在滬港通熱潮席卷港股市場(chǎng)的背景下，不少基金經(jīng)理表示看好香港市場(chǎng)。而以香港為重要投資市場(chǎng)的一些QDII基金產(chǎn)品配置價(jià)值也受到中小投資者關(guān)注。

　　業(yè)績(jì)持續回暖　賺錢(qián)效應凸顯

　　截至7月31日，今年以來(lái)QDII基金平均凈值增長(cháng)率為7.27%，高于同期A(yíng)股股票基金近5個(gè)百分點(diǎn)。華泰證券統計顯示，上一周(8月7日-8月13日)海外市場(chǎng)企穩回升，期間QDII基金整體表現較好，平均上漲0.89%；分類(lèi)型來(lái)看，受益于全球股市反彈，權益類(lèi)產(chǎn)品方面表現最好，股票指數型和普通股票型QDII上周分別上漲1.04%和1.00%；債券類(lèi)QDII上周小幅上漲0.30個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)表現一直穩��；主題類(lèi)QDII方面，上周平均上漲0.68%，其中美國近期公布經(jīng)濟數據不及預期減緩了投資者對美國提前加息的擔憂(yōu)，此前大幅回調的不動(dòng)產(chǎn)主題上周平均大幅上漲2.14%，表現最好；黃金和抗通脹主題分別小幅上漲0.18%和0.30%，大宗商品主題受原油價(jià)格大幅下跌影響，上周平均回調0.85%，表現最差。
　　從新發(fā)基金來(lái)看，華安德國30(DAX)ETF及聯(lián)接基金合計募集14.37億元，成為近一年半來(lái)首發(fā)規模最大的QDII基金。在經(jīng)歷多年低迷之后，QDII受益海外市場(chǎng)的不斷提升，其投資價(jià)值再次受到重視。
　　7月份最惹眼的莫過(guò)于港股的強勁上漲。港幣匯率轉強顯示熱錢(qián)持續流入香港市場(chǎng)，疊加內地經(jīng)濟數據的好轉及樓市放松等利好中資股表現，令恒生指數單月漲幅高達6.75%，也使得投資香港市場(chǎng)的QDII基金大幅領(lǐng)先。數據顯示，85只運作產(chǎn)品7月份平均收益0.56%，其中投資能源房地產(chǎn)及消費品等的行業(yè)基金、專(zhuān)注美股市場(chǎng)以及商品領(lǐng)域的基金，平均收益皆有不同程度下行，而27只亞太及新興市場(chǎng)QDII產(chǎn)品的平均漲幅達3.59%。

　　滬港通漸近　機構普遍看好

　　證監會(huì )及香港證券及期貨事務(wù)監察委員會(huì )4月發(fā)布聯(lián)合公告稱(chēng)，上交所和港交所將允許兩地投資者通過(guò)當地證券公司買(mǎi)賣(mài)規定范圍內的對方交易所上市股票。公告稱(chēng)，在試點(diǎn)初期，滬股通的股票范圍是上證180與上證380的成分股，以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范圍是恒生綜合大盤(pán)股指數、恒生綜合中型股指數的成分股以及同時(shí)在滬港上市的A+H股。
　　另外，香港證監會(huì )要求參與港股通的境內投資者僅限于機構投資者及證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)余額合計不低于50萬(wàn)元人民幣的個(gè)人投資者。
　　公告中還表示，在試點(diǎn)初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。
　　上海證券交易所于8月11日開(kāi)始進(jìn)行測試，根據計劃，至9月30日期間持續開(kāi)展滬港通測試——全天候測試、接入測試和全網(wǎng)測試。據介紹，全網(wǎng)測試作為滬港通業(yè)務(wù)啟動(dòng)的關(guān)鍵一步，測試通關(guān)將意味著(zhù)滬港通技術(shù)層面基本就緒。
　　根據好買(mǎi)基金研究中心統計，滬股通中的公司，中小盤(pán)股的加權平均市盈率為47.75，大盤(pán)股的加權平均市盈率為17.79，中小盤(pán)股估值明顯高于大盤(pán)股。港股通方面，大市值公司和中小市值公司的估值并無(wú)明顯差別，其中大市值公司的加權平均市盈率為14.91，中小市值公司的加權平均市盈率為18.69。
　　“滬港兩地的市場(chǎng)偏好明顯不同，滬市投資者更加偏好中小市值公司，愿意給出更高的估值，港市投資者比較而言，更加偏好大市值公司，對中小市值公司的估值并不會(huì )高出大市值公司太多�！焙觅I(mǎi)基金研究中心分析師指出。
　　對于香港市場(chǎng)，不少基金經(jīng)理表示看好。華安香港精選基金經(jīng)理認為，三季度市場(chǎng)環(huán)境有利于港股，在外圍經(jīng)濟復蘇、流動(dòng)性寬松，內部中國經(jīng)濟企穩的預期下，香港市場(chǎng)有望走強，尤其是銀行、保險等低估值、大權重板塊的估值修復仍有望持續。但從中期來(lái)看，中國經(jīng)濟仍處于轉型過(guò)程中，決定了投資、尤其是房地產(chǎn)投資對于經(jīng)濟的拖累將持續，政策只能是起到對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險，穩定市場(chǎng)預期的作用，實(shí)體經(jīng)濟的系統性走強難以看到，投資機會(huì )仍是結構性的。
　　南方中國中小盤(pán)基金經(jīng)理也表示，美國經(jīng)濟復蘇將會(huì )帶動(dòng)全球其他經(jīng)濟體的復蘇和增長(cháng)。隨著(zhù)中國經(jīng)濟基本面的好轉，未來(lái)滬港通政策的實(shí)施，將會(huì )有更多的資金進(jìn)入到中資股票市場(chǎng)，中國中小盤(pán)企業(yè)的高增長(cháng)、低估值的優(yōu)勢將會(huì )不斷體現。

　　中小投資者可借道港股QDII

　　滬港通開(kāi)通使得兩地的特色行業(yè)或受對方市場(chǎng)的追捧，如，滬市中特有的白酒、中藥等行業(yè)對香港投資者有較大吸引力；港市中相對于滬市中特有的博彩業(yè)、多元金融等行業(yè)對內地投資者吸引力較大。
　　A+H股同時(shí)上市的公司，存在同股同權向同股同價(jià)的轉變，折溢價(jià)率有望縮減。目前來(lái)看，A+H股中，A股價(jià)格大于H股價(jià)格的主要是中小盤(pán)股票，如浙江世寶、山東墨龍等，A股價(jià)格小于H股價(jià)格的主要是保險、金融等大盤(pán)藍籌股票，如萬(wàn)科A、中國太保等。整體折溢價(jià)空間為15%左右。
　　而在港股方面，由于要求投資者僅限于機構投資者及投資金額不低于50萬(wàn)元人民幣的個(gè)人投資者，對于中小投資者而言，借道主投港股的QDII的方式將是主要手段。如港股投資占比例較高的華夏恒生ETF、易方達恒生H股ETF、嘉實(shí)恒生中國企業(yè)等。目前市場(chǎng)上投資香港市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品約有11只。
　　凱石工場(chǎng)認為，港股近期走勢強勁，除了受滬港通的利好因素影響外，還與港幣匯率持續轉強、資金持續流入香港市場(chǎng)有關(guān)。股市方面，中資股及A股ETF最受資金追捧，樓市方面，中小型樓盤(pán)價(jià)格持續上漲。除資金流入推動(dòng)，內地經(jīng)濟數據的企穩好轉，同時(shí)內地房地產(chǎn)調控政策的放松，都為港股帶來(lái)利好。從目前來(lái)看，投資香港市場(chǎng)的QDII基金配置價(jià)值還將大增。
　　市場(chǎng)人士建議投資者，在配置方向上投資人需要考慮所有基金投資方向，從目前來(lái)看，滬港通首先催熱的是H股相較于A(yíng)股折價(jià)的小盤(pán)股，因此可以更多關(guān)注這類(lèi)折價(jià)股的投資機會(huì )；對于投資基金的類(lèi)型，錢(qián)景財富CEO趙榮春指出，哪個(gè)類(lèi)型的基金好，哪個(gè)不好，這個(gè)不能籠統回答，不過(guò)從更長(cháng)期的角度來(lái)看，由于港股市場(chǎng)較為成熟，指數型基金的表現相對更好。而且由于手續費更低，更適合投資人。
　　不過(guò)，融通基金產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部相關(guān)人士則表示，滬港通與QDII基金完全是平行關(guān)系，不占用QDII額度，且參與方式靈活，雖有總額度和日額度限制，但均為買(mǎi)賣(mài)軋差之后的凈額。因此可以預期，今后會(huì )有越來(lái)越多的內地投資者通過(guò)滬港通投資港股，以滿(mǎn)足國際化配置的需求。因而，從一定程度上說(shuō)，滬港通是QDII基金的替代品，QDII基金如不繼續創(chuàng )新并提升主動(dòng)管理能力，將會(huì )進(jìn)一步邊緣化。