歐洲央行行長(cháng)德拉吉日前表示，歐盟經(jīng)濟正面臨通縮風(fēng)險，應采取措施提振市場(chǎng)需求，以防止真正陷入通縮。最新數據顯示，8月份歐元區通脹率跌至近五年來(lái)低點(diǎn)，并且當月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數創(chuàng )13個(gè)月來(lái)新低。歐元區經(jīng)濟疲軟令歐洲央行承壓，關(guān)于該行可能很快宣布量化寬松政策的市場(chǎng)預期升溫。

　　經(jīng)濟復蘇陷入停滯

　　德拉吉9月1日與法國總統奧朗德舉行會(huì )談。據法國官員透露，雙方一致認為，通縮問(wèn)題和經(jīng)濟增長(cháng)疲弱正在威脅歐盟經(jīng)濟，必須盡快采取措施提振歐洲市場(chǎng)的需求，并對抗通縮風(fēng)險。同時(shí)，德拉吉還對法國通過(guò)結構性改革等措施推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的計劃表示支持。
　　德拉吉此次關(guān)于通縮風(fēng)險的表態(tài)反映了歐洲低通脹問(wèn)題的日趨惡化。自2013年10月從前一月的1.1%降至0.7%以來(lái)，歐元區通脹率一直位于1.0%以下，并且持續下滑。歐盟統計局8月29日數據顯示，今年8月份歐元區通貨膨脹率按年率計算初值為0.3%，比上月低0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2009年10月以來(lái)最低點(diǎn)，遠低于歐洲央行“接近但低于2%”的通脹目標。彭博社稱(chēng)，歐元區離全面通縮只有咫尺之遙。
　　另外，從長(cháng)期來(lái)看，通脹預期也在下滑。歐元區未來(lái)五年通脹預期已降至2%以下。德拉吉日前承認市場(chǎng)對歐元區的通脹預期正在下滑，大部分經(jīng)濟學(xué)家預計歐洲央行也將對通脹預期做出下調。
　　低通脹率是歐元區的一大頑疾。歐元區通脹率持續遠低于目標數值，且短期內幾無(wú)好轉跡象，顯示出歐元區需求依然疲軟。法新社報道稱(chēng)，一旦陷入通縮，物價(jià)下跌將導致企業(yè)和消費者的購買(mǎi)行為推遲，從而進(jìn)一步抑制需求和物價(jià)，并推升失業(yè)率，影響經(jīng)濟的正常運行。
　　除通縮風(fēng)險以外，近期公布的多項數據顯示，歐元區經(jīng)濟復蘇再次面臨困境。英國市場(chǎng)研究機構馬基特集團的數據顯示，歐元區8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)終值被下調至50.7，不及預期以及初值的50.8，創(chuàng )下13個(gè)月以來(lái)新低。馬基特經(jīng)濟學(xué)家多布森表示，歐元區經(jīng)濟和地緣政治的不確定性正在上升，對該區域經(jīng)濟復蘇的阻礙作用也愈發(fā)明顯。
　　事實(shí)上，歐元區已面臨經(jīng)濟增長(cháng)停滯的難題。歐盟統計局8月14日公布的數據顯示，今年第二季度歐元區國內生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比出現零增長(cháng)，不及市場(chǎng)預期的0.1%增幅。其中，三大經(jīng)濟體表現均不樂(lè )觀(guān)。德國經(jīng)濟環(huán)比萎縮0.2%，為兩年來(lái)首次出現下跌；法國經(jīng)濟出現零增長(cháng)；意大利經(jīng)濟萎縮0.2%。
　　另外，受歐元區通脹率長(cháng)期處于危險區間和歐元區GDP出現零增長(cháng)的影響，歐元區失業(yè)率也始終居高不下。歐盟統計局數據顯示，歐元區7月失業(yè)率仍高達11.5%，與6月份的數據持平。法新社稱(chēng)，通脹下滑、需求低迷和失業(yè)率高企之間的惡性循環(huán)是各國央行一致認為難以解決的棘手問(wèn)題。

　　量化寬松預期升溫

　　一系列不及預期的經(jīng)濟數據給歐洲央行的貨幣政策帶來(lái)更大壓力。歐洲央行將于4日召開(kāi)貨幣政策會(huì )議，有分析人士預計，歐洲央行可能將在此次會(huì )議上推出量化寬松政策，以刺激經(jīng)濟。
　　自今年6月份開(kāi)始，歐洲央行逐步打出刺激經(jīng)濟的“組合拳”，具體措施包括實(shí)施存款負利率、結束安全市場(chǎng)方案購債(SMP)、引入長(cháng)期再融資操作(TLTRO)等。然而，刺激政策推出以來(lái)，歐元區經(jīng)濟數據仍然糟糕。在此情況下，部分分析機構預計歐洲央行可能很快采取進(jìn)一步行動(dòng)。
　　以法國為首的歐元區部分成員國對量化寬松表示歡迎，希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經(jīng)濟。意大利經(jīng)濟部長(cháng)帕多安表示，量化寬松可以為歐元區經(jīng)濟注入流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟增長(cháng)，對抗通縮。
　　事實(shí)上，德拉吉此前多次表示，歐洲央行準備實(shí)施量化寬松政策。早在4月初，德拉吉表示，歐洲央行管理委員會(huì )已達成共識，承諾將采取包括非常規貨幣政策在內的措施，有效應對持續低通脹帶來(lái)的風(fēng)險。市場(chǎng)一度認為歐洲央行或已站在量化寬松的風(fēng)口上。此后，德拉吉也多次強調，必要時(shí)將采取行動(dòng)以遏制可能的通縮風(fēng)險。
　　上個(gè)月，德拉吉承認市場(chǎng)對于歐洲央行扭轉低通脹形勢的信心降低，進(jìn)一步推升了歐洲央行將很快推行貨幣寬松的市場(chǎng)預期。路透社稱(chēng)，歐洲央行已經(jīng)露出更加明確的口風(fēng)，可能通過(guò)購買(mǎi)債券來(lái)抵御通縮，并且把市場(chǎng)往這個(gè)方向引導。因此，如果央行沒(méi)有政策跟進(jìn)，市場(chǎng)可能會(huì )有嚴重的負面反應。
　　不過(guò)，也有分析認為歐洲央行將繼續等待，而非馬上推出量化寬松政策。美國《華爾街日報》指出，市場(chǎng)對于歐洲央行可能采取進(jìn)一步刺激措施、尤其是全面量化寬松政策的預期可能過(guò)于樂(lè )觀(guān)，因為推出量化寬松政策無(wú)疑將遭到德國的強烈反對。德國認為，只有發(fā)生真正危機的時(shí)候才能推出量化寬松。此外，歐洲央行給歐元區銀行發(fā)放的首批TLTRO貸款將于9月18日推出，該行可能希望先觀(guān)察一下首批貸款的效果。