今年保本基金在新產(chǎn)品發(fā)行量上明顯回落，不過(guò)從業(yè)績(jì)的橫向比較來(lái)看，保本基金今年以來(lái)跑贏(yíng)了包括股票基金在內的絕大多數其他類(lèi)別基金。而相比之下，短期理財基金收益、運作缺乏亮點(diǎn)，規模出現了嚴重縮水。
債市回暖利好保本基金
作為一類(lèi)“上不封頂、下有保底”的投資品種，保本基金憑借穩健的風(fēng)格和良好的業(yè)績(jì)獲得了眾多投資人的青睞，而近來(lái)幾款保本基金產(chǎn)品的突出表現也使得該品類(lèi)再受關(guān)注。比如，興全保本近期以15.93%的總收益完成了第一個(gè)三年運作周期；招商安達保本混合基金首個(gè)三年保本期內的總回報將近30%，年化投資收益超過(guò)9%。
今年債市行情走勢回暖，使保本基金較易增厚“安全墊”，成為保本基金的利好因素。截至發(fā)稿時(shí)，納入Wind統計的58只保本基金今年以來(lái)平均凈值增長(cháng)率近7.32%，其中表現最好的一只保本基金年內回報超過(guò)31%。
而從歷史表現來(lái)看，根據海通證券統計，截至今年5月底，已完成至少一個(gè)完整保本周期的14只保本基金，普遍實(shí)現了正收益，即成功實(shí)現了保本。不僅如此，除極個(gè)別品種外，這些保本基金中的絕大多數業(yè)績(jì)都遠遠超過(guò)了同期的銀行定存利率�！�
今年將有約19只保本基金保本周期集中到期，今年7月-9月則先后有國泰金鹿保本、金鷹元豐保本、興全保本、金元惠理保本、招商安達保本、華潤元大保本6只保本基金產(chǎn)品到期并進(jìn)入新一輪保本周期的募集期。
眾祿基金研究中心王晶表示，保本型基金在股指期貨的運用上不受做多10%、做空20%的比例限制，優(yōu)勢比較明顯。采用對沖策略控制下行風(fēng)險的同時(shí)，股票配置比例能夠提高，收益空間可以得到有效提升。如果在投資策略上進(jìn)行創(chuàng )新，投資價(jià)值將逐步顯現。
不過(guò)，在選擇保本基金時(shí)，有一個(gè)重要因素往往容易被投資者忽略，即提前贖回的成本。業(yè)內人士表示，投資人應對保本基金的贖回費、收益等進(jìn)行詳細比較，從而選擇最“價(jià)廉物美”的產(chǎn)品。以正處于新一輪募集期的某保本基金為例，其贖回費率明顯低于同類(lèi)保本基金：對于第一年贖回的投資人，其只收取1.5%的贖回費，第二、三年贖回的則分別只收取1%和0.5%的贖回費，幾乎相當于普通股票型基金的贖回費。
短期理財風(fēng)光不再
曾一度風(fēng)光的短期理財基金今年以來(lái)可謂狀況不斷，從轉型、調整運作周期到清盤(pán)，或許后續還有更多問(wèn)題集中暴發(fā)。
隨著(zhù)基金半年報公布完畢，各基金持有人結構也隨之曝光，其中尤以短期理財基金的持有人構成讓人震驚。短期理財基金規模不斷縮水的背后，是機構持有人的大幅撤資。據悉，上半年末，共有14只短期理財基金B份額持有人不足5戶(hù)。其中華夏理財21天B更是破天荒被贖回一空，僅剩下A類(lèi)1.38億份；8月份做出清盤(pán)決定的匯添富理財28天B類(lèi)也只剩下兩戶(hù)機構持有人�！�
“短期理財型基金不再受持有人青睞并不令人感到意外�！焙觅I(mǎi)基金研究中心分析師指出，貨幣型基金、短期理財型基金和分級債基A份額，是投資者進(jìn)行理財操作常用的幾種工具。一般情況下，從貨基到分級債基A份額，收益率逐漸上升，流動(dòng)性也逐漸變差。
去年，由于資金面緊張、利率中樞大幅上升，貨幣型和理財型基金收益率大幅上升，分級債基A遭到了投資者拋棄，被大幅贖回。在今年，這一情況出現了逆轉，隨著(zhù)收益水平普遍大幅下滑，理財型基金的地位頗為尷尬：收益率上平均僅比貨基高0.2%左右，但流動(dòng)性卻遜色不少；而較之新發(fā)行的大批6%左右年化收益的分級債基A，收益率大幅落后近2%。在這種情況下，傾向流動(dòng)性的投資者，選擇貨基即可基本滿(mǎn)足需求，傾向收益的投資者必然專(zhuān)注于分級債基A份額。
業(yè)內人士指出，對于短期理財型基金，想要避免被不斷贖回的命運，還是應當抓準自身的定位，盡量提升收益的同時(shí)，挖掘投資者偏好。從收益方面來(lái)看，短期理財型基金還是需要盡可能提升管理能力，增強自身收益水平。雖然其收益不可避免地要受到大環(huán)境的影響，但提升管理能力，獲取相對優(yōu)勢，還是能令其在同類(lèi)型基金中脫穎而出。
好買(mǎi)基金研究中心指出，從投資者偏好方面來(lái)看，短期理財型基金對于投資者重要的吸引力之一，就在于多樣化的投資期限選擇，如何打造適合投資者習慣的產(chǎn)品，滿(mǎn)足投資者偏好，是短期理財型基金需要不斷追尋的目標。如8月決定清盤(pán)的匯添富理財28天，其定位上與匯添富理財30天重復，而按月理財的投資者在習慣上也會(huì )更傾向于30天的品種，這樣匯添富理財28天被不斷贖回，其決定清盤(pán)也就不令人意外了。
精選靈活個(gè)基 關(guān)注高信用等級品種
近期受財稅上繳、月末考核、新股申購等因素的襲擾，短期資金流動(dòng)性偏緊。但目前經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，信貸需求不足是經(jīng)濟基本面的首要問(wèn)題，定向降息等寬松政策有望運用，貨幣寬松環(huán)境預計將會(huì )持續。
“近期市場(chǎng)對經(jīng)濟的預期悲觀(guān)，我們理解主要來(lái)自于兩方面。其一，7月信貸數據較低后，8月中旬的發(fā)電量數據同比增速下滑明顯，意味著(zhù)8月工業(yè)增加值肯定較7月下降，而PMI等調查數據也轉而向下，市場(chǎng)信心有所減弱。其二，目前政策重心處在推進(jìn)改革上，對短期經(jīng)濟的政策處在觀(guān)察期，高層發(fā)聲挺經(jīng)濟的情況偏少�！比f(wàn)家基金表示，“而我們認為市場(chǎng)短期的情緒悲觀(guān)有修復空間，修復理由來(lái)自于旺季前期的地產(chǎn)銷(xiāo)售、工業(yè)品消費量環(huán)比上升，這些上升如果被解讀為經(jīng)濟動(dòng)能有所恢復，在未來(lái)一個(gè)月的時(shí)間內不可證偽，這會(huì )導致看空情緒有所平復�！�
天弘安康養老混合基金基金經(jīng)理姜曉麗也分析認為，下半年貨幣政策將有望延續中性偏寬松，債市整體能夠延續穩定偏多的格局�；诶势贩N受到利率市場(chǎng)化等因素影響，下行空間有限，信用債有望受益利率下行且持有收益較好。債券上保持中性偏樂(lè )觀(guān)的判斷，將維持中性久期。
而具體到投基選擇上，國金證券認為，應圍繞“穩健高評級，搭配高收益”的投資主線(xiàn)，甄選出穩健及進(jìn)攻品種，盡量在降低組合風(fēng)險的前提下提升獲益彈性。建議投資者保持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，繼續將關(guān)注重點(diǎn)放在投資收益穩定的高信用等級品種，以及投資靈活性高、管理能力強的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品上。此外，考慮到政策托底下經(jīng)濟大幅下行壓力不大，階段數據回暖反彈亦很有可能，下半年債市波動(dòng)在所難免，而震蕩環(huán)境中靈活操作型品種憑借對市場(chǎng)短期走勢的良好把握，往往能夠實(shí)現較好的收益，因此，可精選靈活個(gè)基以提升組合風(fēng)險收益配比�！ �
