8月22日，證監會(huì )正式公布了《私募投資基金監督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）并自公布之日實(shí)施，高達12.5萬(wàn)億元之巨的私募基金產(chǎn)品的行業(yè)監管規則終于明確。
《辦法》主要明確了以下五項制度安排：一是明確了全口徑登記備案制度�！掇k法》要求各類(lèi)私募基金管理人均應當向基金業(yè)協(xié)會(huì )申請登記，各類(lèi)私募基金募集完畢，均應當向基金業(yè)協(xié)會(huì )辦理備案手續�；饦I(yè)協(xié)會(huì )的登記備案，不構成對私募基金管理人投資能力、持續合規情況的認可；不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。
二是確立了合格投資者制度�！掇k法》從資產(chǎn)規�；蚴杖胨�、風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力、單筆最低認購金額三個(gè)方面規定了適度的合格投資者標準�！掇k法》明確，私募基金的合格投資者是指具備相應風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標準的單位和個(gè)人：（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。
三是明確了私募基金的募資規則。具體包括：不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過(guò)公眾傳播媒體或者講座、報告會(huì )、分析會(huì )和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介；不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益；要求對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力進(jìn)行評估，并由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件；要求私募基金管理機構自行或者委托第三方機構對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級，選擇向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金；要求投資者如實(shí)填寫(xiě)風(fēng)險調查問(wèn)卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況；要求投資者確保委托資金來(lái)源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。
四是提出了規范投資運作行為的有關(guān)規則。具體包括：要求根據或者參照《證券投資基金法》制定并簽訂基金合同；根據基金合同約定安排基金托管事項，如不進(jìn)行托管，應當明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制；提出了堅持專(zhuān)業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送機制的要求；列舉了私募基金管理人、托管人、銷(xiāo)售機構及其他私募服務(wù)機構及其從業(yè)人員禁止從事的投資運作行為；要求私募基金管理人如實(shí)向投資者披露信息。此外，還在信息報送及重要文件資料保存方面進(jìn)行了規定。
五是確立了對不同類(lèi)別私募基金進(jìn)行差異化行業(yè)自律和監管的制度安排。對私募股權基金和創(chuàng )業(yè)投資基金的管理人機構，不強制其加入基金業(yè)協(xié)會(huì )；對其從業(yè)人員，不要求其具備基金從業(yè)資格。按照《證券投資基金法》，私募證券基金的管理人機構則必須加入基金業(yè)協(xié)會(huì )，其從業(yè)人員應當具備基金從業(yè)資格。
《辦法》將私募證券基金、私募股權基金和創(chuàng )業(yè)投資基金，以及市場(chǎng)上以藝術(shù)品、紅酒等為投資對象的其他種類(lèi)私募基金均納入調整范圍，并明確證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用《辦法》。在監管層面上，則體現了適度監管原則：不對進(jìn)行前置審批，未強制要求基金財產(chǎn)進(jìn)行托管，未要求進(jìn)行公開(kāi)信息披露，證監會(huì )強調，《辦法》體現了負面清單式的監管探索。為維護并激發(fā)私募基金行業(yè)活力，《辦法》秉承“法無(wú)禁止即可為”的理念，在總體要求方面、私募基金募集和投資運作方面以及信息披露方面，均規定了若干禁止從事的行為。
來(lái)自基金業(yè)協(xié)會(huì )的最新數據顯示，至7月31日，已完成登記的私募基金管理人3970家，管理私募基金5696只，管理規模為21477.2億元。此外，截至6月底,基金公司及其子公司專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規模3.54萬(wàn)億元，證券公司資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)規模達到6.82萬(wàn)億元，上述私募產(chǎn)品合計規模約12.5萬(wàn)億元。
基金業(yè)協(xié)會(huì )強調，下一步，協(xié)會(huì )將堅持事后備案、適度信息披露、市場(chǎng)主體自治和行業(yè)自律原則，加強私募行業(yè)人員管理、建立行業(yè)誠信體系、引導各類(lèi)私募基金管理人提升規范運作水平；并將通過(guò)加強服務(wù)和推動(dòng)完善相關(guān)政策，促進(jìn)各類(lèi)私募基金特別是創(chuàng )業(yè)投資基金發(fā)展。
元禾控股董事長(cháng)兼總裁林向紅此前對《經(jīng)濟參考報》記者表示，PE/VC行業(yè)此前一直缺乏監管，處于“野蠻生長(cháng)”的階段�，F在，在IPO或者并購退出中，對股東和投資者的責任正在強化，如果沒(méi)有配套的管理辦法的話(huà)，實(shí)際上是在限制創(chuàng )投行業(yè)的發(fā)展；從另一個(gè)角度來(lái)看，如果缺少一個(gè)監管體制來(lái)支持的話(huà)，創(chuàng )投行業(yè)將始終游走在諸如非法集資、非法吸收公眾存款的邊緣。因此“一定要有一個(gè)部門(mén)站出來(lái)立個(gè)規矩，如果沒(méi)有這個(gè)規矩的話(huà)，整個(gè)行業(yè)的從業(yè)人員是很危險的�！绷窒蚣t表示，管理辦法同時(shí)要實(shí)現適度監管，改變過(guò)去多頭監管的格局，實(shí)現相關(guān)部門(mén)之前的協(xié)調。
在業(yè)內人士看來(lái)，此次《辦法》的出臺，意味著(zhù)規模高達12.5萬(wàn)億之巨的私募行業(yè)——無(wú)論是股權投資基金還是證券投資基金，亦或是創(chuàng )業(yè)投資基金，終于有了一個(gè)明確的“規矩”可供從業(yè)人員參考，對于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)意義極為重大�！督�(jīng)濟參考報》記者注意到，在今年6月份舉行的中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )年會(huì )（2014）上，基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布了一份名為《資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展規劃綱要（征求意見(jiàn)稿）》，其中提到，基金業(yè)協(xié)會(huì )近期將建立私募基金自律管理體系，防范系統性風(fēng)險，加快制定相應自律管理規則，促進(jìn)各類(lèi)私募基金規范發(fā)展；同時(shí)，對非證券類(lèi)私募基金進(jìn)行統一而有差別的自律管理，在統一監管的框架下，實(shí)施全口徑分類(lèi)登記備案、分類(lèi)事后監管和分類(lèi)行業(yè)自律。從長(cháng)遠來(lái)看，還將推動(dòng)出臺相關(guān)辦法，促進(jìn)股權和創(chuàng )業(yè)投資基金健康規范發(fā)展，充分考慮股權投資基金、創(chuàng )業(yè)投資基金以及其他非證券類(lèi)私募投資基金的特點(diǎn)，推動(dòng)加快制定有關(guān)管理規定。
