盡管央行本周低量正回購，但由于到期量較少，本周公開(kāi)市場(chǎng)仍重返凈回籠。據交易員透露，11日，央行開(kāi)展了100億14天正回購，利率繼續為3.70%，雖較周二縮量，但由于本周到期量縮減，本周公開(kāi)市場(chǎng)重返凈回籠50億，結束了此前連續4周的凈投放。
近期多信號釋放出定向調機構政策仍是主線(xiàn)，打消了市場(chǎng)大幅寬松預期，近日銀行間市場(chǎng)資金面已顯露緊張態(tài)勢，資金拆借難度增加。達沃斯論壇上傳出中國8月M2增速僅12.8%，放緩至5個(gè)月新低，在控制范圍之內。受此影響，昨日股市下跌、債市也小幅調整。
國泰君安研究所債券團隊11日指出，狹義流動(dòng)性收緊可能是M2下降的主因，同時(shí)帶動(dòng)銀行間資金面趨緊。原因在于，在股債資產(chǎn)切換背景下，貨幣基金規模增長(cháng)放緩，非金融機構人民幣存款增速大幅下降，帶來(lái)M2收縮。
“此外，盡管7-8月外貿順差創(chuàng )新高，新增外占回升，但由于央行對匯率干預下降，美元升值趨勢下企業(yè)主動(dòng)結匯意愿回落，導致7月央行口徑外匯占款減少2億，預計8月仍維持低位，央行通過(guò)外占投放基礎貨幣下降�！眹赋�，財政信貸支持力度下降，在5-6月財政、貨幣政策通過(guò)加大支出、定向降準降息和PSL等帶動(dòng)經(jīng)濟反彈后，資金支持投放力度下降。
從9月公開(kāi)市場(chǎng)到期量來(lái)看，正回購到期量較少，本周也因為到期量?jì)H為200億而實(shí)現了被動(dòng)凈回籠，但仍加大了市場(chǎng)對資金面偏緊的預期。
國泰君安指出，9月正回購到期僅為600億，較8月下降1500億，央行本周凈回籠釋放中性信號；3季度末銀行季末考核、理財回表壓力等同樣對短端流動(dòng)性造成沖擊風(fēng)險，資金面趨緊延續。
