟直接對接。切實(shí)整治層層加價(jià)行為，減少監管套利，引導相關(guān)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。
　　與此同時(shí)，對于解決金融機構籌資高成本，《意見(jiàn)》要求“通過(guò)提高內部資金轉移定價(jià)能力、優(yōu)化資金配置等措施，遏制變相高息攬儲等非理性競爭行為，規范市場(chǎng)定價(jià)競爭秩序。進(jìn)一步豐富銀行業(yè)融資渠道，加強銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來(lái)源穩定性。大力推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，盤(pán)活存量，加快資金周轉速度�！�
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，“降低金融機構變儲蓄為投資的成本，現在的銀行差不多還有3個(gè)百分點(diǎn)的利差，如果能縮小這個(gè)利差的話(huà)，小微企業(yè)能享受到一部分好處�！�
　　“今年以來(lái)，銀監會(huì )一直強調要加強同業(yè)這一塊的管理，所以也出臺了很多這方面的文件，明確要求要在近期完成同業(yè)事業(yè)部的改革和建立，銀行也發(fā)布了關(guān)于同業(yè)相關(guān)賬戶(hù)的規范�！濒斦�委說(shuō)�？梢灶A見(jiàn)，未來(lái)監管層對金融機構規范同業(yè)業(yè)務(wù)、清理表外融資等將繼續強化。
　　在降低企業(yè)融資成本的細節上，《意見(jiàn)》對商業(yè)銀行還提出了具體要求，包括“清理整頓不合理金融服務(wù)收費”、“提高貸款審批和發(fā)放效率”、“完善商業(yè)銀行考核評價(jià)指標體系”�！兑庖�(jiàn)》同時(shí)還指出“加快發(fā)展中小金融機構”，讓市場(chǎng)競爭更充分。
　　此外，從資金供給方面，《意見(jiàn)》也為央行下一步的貨幣政策調控方向定了調，提出“繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具組合，維持流動(dòng)性平穩適度，為緩解企業(yè)融資成本高創(chuàng )造良好的貨幣環(huán)境。優(yōu)化基礎貨幣的投向，適度加大支農、支小再貸款和再貼現的力度，著(zhù)力調整結構，優(yōu)化信貸投向，為棚戶(hù)區改造、鐵路、服務(wù)業(yè)、節能環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域和‘三農’、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節提供有力支持。切實(shí)執行有保有控的信貸政策，對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中有市場(chǎng)有效益的企業(yè)不搞‘一刀切’。進(jìn)一步研究改進(jìn)宏觀(guān)審慎管理指標。落實(shí)好‘定向降準’措施，發(fā)揮好結構引導作用�！�
　　“作為中國特色，央行還通過(guò)信貸額度的分配，直接影響商業(yè)銀行的放貸；而信貸規模增長(cháng)目標和貨幣供給量增速目標也難以保持一致。事實(shí)上，供應量增速往往受到信貸規模短邊的約束。如果中國貨幣當局要同時(shí)兼顧貨幣供應量增長(cháng)速度、新增信貸規模和基準利息率，顧此失彼就難以避免�！敝袊�社科院學(xué)部委員余永定指出，“現在，決策層非常有必要考慮一下，中央銀行是否應該把基礎利息率作為貨幣政策的中間目標�！�
　　還有專(zhuān)家認為，定向調控力度和范圍還有增大的空間。吳慶認為，“定向調控會(huì )向普及化方向發(fā)展，有更多的機構會(huì )享受到這種調控，會(huì )進(jìn)入到調控的名單里，定向調控會(huì )向普惠方向轉變�！�
　　從長(cháng)遠來(lái)看，《意見(jiàn)》還明確要“大力發(fā)展直接融資”、“積極發(fā)揮保險、擔保的功能和作用”、“有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”，這些都將作為完善融資市場(chǎng)的長(cháng)期目標，在接下來(lái)的金融改革過(guò)程中逐步落地。