“允許新三板的掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債，不管對投資者還是券商，都是利好�！鄙虾Ｄ橙�商人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。不過(guò)，鑒于中小企業(yè)私募債近年來(lái)夾縫求生的窘境，尤其是今年發(fā)行僅189只且逐月遞減的態(tài)勢，專(zhuān)家認為，因為私募債自身缺陷和流動(dòng)性差的原因，新三板公司獲準發(fā)行私募債或許也難“救場(chǎng)”。
　　證監會(huì )近日研究部署了貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題意見(jiàn)的具體措施，其一就是要擴大公司債券發(fā)行主體范圍，豐富債券發(fā)行方式，在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌上市的公司(即“新三板”公司)將被允許發(fā)行中小企業(yè)私募債，新三板為中小企業(yè)融資的作用從而將會(huì )更加突出。
　　中小企業(yè)私募債啟動(dòng)伊始，中小企業(yè)積極進(jìn)場(chǎng)融資，投資人排隊搶購。不過(guò)好景不長(cháng)，在中小企業(yè)私募債推向市場(chǎng)三個(gè)月后，其發(fā)行熱潮漸漸冷卻下來(lái)。
　　Wind數據顯示，自2012年6月開(kāi)閘以來(lái)，目前滬深交易所市場(chǎng)共發(fā)行私募債575只，發(fā)行規模共計756.83億元。而今年以來(lái)，僅發(fā)行189只，為中小企業(yè)融資共計283.27億元。從各月發(fā)行情況來(lái)看，發(fā)行數量最多為1月，共計46只，隨后逐月基本呈減少態(tài)勢。
　　不少業(yè)內人士認為，中小企業(yè)私募債遇冷的原因，其一是私募債屬于高風(fēng)險低信用債務(wù)，沒(méi)有政府背書(shū)和風(fēng)險兜底作為依托，因此具有一定的償付風(fēng)險；其二是私募債的發(fā)行利率呈下降趨勢，沒(méi)有體現高風(fēng)險高收益的原理；其三是私募債的流動(dòng)性差，變現困難。
　　“允許新三板的掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債是一個(gè)利好，擴大了發(fā)債的范圍。在新三板掛牌公司的資質(zhì)，要比沒(méi)上市的公司好，所以其發(fā)債的安全性就更高，收益率也會(huì )相對低一些。而對于投資者而言，也提供了新的投資品種�！痹撊耸勘硎�。
　　對此，一位資深投資人士認為，私募債至關(guān)重要的是流動(dòng)性。中小企業(yè)私募債存在手續繁瑣以及交易限制，只能在交易所的固定收益平臺或綜合協(xié)議交易平臺進(jìn)行交易，而這些交易平臺一般是有交易起點(diǎn)限制的，因此種種問(wèn)題導致其流動(dòng)性較差，不如公司債、企業(yè)債變現能力好。對新三板公司進(jìn)行放行，根本沒(méi)有解決流動(dòng)性差的缺陷。
　　湘財證券分析師宋彭奇認為，從整體來(lái)看，新三板公司準許發(fā)行私募債，是監管層緩解企業(yè)融資成本高的具體措施。未來(lái)私募債不僅僅對新三板公司開(kāi)放，而是對所有公司都將開(kāi)放。至于政策的放開(kāi)，對私募債未來(lái)走勢起多大作用，還需要觀(guān)望。根據先前的原因來(lái)看，私募債慘淡的表現難言迅速改觀(guān)。