近日，國務(wù)院正式印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展現代保險服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，進(jìn)一步明確了現代保險服務(wù)業(yè)發(fā)展的總體要求、重點(diǎn)任務(wù)和支持政策。業(yè)內人士認為，這將對巨量的保險資金運用產(chǎn)生導向作用，利好A股市場(chǎng)。此外，從大類(lèi)資產(chǎn)配置上看，保險資金在另類(lèi)資產(chǎn)上的投資力度將明顯加強。

　　險資運用方式加速創(chuàng )新

　　按照《意見(jiàn)》的目標，保險深度(保費收入/國內生產(chǎn)總值)要從2013年的3.3%提高至2020年的5%，保險密度(保費收入/總人口)要從2013年的1265.7元/人提高至2020年的3500元/人。
　　中國現有保險總資產(chǎn)超過(guò)9萬(wàn)億元，保險行業(yè)年保費規模大致2萬(wàn)億左右，考慮到GDP的增長(cháng)，以及保險行業(yè)的潛力，業(yè)內人士預計，保險行業(yè)年保費規模有望在2020年達到5萬(wàn)億左右。
　　對此，中國保險監督管理委員會(huì )副主席王祖繼日前在國新辦發(fā)布會(huì )上行表示，保險業(yè)是資本市場(chǎng)重要的機構投資者：“目前我們已經(jīng)是債券市場(chǎng)的第二大投資者，保險業(yè)這幾年和貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展，為完善金融體系作出了重要貢獻�！�
　　此外，王祖繼表示，保險業(yè)在重大基礎設施和城市基礎設施、城市化改造方面發(fā)揮了長(cháng)期投資的優(yōu)勢，在重大民生工程、國家重點(diǎn)工程方面提供了大量的資金支持，“大體算了一下，到今年6月份，對實(shí)體經(jīng)濟的支持達到3.6萬(wàn)億�！�
　　事實(shí)上，對于未來(lái)保險資金運用方向，“新國十條”提出了要求：充分發(fā)揮保險資金長(cháng)期投資的獨特優(yōu)勢。在保證安全性、收益性前提下，創(chuàng )新保險資金運用方式，提高保險資金配置效率。進(jìn)一步發(fā)揮保險公司的機構投資者作用，為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展提供有力支持。
　　王祖繼表示，未來(lái)將促進(jìn)保險市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展。第一，發(fā)揮保險資金長(cháng)期投資的獨特優(yōu)勢，創(chuàng )新資金的運用方式，提高資金配置效率，支持實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展；第二，拓展保險資金運用的空間，通過(guò)投資股權、債權、基金以及探索資產(chǎn)證券化等方式，支持科技創(chuàng )新和戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持重大基礎設施建設，特別是在服務(wù)城鎮化方面要發(fā)揮更大的作用；第三，加快資產(chǎn)管理機制和業(yè)務(wù)創(chuàng )新，設立不動(dòng)產(chǎn)、基礎設施、養老等專(zhuān)業(yè)資產(chǎn)管理機構，推進(jìn)設立基金公司的試點(diǎn)并設立夾層基金、并購基金、不動(dòng)產(chǎn)基金等，研究制定保險基金投資創(chuàng )業(yè)投資基金的相關(guān)政策�！�

　　險資入市規�；虮对�

　　保險“新國十條”提出將拓寬保險業(yè)發(fā)展的空間，提高保險服務(wù)的覆蓋面和滲透率。業(yè)內人士認為，大量保費的增加最終將轉化為資產(chǎn)的積累，而保險業(yè)資產(chǎn)留存和累積速度的加快則意味著(zhù)保險機構對權益類(lèi)資產(chǎn)配置的需求會(huì )相應增加，保險資金投入A股的規模將快速增長(cháng)甚至倍增。
　　保監會(huì )統計，截至6月末，保險行業(yè)總資產(chǎn)9.3737萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)13.09%。保險資金運用余額85906.64億元，較年初增長(cháng)11.75%。
　　人保財險精算總監陳東輝認為，保險“新國十條”實(shí)施后，在稅收優(yōu)惠等政策激勵下，加上“償二代”標準的引導，長(cháng)期型保險產(chǎn)品將成為業(yè)內主推產(chǎn)品，進(jìn)一步有助于拉長(cháng)保險行業(yè)產(chǎn)品的平均期限�！凹僭O平均期限提高至10年，那么較長(cháng)期限的產(chǎn)品結構經(jīng)營(yíng)達到平穩狀態(tài)之后，5萬(wàn)億的行業(yè)年保費大致對應的行業(yè)總資產(chǎn)可能達到50萬(wàn)億，這一時(shí)間點(diǎn)的出現預計在2020年至2030年之間�！�
　　保險資金進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)揮投資功能，一方面是自身資產(chǎn)配置的需要，另一方面也是對其他市場(chǎng)資金的引導，客觀(guān)上起到穩定市場(chǎng)及穩定市場(chǎng)心理的作用。業(yè)內人士預計，如果資本市場(chǎng)改革持續推進(jìn)，A股逐步回歸理性，預期保險業(yè)投入A股的占比可能會(huì )從目前的10%逐步提高至15%、甚至20%以上，那么保險資金投入股市的規模就將達到7萬(wàn)億至10萬(wàn)億，甚至更多。這樣的局面形成后，保險行業(yè)將有望成為穩定A股市場(chǎng)的中堅力量，并將長(cháng)期推動(dòng)股市穩健上漲。

　　另類(lèi)投資成險資新寵

　　《意見(jiàn)》鼓勵保險資金利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支持重大基礎設施、棚戶(hù)區改造、城鎮化建設等民生工程和國家重大工程。鼓勵保險公司通過(guò)投資企業(yè)股權、債權、基金、資產(chǎn)支持計劃等多種形式，在合理管控風(fēng)險的前提下，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)等發(fā)展提供資金支持。研究制定保險資金投資創(chuàng )業(yè)投資基金相關(guān)政策。
　　近年來(lái)，保險會(huì )對保險資金運用的監管逐步放松，不僅在投資渠道和投資比例方面不斷調整放開(kāi)，另類(lèi)投資也隨之持續升溫。
　　事實(shí)上，盡管保險資金運用余額快速增長(cháng)，但股票和證券投資基金投資占比卻有回落態(tài)勢。從上半年情況看，權益類(lèi)投資占比從1月份的10.3%，升至2月份的高點(diǎn)10.63%，但從5月份開(kāi)始出現回落，目前已降至10%以下。與此同時(shí)，另類(lèi)投資今年以來(lái)各月均出現兩位數增長(cháng)。截至6月末，“其他投資”項下16603.87億元，占比19.34%。
　　另類(lèi)投資可以較好地平滑經(jīng)濟周期和資本市場(chǎng)短期波動(dòng)的風(fēng)險，并獲得較高收益率，但由于相應的風(fēng)險較大，所以長(cháng)期來(lái)并未受到足夠重視。而保監會(huì )自2012年來(lái)針對險資運用推出的一系列政策，放寬了投資范圍，松綁了保險資金的投資應用，而保險資金另類(lèi)資產(chǎn)投資力度加強，則被解讀為“另類(lèi)投資主流化”大趨勢得到印證，另類(lèi)投資有望幫助險資獲取可觀(guān)投資收益，并緩解資產(chǎn)負債久期錯配的問(wèn)題。
　　目前來(lái)看，不動(dòng)產(chǎn)已經(jīng)是險資最熱衷的投資項目之一。普華永道此前發(fā)布的一項針對國內25家保險公司及資產(chǎn)管理公司的調查報告顯示，保險資金未來(lái)兩年非傳統投資產(chǎn)品的投資配比中，不動(dòng)產(chǎn)與資產(chǎn)支持證券的受歡迎程度并列第一，占比均為31.25%，投資股權計劃的占比為28.13%。