種種跡象顯示，對于中國證券市場(chǎng)長(cháng)期以來(lái)的“毒瘤”之一——操縱市場(chǎng)行為，監管層的打擊力度正在明顯加強。從整個(gè)市場(chǎng)層面來(lái)看，惡性操縱市場(chǎng)案件頻頻發(fā)生，作案手法也從過(guò)去傳統的坐莊、“搶帽子”發(fā)展到短線(xiàn)操縱、虛假申報操縱為主。面對這種情況，基于云計算、云搜索、云定位等互聯(lián)網(wǎng)信息稽查分析系統正成為新的監管利器。
惡性操縱案件頻發(fā) 作案手法花樣翻新
“隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)規模不斷擴大，近三年來(lái)，操縱案件數量明顯大幅上升，且惡性操縱案件頻發(fā)�！�
在8月22日的例行新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍表示，
2008年至今，證監會(huì )對150多起涉嫌操縱市場(chǎng)的案件開(kāi)展了調查，其中正式立案80余起，作出行政處罰決定41起。移送公安機關(guān)16起，法院對其中7起做出了刑事有罪判決，18名當事人被判處了有期徒刑并處罰金，追繳非法所得共計2.6億余元。
張曉軍表示，從辦案實(shí)踐來(lái)看，市場(chǎng)操縱的作案手法也呈現出一些新的變化：一是賬戶(hù)關(guān)聯(lián)隱蔽化。從原來(lái)的使用本人賬戶(hù)或借用親屬賬戶(hù)，到無(wú)任何身份關(guān)聯(lián)的融資戶(hù)的使用，通過(guò)多地多點(diǎn)布局、使用無(wú)資金往來(lái)的多賬戶(hù)進(jìn)行分工操縱等。二是操縱手法多樣化�！皳屆弊印苯灰�、連續交易、虛假申報、反復撤單等手法從無(wú)到有、花樣翻新。在有的案件中，操縱者不是采用單一的操縱手法，而是綜合運用開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)虛假申報、盤(pán)中拉抬、尾盤(pán)封漲停等多種手法進(jìn)行市場(chǎng)操縱。三是信息型操縱案件值得關(guān)注。有的操縱主體故意編造、傳播、散布對證券價(jià)格有重大影響的虛假信息，誤導投資者的投資決策，以此獲利。有的上市公司為配合大股東、高管減持等需要，控制信息發(fā)布的內容和時(shí)機，以所謂“股價(jià)維護、市值管理”方式進(jìn)行信息操縱。此外，從包括證券場(chǎng)外市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)等中國資本市場(chǎng)整體看，跨市場(chǎng)操縱也開(kāi)始出現。執法實(shí)踐中，已經(jīng)遇到跨期貨、現貨市場(chǎng)操縱的案例。
實(shí)際上，在稍早之前的8月19日大商所舉行的“第二屆期貨法律理論與實(shí)務(wù)座談會(huì )”上，大商所法律部相關(guān)負責人介紹，我國期貨市場(chǎng)早期違法違規案件主要有市場(chǎng)操縱、欺詐、挪用客戶(hù)保證金以及透支交易等類(lèi)型，近年來(lái)隨著(zhù)我國期貨市場(chǎng)的穩步發(fā)展以及監管舉措的日益完善，違規案件的類(lèi)型和特點(diǎn)也發(fā)生了變化，目前主要集中為操縱交割月結算價(jià)以及對敲轉移資金等兩類(lèi)。
通報四起案件 首次處罰定增操縱
22日當天，證監會(huì )通報了四起操縱市場(chǎng)案件。其中，恒逸集團操縱市場(chǎng)案是上市公司自身為了維護股價(jià)進(jìn)行操縱市場(chǎng)的典型案例，也是證監會(huì )首次對上市公司定向增發(fā)過(guò)程中的特定目的操縱行為進(jìn)行處罰。通報顯示，2011年11月中旬至12月初，“恒逸石化”股價(jià)一路下跌至30元左右，與46.40元的定向增發(fā)價(jià)格差距非常大，保薦機構認為不修改增發(fā)價(jià)格則增發(fā)無(wú)望。為防止“恒逸石化”股價(jià)進(jìn)一步下跌，維護股價(jià)以完成定向增發(fā)，恒逸集團財務(wù)負責人樓翔決定動(dòng)用恒逸集團3000萬(wàn)元資金，指使他人操作“何某水”、“施某紅”賬戶(hù)拉抬“恒逸石化”股價(jià)。
2011年12月14日至2012年6月8日期間，“何某水”和“施某紅”賬戶(hù)組期間內最高持股占流通股2.07%，最高交易量達到當日該證券總成交量的15.6%。賬戶(hù)組進(jìn)行交易的18個(gè)交易日中，6個(gè)交易日在賬戶(hù)組交易后出現上漲，平均日漲幅為0.79%，4個(gè)交易日平盤(pán)，其余8個(gè)交易日下跌。至2012年11月，該賬戶(hù)組交易“恒逸石化”股票累計虧損737.48萬(wàn)元，其交易資金來(lái)源于恒逸集團。
本案中，恒逸集團利用“何某水”、“施某紅”賬戶(hù)買(mǎi)入“恒逸石化”的目的是維持、拉抬“恒逸石化”股價(jià)，幫助實(shí)現定向增發(fā)，主觀(guān)操縱“恒逸石化”交易價(jià)格的意圖明顯。雖然其交易金額、持股比例、對市場(chǎng)價(jià)格影響的統計結果等交易指標均處于較低水平，相關(guān)交易委托均為真實(shí)委托，未能對“恒逸石化”股票的交易價(jià)格或交易量產(chǎn)生顯著(zhù)影響，但其動(dòng)用3000萬(wàn)元巨資集中買(mǎi)入“恒逸石化”的行為，已經(jīng)構成了《證券法》第七十七條“集中資金優(yōu)勢”、“連續買(mǎi)賣(mài)”的操縱市場(chǎng)行為。
張曉軍表示，本案系證監會(huì )首次對上市公司定向增發(fā)過(guò)程中的特定目的操縱行為進(jìn)行處罰。特定目的的操縱行為，使得市場(chǎng)投資者對公司股價(jià)的表現產(chǎn)生判斷錯誤，擾亂證券市場(chǎng)秩序。證監會(huì )對各類(lèi)市場(chǎng)操縱行為始終保持高壓態(tài)勢，無(wú)論出于何種目的，只要是主觀(guān)上具有操縱股票價(jià)格的意圖，并在客觀(guān)上實(shí)施了拉抬股價(jià)等擾亂市場(chǎng)秩序的違法行為，都將被予以嚴厲打擊。
廈門(mén)寶拓操縱“焦炭1209合約”案，則是在交割月通過(guò)在其實(shí)際控制的期貨賬戶(hù)間對倒交易“焦炭1209合約”來(lái)提高交割結算價(jià)，致使增值稅進(jìn)項稅額被多計，達到少納增值稅的目的。
2012年8月30日，廈門(mén)寶拓及其母公司廈門(mén)恒興集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)廈門(mén)恒興）合計多頭持倉580手“焦炭1209合約”，占當日多頭總持倉量98%。2012年9月7日至9月12日，廈門(mén)寶拓期貨賬戶(hù)與上海桐潤實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海桐潤）期貨賬戶(hù)相互進(jìn)行了4筆交易，成交價(jià)均高于相互交易前該合約日結算價(jià)，雙向總成交180手，成交量占當月該合約總成交量96%，導致“焦炭1209合約”交割結算價(jià)上漲幅度達3.11%。
經(jīng)查，廈門(mén)寶拓和上海桐潤期貨賬戶(hù)由廈門(mén)寶拓實(shí)際控制，上述4筆對倒交易均系廈門(mén)寶拓總經(jīng)理陳云卿決策，以約定的時(shí)間和價(jià)格相互交易。廈門(mén)寶拓通過(guò)操縱“焦炭1209合約”交割結算價(jià)，使得廈門(mén)寶拓和廈門(mén)恒興在“焦炭1209合約”實(shí)物交割環(huán)節多計增值稅進(jìn)項稅額38.77萬(wàn)元。
張曉軍表示，通常情況下，進(jìn)入交割月的期貨合約交易比較清淡，操縱比較容易實(shí)現。廈門(mén)寶拓在交割月通過(guò)在其實(shí)際控制的期貨賬戶(hù)間對倒交易“焦炭1209合約”來(lái)提高交割結算價(jià)，致使增值稅進(jìn)項稅額被多計，達到少納增值稅的目的。此種行為與傳統的通過(guò)操縱形成價(jià)差進(jìn)而獲利相比，是一種較為新型的操縱獲利方式。
除了上述兩起以企業(yè)和機構為主體的操縱案件外，證監會(huì )當天還通報兩起以個(gè)人為操縱主體的案件。在蘇顏翔操縱市場(chǎng)案中，2010年7月至2012年5月，蘇顏翔控制使用“蘇顏翔”、“蘇某明”、“嚴某生”等3人賬戶(hù)，在先期建倉后，通過(guò)開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)階段虛假申報撤單，隨后反向賣(mài)出，盤(pán)中連續競價(jià)階段頻繁使用小額買(mǎi)單申報成交，以及大額買(mǎi)單虛假申報后迅速撤單等方式推高股價(jià)，誘導其他投資者跟進(jìn)，在股價(jià)推高、其他投資者買(mǎi)盤(pán)跟進(jìn)后,迅速反向大額賣(mài)單賣(mài)出等方式進(jìn)行虛假申報操縱，共涉及“中聯(lián)重科”、“東方鉭業(yè)”等13只股票，獲利380.58萬(wàn)元。本案中，蘇顏翔不以實(shí)際成交為目的，頻繁進(jìn)行申報和撤單，是典型的短線(xiàn)操縱行為，該行為誤導其他投資者對股票交易價(jià)格和供求關(guān)系的判斷，嚴重影響了證券市場(chǎng)的交易秩序。
在王建森操縱市場(chǎng)案中，2012年9月10日至28日期間，王建森使用本人證券賬戶(hù)先大量買(mǎi)入“ST中冠A(yíng)”逐步建倉，再通過(guò)開(kāi)盤(pán)虛假申報操縱開(kāi)盤(pán)價(jià)、對倒拉抬股價(jià)伺機階段性出貨、尾盤(pán)拉抬操縱收盤(pán)價(jià)等手法操縱“ST中冠A(yíng)”。調查發(fā)現當事人王建森操縱手法兼具長(cháng)線(xiàn)坐莊與短線(xiàn)操縱的特點(diǎn)，為目前出現的新型操縱手法。
“傳統的坐莊操縱行為，或者是汪建中那樣的‘搶帽子’式的操縱行為，現在已經(jīng)不是主流了，更多的是以短線(xiàn)操縱、虛假申報操縱為主，開(kāi)盤(pán)價(jià)操縱，尾盤(pán)操縱的比較多�！币晃换饦I(yè)內人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“道高一尺，魔高一丈”，隨著(zhù)監管部門(mén)打擊行為的深入，操縱市場(chǎng)的手段近些年來(lái)已經(jīng)有了明顯的變化。
2011年8月，備受關(guān)注的“汪建中薦股案”在北京市第二中級人民法院一審宣判,被稱(chēng)為“股市黑嘴”的原北京首放投資顧問(wèn)有限公司法定代表人汪建中被法院一審以操縱證券市場(chǎng)罪判處有期徒刑7年,罰金1.25億余元。這是國內以“搶帽子”方式操縱證券市場(chǎng)獲刑的首個(gè)案例。汪建中操縱市場(chǎng)的方式是在北京首放報告的觀(guān)點(diǎn)確定之后、發(fā)布之前提前買(mǎi)入所推薦的股票,并一般在發(fā)布報告次日即賣(mài)出，構成所謂的“搶帽子”交易行為。
稽查分析系統上線(xiàn) 啟用云技術(shù)
面對著(zhù)層出不窮的新型操縱市場(chǎng)案件，監管部門(mén)也正在尋求利用新的技術(shù)和手段來(lái)進(jìn)行查處和打擊。張曉軍表示，為進(jìn)一步打擊市場(chǎng)操縱行為，證監會(huì )開(kāi)發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)信息稽查分析系統，目前已正式上線(xiàn)。該系統基于云計算、云搜索、云定位等領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò )技術(shù)功能，采用行情波動(dòng)、信息披露、輿情動(dòng)態(tài)三者聯(lián)動(dòng)模式，主動(dòng)發(fā)現案件線(xiàn)索，通過(guò)提高上市公司信息披露及時(shí)性、提高透明度，遏制市場(chǎng)操縱、虛假信息披露等違法違規行為。
同時(shí)，證監會(huì )將進(jìn)一步完善相關(guān)規則，加強交易所對市場(chǎng)操縱行為的日常監控、動(dòng)態(tài)分析和評估管理，針對不同類(lèi)型操縱采取相應的措施，堅持前端介入、及時(shí)制止。證監會(huì )還將進(jìn)一步完善行政、刑事調查銜接機制，采取重大案件會(huì )商、司法機關(guān)提前介入、聯(lián)合辦案等多種方式，加大刑事追責力度。對于多次操縱、拒不配合調查、獲利金額巨大、社會(huì )影響惡劣的，堅決移送公安機關(guān)追究刑事責任，切實(shí)保護中小投資者利益。
實(shí)際上，在稍早之間公積基金領(lǐng)域查處的數起“老鼠倉”中，大數據、云技術(shù)的威力已經(jīng)顯現。今年5月，證監會(huì )通報了光大保德信紅利基金原基金經(jīng)理錢(qián)某、嘉實(shí)基金、上投摩根基金原基金經(jīng)理歐某以及平安資管原投資管理人員張某涉嫌內幕交易案件。2013年以來(lái)，證監會(huì )共受理資管人員涉嫌利用未公開(kāi)信息交易股票案件線(xiàn)索38件，并陸續啟動(dòng)調查工作。此次涉嫌“老鼠倉”名單是基于交易所監測到的異常賬戶(hù)形成的。交易所通過(guò)先進(jìn)的大數據大監測系統，發(fā)現疑點(diǎn)之后將做相關(guān)分析和比對，確認異常的直接向證監會(huì )有關(guān)部門(mén)通報，證監會(huì )稽查總隊或派出機構稽查部門(mén)則介入調查。
一位接近立法層的法學(xué)專(zhuān)家對《經(jīng)濟參考報》記者表示，據他了解，今年年內，最高法將有望出臺關(guān)于證券市場(chǎng)操縱市場(chǎng)、內幕交易等相關(guān)行為的認定和民事訴訟的司法解釋?zhuān)淖冮L(cháng)期以來(lái)相關(guān)案件中股民索賠立案難、索賠難的現狀。據了解，此前，最高法已經(jīng)出臺了關(guān)于虛假陳述的司法解釋?zhuān)壳白C券市場(chǎng)投資者成功維權的絕大多數案件，都屬于此類(lèi)案件�！瓣P(guān)于操縱市場(chǎng)、內幕交易的司法解釋最高法已經(jīng)研究多時(shí)，目前已經(jīng)比較成熟，相信不久之后就會(huì )正式推出�！彼硎�。
