外部資金流向生變 內部結構調整緊迫
臨近第四季度，國內金融的新常態(tài)格局日漸明朗。今年以來(lái)，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議多次提及金融改革、降低企業(yè)融資成本等，從監管層到市場(chǎng)，盤(pán)活市場(chǎng)資金流動(dòng)性和緩解“融資難”成為阻擊GDP下行風(fēng)險的重要手段，國內融資格局正在悄然重構。
13日，國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民在“2014第八屆中國銀行家高峰論壇”上表示，因為全世界央行寬松的貨幣政策，大概有超過(guò)6500億美元的資金流入新興經(jīng)濟體，因為資產(chǎn)價(jià)格降低，雖然風(fēng)險高，但是借錢(qián)的積極性提高，新興市場(chǎng)國家發(fā)債的規模、借錢(qián)的規模、融資的規模大幅度上升。
“從2007年開(kāi)始中國的社會(huì )融資量就節節上升，因為錢(qián)多，所以借錢(qián)的也很多，與此同時(shí)，外資占當地債券市場(chǎng)的比重大幅度上升�！敝烀裾f(shuō)。
在朱民看來(lái)，當寬松貨幣政策退出的時(shí)候，6500億美元是留在新興經(jīng)濟體還是撤出，將對新興經(jīng)濟體甚至全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。
實(shí)際上，國內經(jīng)濟已處于“換擋期”，在調結構方面存在緊迫性�！般y行120萬(wàn)億元人民幣的資產(chǎn)中間，大概有80萬(wàn)億貸款。這80萬(wàn)億的貸款，最主要投向的行業(yè)是基礎設施，基礎設施肯定是國有居多，第二個(gè)重要投向是重化工業(yè)，如電力、鋼鐵、化工和石油等�！比A夏銀行副行長(cháng)黃金老分析稱(chēng)，“另外，中國的國有企業(yè)資產(chǎn)負債率是66%，上市公司的資產(chǎn)負債率也在65%，企業(yè)其實(shí)需要減杠桿�！�
然而，實(shí)體經(jīng)濟仍面臨融資難問(wèn)題。專(zhuān)家稱(chēng)，如果銀行貸款壓縮，會(huì )在一定程度上拖累GDP增速和經(jīng)濟平穩發(fā)展，因此，發(fā)展直接融資工具取代銀行貸款越來(lái)越重要。
“在社會(huì )融資規模當中80%至90%都是貸款，在間接金融為主的結構中，最大的問(wèn)題是，風(fēng)險都集中在銀行，而且全社會(huì )的杠桿率都比較高。面對各種金融的創(chuàng )新，在我們的存款利率上限控制的時(shí)候，應該讓更多愿意承擔風(fēng)險的企業(yè)到直接融資當中去，這有利于我們國家金融結構的調整�！比珖舜筘斀�(jīng)委副主任委員吳曉靈在論壇上指出。
吳曉靈認為：“我們現在的利率市場(chǎng)化中，有一個(gè)非常重要的問(wèn)題是，利率水平并不能夠真實(shí)地反映市場(chǎng)供求。我國的資金太多，但是資金又太貴，難以反映真實(shí)市場(chǎng)供求，我們應該讓所有的市場(chǎng)主體平等競爭�！�
對于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，吳曉靈建議，要通過(guò)利率市場(chǎng)化的制度體系建設促進(jìn)市場(chǎng)合理配置資源；要健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制，促進(jìn)銀行基準利率的形成；要發(fā)展銀行同業(yè)存單，通過(guò)同業(yè)存單公布的利率和買(mǎi)賣(mài)的利率，來(lái)形成在市場(chǎng)自律基礎上所形成的利率；要完善國債期限結構，發(fā)展國債期貨市場(chǎng)，完善無(wú)風(fēng)險收益率形成機制；要深化國有企業(yè)和商業(yè)銀行的改革，強化市場(chǎng)主體行為約束。
“中國金融改革的首要任務(wù)就是對內的改革、對內的開(kāi)放，尤其是包括利率市場(chǎng)化在內的制度建設，特別是對民營(yíng)資本開(kāi)放金融準入，很多細節都體現在如何對內改革開(kāi)放，讓中國的金融從間接金融走向直接金融�！敝袣W國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授許斌說(shuō)。
