8月官方及匯豐制造業(yè)PMI雙雙回落，官方PMI回落至51.1%，而匯豐PMI終值則較初值再次下調至50.2%，逼近榮枯線(xiàn)，這表明經(jīng)濟面臨下行壓力。不過(guò)，兩大指數仍處于擴張區間，也說(shuō)明經(jīng)濟平穩增長(cháng)的態(tài)勢并未改變。
分析人士認為，下半年穩增長(cháng)仍是宏觀(guān)政策主線(xiàn)。上周央行開(kāi)啟針對三農的“定向降息”，市場(chǎng)預期未來(lái)“定向降息”范圍有望再擴大。
經(jīng)濟下行壓力大
中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局1日發(fā)布數據顯示，8月份制造業(yè)PMI為51.1%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，新訂單和新出口訂單等分項指數也紛紛回落。
當天稍晚公布的匯豐數據也顯示，8月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.2%，較此前公布的初值50.3%再次下修，并且大大低于上月終值51.7%。
“8月份PMI指數出現明顯下降，表明當前經(jīng)濟運行存在一定的下行壓力�！� 國研中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究員張立群說(shuō)。
下半年以來(lái)，諸多宏觀(guān)數據均表現不佳，尤其投資、工業(yè)生產(chǎn)增速等持續回落凸顯了經(jīng)濟面臨的下行壓力。而此次PMI分項指數中，生產(chǎn)、新訂單、采購量和購進(jìn)價(jià)格指數下降幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，也反映了從市場(chǎng)需求到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都出現下降，預示未來(lái)工業(yè)增長(cháng)率可能繼續小幅下降。
7月份工業(yè)生產(chǎn)增速已經(jīng)回落至9%，市場(chǎng)普遍預期，8月份工業(yè)生產(chǎn)增速會(huì )進(jìn)一步下滑。
經(jīng)濟平穩增長(cháng)態(tài)勢未改
不過(guò)，在分析人士看來(lái)，下半年形勢仍謹慎樂(lè )觀(guān)。一方面，隨著(zhù)投資項目資金逐漸落實(shí)到位，投資需求會(huì )出現穩中有升積極變化；另一方面，從出口來(lái)看，雖然新出口訂單指數回落，預示短期出口可能面臨波動(dòng)，但由于外部環(huán)境整體持續向好，今年全年出口形勢將好于去年�？偟膩�(lái)看，經(jīng)濟保持平穩運行仍具有基礎。
張立群就指出，PMI指數仍然在50%的景氣線(xiàn)以上，因此經(jīng)濟平穩增長(cháng)的基本態(tài)勢沒(méi)有改變�！�。
中國物流信息中心陳中濤也贊同此觀(guān)點(diǎn)。他指出，目前PMI指數雖然回落，但仍處在相對較高水平，高于上半年平均水平0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期0.1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟運行基本平穩態(tài)勢沒(méi)有改變。
定向寬松或將延續
從目前情況看，經(jīng)濟平穩增長(cháng)態(tài)勢沒(méi)有改變，但基礎仍需鞏固。因此，穩增長(cháng)仍是下半年宏觀(guān)政策主線(xiàn)。
中國物流信息中心就建議，要加大穩投資力度，加快推進(jìn)基礎設施建設和棚戶(hù)區改造，另外還要從減稅等政策入手，對企業(yè)降本擴需，進(jìn)一步提高微觀(guān)經(jīng)濟活力。
而屈宏斌則指出，“當前的政策要點(diǎn)應該側重于刺激工業(yè)需求”。他認為，重中之重是降低企業(yè)的融資成本。
“央行當前釋放出的信號顯示其更青睞用量化工具來(lái)調控市場(chǎng)，如抵押補充貸款(PSL)等。通過(guò)直接向銀行注入流動(dòng)性，PSL工具使得央行可以更加主動(dòng)的管理基礎貨幣和控制信貸總量�！�
不過(guò)，在屈宏斌看來(lái)，全面降準或者降息也不失為調控經(jīng)濟的良策。
上周央行發(fā)布消息稱(chēng)，近期央行對部分分支行增加了200億支農再貸款額度，同時(shí)允許對符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率在優(yōu)惠利率基礎上再降1個(gè)百分點(diǎn)。此舉被市場(chǎng)解讀為開(kāi)啟“定向降息”，也傳遞出央行對相對寬松的貨幣政策態(tài)度。
光大證券宏觀(guān)分析師徐高就此指出，考慮到目前降低社會(huì )融資成本是經(jīng)濟持續復蘇的重要障礙，央行通過(guò)進(jìn)一步擴大“定向降息”適用范圍、或采取降低正回購利率等方式，以促使長(cháng)期資金價(jià)格回落的概率正在加大。
