繼鋼貿、銅貿之后，又有紙業(yè)貿易因一筆P2P網(wǎng)貸約億元壞賬而廣受關(guān)注。

　　近日，廣州紙業(yè)貿易市場(chǎng)傳來(lái)消息稱(chēng)，廣州多家大中型紙張貿易商出現經(jīng)營(yíng)危機，其中知名企業(yè)廣州市金山聯(lián)紙業(yè)有限公司實(shí)際控制人郝藝遠疑似“失聯(lián)”。更加“震撼”的是，傳言稱(chēng)，廣州市金山聯(lián)紙業(yè)此次事件涉及欠款近16億元，多余家銀行牽涉其中，此外還涉及大量的民間借貸，其中，紅嶺創(chuàng )投“中槍”，涉及金額1億元。對此，記者多方調查，對事件的經(jīng)過(guò)進(jìn)行了還原。

　　今年以來(lái)，有關(guān)中小型P2P平臺的負面消息不斷，引爆行業(yè)信任危機。在此背景下，老牌P2P平臺紅嶺創(chuàng )投，也被卷入一場(chǎng)P2P平臺史上最大壞賬風(fēng)波。

　　8月28日，紅嶺創(chuàng )投董事長(cháng)周世平自曝利空消息稱(chēng)，該平臺發(fā)放給廣州4家紙企的1億元借款面臨壞賬風(fēng)險。

　　事后，周世平向記者表示，“8月19日，公司廣州工作人員匯報稱(chēng)這筆貸款可能有問(wèn)題，當日我們確認有幾家借款人跑路后，便向廣州經(jīng)偵報案，并向深圳福田法院申請資產(chǎn)保全”，因質(zhì)押物處置時(shí)長(cháng)無(wú)法確定，所以紅嶺創(chuàng )投將提前墊付全額本息。

　　據了解，目前，紅嶺創(chuàng )投約有7000余萬(wàn)風(fēng)險準備金、5000萬(wàn)自有資金，在墊付1億余元之后，預計流動(dòng)資金不超過(guò)2000萬(wàn)元。在此情況下，紅嶺創(chuàng )投若再遭遇壞賬，將如何保證正常流動(dòng)性？此案背后，紅嶺創(chuàng )投風(fēng)控問(wèn)題將如何解決？這些問(wèn)題都為外界所關(guān)注。

　　紅嶺不認為風(fēng)控存問(wèn)題

　　據周世平向 記者介紹，此次1億元壞賬風(fēng)波涉及4家借款的公司，分別是廣州金山聯(lián)紙業(yè)、廣州翠月紙業(yè)、廣州琳烽信紙業(yè)、廣州鳴瑞貿易，屬于廣州金山聯(lián)紙業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)金山聯(lián)紙業(yè))實(shí)際控制人郝藝遠的關(guān)聯(lián)公司，分別由郝藝遠自己、妻子、妻弟、同鄉控制。雖然是4家公司出面借錢(qián)，但實(shí)際都是郝藝遠在使用。

　　周世平還透露，前后4次借款的擔保方均為廣東漿紙交易所，該交易所亦由郝藝遠控制，交易所的若干股東中只有一家與郝藝遠無(wú)關(guān)。

　　不過(guò)記者調查發(fā)現，今年5月，紅嶺創(chuàng )投發(fā)布的一份《關(guān)于廣州某紙業(yè)公司融資的公告》顯示，當時(shí)的融資擔保方為 “廣東XX集團公司”。

　　對此，周世平表示，此處的“廣東XX集團公司”就是“廣州漿紙交易所”，“原來(lái)叫金信通集團”。

　　據記者了解，周世平所說(shuō)的“金信通集團”全稱(chēng)為廣東金信通集團股份有限公司，其目前為廣東漿紙交易所的股東之一。由于目前無(wú)法聯(lián)系到郝藝遠，記者未能證實(shí)周世平的上述說(shuō)法。不過(guò)，廣東漿紙交易所否認與郝藝遠存在關(guān)系。

　　對此，一家P2P平臺的管理者、美國特許金融分析師許嘉偉表示，如果周世平所說(shuō)屬實(shí)，這個(gè)案例就相當于“左口袋擔保右口袋”，風(fēng)險很高。

　　地標金融總裁劉俠風(fēng)也表示，擔保和借款實(shí)質(zhì)是一個(gè)主體，這種操作在P2P平臺“不常見(jiàn)”。雖然紅嶺創(chuàng )投有5道風(fēng)控，包括資料初審、前期背景調查、財務(wù)核實(shí)、實(shí)地考察、工商司法調查，且有銀行高管坐鎮，但此次出現壞賬，主要問(wèn)題還在于風(fēng)控，一是沒(méi)有發(fā)現重復抵押，二是國內紙業(yè)從2008年逐漸萎縮，基本已屬于高風(fēng)險、高能耗的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，低利潤難以擔負高利率。

　　對于外界的質(zhì)疑，周世平解釋稱(chēng)，雖然“原來(lái)就清楚”這種關(guān)聯(lián)關(guān)系，但是4家公司先后為1億元借款提供了價(jià)值2億元貨物作擔保，質(zhì)押貨物又可快速變現，所以這種操作并沒(méi)有太多問(wèn)題，不能因為一次失敗就否定紅嶺創(chuàng )投的風(fēng)控。

　　在周世平看來(lái)，之所以發(fā)生壞賬，主要在于貸款方聯(lián)合第三方物流公司“重復擔�！�。他預計，如果這些擔保貨物進(jìn)入拍賣(mài)程序，最有可能的情況是與銀行按債務(wù)比例分割拍賣(mài)所得。

　　不過(guò)，據記者了解，紅嶺創(chuàng )投此次采取的擔保方式為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，雖然擁有動(dòng)產(chǎn)所有權，可在發(fā)生逾期后快速變現，且該批貨物的質(zhì)押行為發(fā)生在銀行抵押之前，但根據《擔保法》司法解釋第七十九條規定：“同一財產(chǎn)法定登記的抵押權與質(zhì)權并存時(shí)，抵押權人優(yōu)先于質(zhì)權人受償”。這意味著(zhù)，在同銀行分割這批擔保貨物時(shí)，紅嶺創(chuàng )投或難占上風(fēng)。

　　一名不愿具名的業(yè)內人士向記者表示，此次涉及的銀行大概有7家。

　　除了與銀行共同主張受償擔保物外，紅嶺創(chuàng )投還可走另一條路減少損失。據周世平透露，郝藝遠尚未失聯(lián)，后者曾主動(dòng)派律師前來(lái)協(xié)商，希望能以廣東漿紙交易所的股權抵償債務(wù)。紅嶺創(chuàng )投正在調查該交易所的負債水平，評估其股權價(jià)格。

　　紅嶺將堅持“大單”策略

　　據了解，今年以來(lái)，紅嶺創(chuàng )投高額信貸的比例逐漸提高。周世平向記者表示，目前，紅嶺創(chuàng )投的高額信貸約占總貸款金額的40%。

　　此前，一些業(yè)內人士曾撰文批評紅嶺創(chuàng )投的大單融資模式，認為此舉不僅違背P2P小微信貸初衷，還會(huì )造成平臺流動(dòng)性風(fēng)險。在許嘉偉看來(lái)，小微信貸雖然收益少，但相對而言安全，高額信貸雖然收益高，但出現一次壞賬就可能引發(fā)危機。

　　針對此次壞賬事件，紅嶺創(chuàng )投擬于9月10日到11月10日期間，墊付上述紙業(yè)借款1億元。短時(shí)間內拿出數額如此巨大的真金白銀，是否會(huì )引發(fā)紅嶺創(chuàng )投的流動(dòng)性風(fēng)險，并使其放棄現有的大單策略？

　　不過(guò)，周世平仍力挺大單融資模式。據周世平介紹，就算是銀行，其小微信貸的壞賬率也不低，而P2P平臺的小微信貸壞賬率至少超過(guò)5%，甚至一些平臺則高達15%。做小微信貸，除了用高利潤覆蓋高風(fēng)險，沒(méi)有更好的辦法，平臺高利潤則意味著(zhù)貸款方獲取資金的成本將大幅提高，相比之下，高額信貸可減低貸款方的利率。

　　另外，高收益或許是周世平難拒絕高額信貸的原因之一。據周世平介紹，紅嶺創(chuàng )投去年的凈利潤為1000余萬(wàn)元，而今年每個(gè)月就達1000余萬(wàn)元。壞賬方面，紅嶺創(chuàng )投目前累計壞賬1.6億元，其中4000萬(wàn)元為去年產(chǎn)生的，2000萬(wàn)元是今年新增的，此次事件中的1億元還不能最終確定。

　　劉俠風(fēng)則表示，小微信貸的確不賺錢(qián)。在P2P平臺中，大小融資比例達到1:1才比較合理。然而，多少金額算是高額貸款，劉俠風(fēng)的理解顯然不同于周世平。劉俠風(fēng)稱(chēng)，地標金融的融資上限是2000萬(wàn)。

　　周世平不認為大單是嚴格意義上的高額信貸，因為參照物是銀行。在他看來(lái)，紅嶺創(chuàng )投的大單是對銀行的補充，“因為銀行現在額度緊張，所以會(huì )將很多單子推薦給我們做�！�

　　此外，周世平表示，紅嶺創(chuàng )投并非只做所謂的“大單”，也做小單，只是由于39個(gè)銀行高管組建的風(fēng)控團隊5月才開(kāi)始運行，所以產(chǎn)品線(xiàn)無(wú)法立刻推出來(lái)，只能先做幾個(gè)大單，10月開(kāi)始再做小單。

　　稱(chēng)未來(lái)3月將獲得8億增資

　　難以回避的是，自有資金5000萬(wàn)元、風(fēng)險準備金7000余萬(wàn)元的紅嶺創(chuàng )投，在墊付這1億余元后似乎所剩無(wú)幾。如果下半年再落入大單“陷阱”，紅嶺創(chuàng )投拿什么墊付？

　　周世平向記者表示，一方面，這次只是個(gè)案，并非風(fēng)控原因，所以其他擔保物不會(huì )形成類(lèi)似風(fēng)險；另一方面，紅嶺創(chuàng )投下半年將有大額資金注入，目前已經(jīng)有6家戰略投資者陸續向其承諾8億元的增資計劃，最大的兩家分別承諾投資3億元和2億~5億元，未來(lái)3個(gè)月內，預計增資8億元，其中3億元作為流動(dòng)資金。

　　在周世平看來(lái)，紅嶺創(chuàng )投目前最大的問(wèn)題在于股權結構不合理。同大部分P2P平臺一樣，紅嶺創(chuàng )投在初始階段引進(jìn)了大量中小投資者，造成了現有股權結構松散。據悉，有意進(jìn)入紅嶺創(chuàng )投的多家戰略投資者，希望在小股東出來(lái)之后再進(jìn)入。

　　周世平表示，紅嶺創(chuàng )投將于近期組織股東討論可操作方案。根據紅嶺創(chuàng )投網(wǎng)站公布的初步方案顯示，紅嶺創(chuàng )投將與若干風(fēng)險投資機構“以合理價(jià)收購原有小股東股份并配股，可轉債因為不太規范提前還款；在處理完小股東和可轉債前提下”，完成增資計劃。

　　劉俠風(fēng)對此增資計劃持謹慎態(tài)度。其以人人聚財獲得風(fēng)投1.3億美金為例對比道，從洽談、清退中小股東至資金到位，需要很長(cháng)時(shí)間，如果紅嶺創(chuàng )投真能在3個(gè)月內完成，將是非�？斓乃俣�。