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| 趙乃育/繪 |
發(fā)生在青島港的“大宗商品騙貸”沖擊波仍未平息�！督�(jīng)濟參考報》記者獲悉，在清點(diǎn)損失情況后，近期多家機構圍繞資源的歸屬展開(kāi)訴訟，其中不少訴訟對象指向青島港及旗下公司，甚至有機構就相關(guān)糾紛鬧上了國外的法庭。
貿易融資早已是在國際市場(chǎng)廣泛開(kāi)展的一項業(yè)務(wù)，目的在于解決企業(yè)的資金流動(dòng)性問(wèn)題，使貿易便利化。然而，作為一項成熟的業(yè)務(wù)，國內的貿易融資卻出現了“變質(zhì)”。
業(yè)內人士指出，隨著(zhù)利差、匯差擴大，貿易商往往容易獲得比貿易本身更豐厚的利益，加上中國市場(chǎng)對大宗商品進(jìn)口的需求旺盛，貿易融資的運作漸漸超出了“貿易”的范疇，甚至淪為騙貸。
重復質(zhì)押騙貸遭訴訟
今年6月份，青島港發(fā)生了貿易商利用同一批氧化鋁和銅產(chǎn)品，與倉儲企業(yè)分別開(kāi)具倉單質(zhì)押給銀行獲得貸款的事件。據了解，有10多家銀行卷入當地的商品貿易融資業(yè)務(wù)，多家銀行的融資在10億元左右。
8月15日，青島港國際連發(fā)兩份公告，稱(chēng)收到青島海事法院送達的兩份日期為8月12日的傳票和應訴通知書(shū)、民事起訴書(shū)，并將作為第三人參加荷蘭銀行起訴中信澳大利亞資源的一項法律訴訟，這使得青島港國際成為少有的上市不久即遭遇官司的上市公司。
起訴方無(wú)一例外是要求相關(guān)方及青島港交付用于“融資”的抵押貨物或者賠償損失。根據起訴書(shū)，其中一項是原告理資堂(上海)物流公司要求青島鴻途及青島港相關(guān)方向其交付8085.189噸鋁錠，或賠償相應貨物價(jià)值總共約1.2億元，并承擔相應法律訴訟的全部財產(chǎn)保全費和訴訟費。
而另一項訴訟則是求被告交付11.273萬(wàn)噸氧化鋁，或者賠償相應貨值3889.2萬(wàn)美元的損失，并承擔相應的法律費用。兩案件將分別于10月28日和10月29日進(jìn)行審理。
實(shí)際上，由于存放在青島港等倉庫的大宗商品存在“一女多嫁”違規抵押現象，貿易商和銀行等機構在近期已提起多項密集的訴訟�；ㄆ煦y行和大宗商品交易商摩科瑞的糾紛甚至鬧上倫敦法庭，摩科瑞和花旗銀行在倫敦圍繞存儲在青島和蓬萊的銅鋁和氧化鋁的一項協(xié)議提出訴訟和反訴訟�！�
青島港國際在公告中回應：“標的貨物乃以第三方貨運代理青島鴻途物流有限公司的名義儲存于集團大港分公司，并已因涉嫌刑事活動(dòng)而由有關(guān)公安機關(guān)扣留，而公安機關(guān)亦已向青島鴻途進(jìn)行欺詐調查�！�
公告還表示，青島港與理資堂“并無(wú)合約關(guān)系”，因此管理層初步評估認為“法律訴訟缺乏充分理?yè)�，公司將積極抗辯上述兩項訴求。
“從近期這些案件的情況來(lái)看，預計不少案件將會(huì )在10月份到年底前審理，對業(yè)內的影響則很可能會(huì )持續較長(cháng)的時(shí)間�！鄙虾Ｒ晃宦蓭煾嬖V《經(jīng)濟參考報》記者。
大宗商品成套利套匯工具
“青島港發(fā)生的重復抵押事件與之前上海地區發(fā)生的鋼貿互保案如出一轍�！鄙虾Ｒ唤饘儋Q易公司負責人說(shuō)，不同的是上海鋼貿是在國內貿易領(lǐng)域，而青島港事件則是在國際貿易領(lǐng)域。
一股份制銀行上海支行負責人說(shuō)，實(shí)際上，大宗商品貿易融資早已是國際上銀行業(yè)參與的較為成熟的業(yè)務(wù)，部分銀行甚至以此為特色。通常是國內貿易商通過(guò)銀行開(kāi)出延期付款信用證，一般為3至6個(gè)月，在支付15%至30%的保證金后，由銀行先行向出口商支付貨款，貿易商獲得進(jìn)口商品后，或在國內市場(chǎng)銷(xiāo)售變現、或注冊保稅庫倉單并質(zhì)押獲得貸款，到期歸還銀行的一項業(yè)務(wù)。
由于當前國際市場(chǎng)的利率低于國內，企業(yè)相當于獲得3至6個(gè)月的短期低利率貸款，并可在人民幣升值背景下，利用時(shí)間差享受匯率“紅利”。
中信期貨副總經(jīng)理景川表示，由于國際化較早程度也較高，加上自身的流動(dòng)性較好，貿易融資最早在銅貿易領(lǐng)域較為盛行。然而，隨著(zhù)利差、匯差擴大，貿易商往往容易獲得比貿易本身更豐厚的利益，加上中國市場(chǎng)對大宗商品進(jìn)口的需求旺盛，貿易融資的運作漸漸超出了“貿易”的范疇。
“國內的大宗商品進(jìn)口貿易融資基本經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段基本都是真實(shí)貿易背景的融資，除了銅鋁外，包括棕櫚油、大豆等進(jìn)口量較大的商品也都成為標的；第二階段則是一些融資難和博取匯差利差企業(yè)陸續加入，而到目前，國內一些銀行為了控制風(fēng)險，基本開(kāi)始有所篩選，比如對資金實(shí)力、貿易情況審查更嚴�！鄙虾Ｒ簧虡I(yè)銀行支行副行長(cháng)表示。
在業(yè)界看來(lái)，貿易融資之所以吸引不少企業(yè)參與，主要因素是境內外的利差、匯差較高�！氨热缙髽I(yè)可能在銀行存放1億元的保證金，銀行給予的年息可能是5%，但通過(guò)開(kāi)信用證的貿易融資方式，企業(yè)獲得的收益遠高于5%�！鄙鲜龈毙虚L(cháng)告訴《經(jīng)濟參考報》記者，貿易商從銀行開(kāi)出信用證，除去開(kāi)證、倉儲等成本費用，境外的融資成本較低，特別是在人民幣持續升值的情況下，質(zhì)押一次至少獲利1%，在信用證周期內企業(yè)會(huì )在不同的銀行進(jìn)行循環(huán)質(zhì)押解除質(zhì)押，多次操作可使最終收益達到10%左右。
“一些企業(yè)甚至為減少境外操作的限制，往往還通過(guò)注冊離岸公司的方式，實(shí)際上是同一控制人下的左右手倒騰�！庇袠I(yè)內人士透露，尤其是在一些價(jià)值較高的大宗商品貿易融資領(lǐng)域，比如黃金，國內加工企業(yè)在香港等地注冊公司作為出口商，貨物可能一直存放在保稅區倉庫，但貿易融資的操作已經(jīng)轉手了多次。
值得關(guān)注的是，作為風(fēng)險規避的市場(chǎng)，期貨衍生品在大宗商品的貿易融資中較為關(guān)鍵。曾在渣打銀行從事衍生品創(chuàng )新的諸蜀寧博士表示，銀行與大宗商品企業(yè)進(jìn)行貿易融資時(shí)，往往會(huì )參考現貨和期貨市場(chǎng)的價(jià)格來(lái)評估貨物價(jià)值，確定融資額度，同時(shí)也要求企業(yè)對質(zhì)押物在期貨市場(chǎng)套期保值，規避了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。
“所以，在信用較為健全的國際市場(chǎng)，貿易融資的風(fēng)險其實(shí)不大，而此次國內市場(chǎng)的問(wèn)題則是出在倉儲、銀行和貿易商的信息不對稱(chēng)�！睒I(yè)內專(zhuān)家指出。
“當前我國的倉儲企業(yè)存在小、散、亂的現象，對客戶(hù)提的要求往往照辦。這導致部分貿易商和倉庫相互配合，對倉庫里的商品搞‘一女多嫁’、重復質(zhì)押。銀行由于專(zhuān)業(yè)和精力限制，也不可能24小時(shí)盯著(zhù)�！鄙虾}儲行業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)陳祥龍表示。
貿易融資異化干擾價(jià)格
業(yè)內人士表示，除了信息的不對稱(chēng)，貿易融資的“異化”使市場(chǎng)至少還存在兩個(gè)方面的負面效應。
一是一些不熟悉套期保值工具的產(chǎn)業(yè)，控制風(fēng)險能力較弱�！氨热缣烊幌鹉z，國內的橡膠產(chǎn)業(yè)客戶(hù)并不能熟練運用套期保值工具，加上橡膠存貨本身容易貶值，現貨銷(xiāo)售的不暢導致貿易融資的質(zhì)押品形同虛設，加大貸款風(fēng)險�！彼侥紮C構負責人陶陽(yáng)認為。
而另一方面，異化的貿易融資也干擾正常的貿易秩序及市場(chǎng)價(jià)格。尤其是今年一季度，我國外貿進(jìn)口量總體下滑，但進(jìn)口的銅和鐵礦石卻大幅上漲。大量進(jìn)口的原材料并不是用來(lái)做生產(chǎn)加工，而是用來(lái)向銀行融資。
“諸如‘融資銅’、‘融資礦’和‘融資豆’的出現，都制造了進(jìn)口強勁的市場(chǎng)假象，推高了商品價(jià)格，使國內企業(yè)付出更大的采購成本�！眹┚财谪浹芯繂T許勇其表示。
不過(guò)，作為目前市場(chǎng)規模不小的一些業(yè)務(wù)，大宗商品的貿易融資也并非“一無(wú)是處”�！氨热缭诰徑馄髽I(yè)的融資難和融資貴方面，貿易融資的動(dòng)產(chǎn)抵押方式實(shí)際上有一定現實(shí)意義�！睒I(yè)界專(zhuān)家指出，企業(yè)通過(guò)貿易融資，一方面是可以享受境外的低成本，另一方面也拓展了企業(yè)獲得融資的一個(gè)渠道，關(guān)鍵仍在于規范發(fā)展。
事實(shí)上，貿易融資盡管出現異化，但這一業(yè)務(wù)在市場(chǎng)化條件下并不會(huì )消失�！翱梢哉f(shuō)只要有利差存在，商品貿易融資的業(yè)務(wù)就不會(huì )停止。如果銅的監管更嚴格，還會(huì )冒出銅的替代品成貿易融資的新標的�！苯鸫ㄟ~科貿易公司總經(jīng)理羅盛璋表示，治理貿易融資的“異化”，必須加強監管和規范引導“兩手抓”。
首先在監管方面。早在今年4月，就有監管人士指出：“鋼貿行業(yè)的違規融資模式有被復制到銅、煤炭、鐵礦石、大豆等商品貿易融資領(lǐng)域的跡象�！比绻纹浒l(fā)展，大宗商品貿易將成為與產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、地方融資平臺和房地產(chǎn)并列的信貸風(fēng)險高發(fā)區。
法興銀行中國區大宗商品銷(xiāo)售總監章如鐵等專(zhuān)家認為，銀行需要加強對真實(shí)貿易背景的審核，防止套利套匯的發(fā)生。同時(shí)，對銀行業(yè)近年來(lái)的畸形激勵機制，也有必要做出改變。出于拉存款和放貸款的需要，一些銀行從業(yè)人員對貿易融資風(fēng)險視而不見(jiàn)。更有甚者，在銀行風(fēng)控部門(mén)定期核查倉單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)時(shí)，有銀行員工通知企業(yè)將大宗商品貨物從別的倉庫搬到指定倉庫供核查，完事后再運回原倉庫。
其次，在企業(yè)融資方面，要支持正常的貿易融資。尤其對服務(wù)于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資的金融倉儲業(yè)態(tài)，宜推動(dòng)信息化平臺和行業(yè)標準的建立。我國中小企業(yè)之所以融資難，一個(gè)重要原因是沒(méi)有大型不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行抵押，只有一些原材料、半成品等動(dòng)產(chǎn)資源可供質(zhì)押。但這些動(dòng)產(chǎn)沒(méi)有所有權登記，就容易導致重復質(zhì)押的現象。
為解決銀行和倉儲機構信息不對稱(chēng)的問(wèn)題，建立統一的信息共享平臺非常必要。業(yè)內人士表示：“一方面銀行在倉庫核查時(shí)難以知曉貨物的所有權狀態(tài)，另一方面倉儲機構在為客戶(hù)出具倉單時(shí)也難以了解貨物的質(zhì)押狀態(tài)，只有雙方加強信息共享，才能防止倉單重復抵押的發(fā)生�！�
鋼貿信貸危機發(fā)生后，上海在全國率先成立了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押信息平臺。專(zhuān)家認為，這一模式可以在更廣領(lǐng)域和更大范圍內進(jìn)行推廣。
