9月15日是華爾街投行雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護的“祭日”。6年前，這家已有158年歷史的金融巨頭走到了盡頭，并引發(fā)一場(chǎng)席卷全球的金融災難。6年后，沒(méi)了雷曼兄弟的華爾街基本恢復如初，美國經(jīng)濟亦是一臉陽(yáng)光燦爛，甚至債券市場(chǎng)上那些被這家投行坑苦了的無(wú)擔保債權持有人，也終于拿回了些許“血本”。然而，雷曼兄弟給全球經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊還在，給投資者留下的心理陰影也無(wú)法驅散。
如何加強監管，避免金融機構再次觸發(fā)系統性風(fēng)險，是近年來(lái)歐美政策制定者亡羊補牢中的核心任務(wù)。美國政府以咄咄逼人的“多德-弗蘭克法”為執法利器，逐漸強化對華爾街的金融監管，不僅要求超大銀行進(jìn)行“壓力測試”，還強迫其制定“生前遺囑”；歐盟則設立了單一監管機制，歐洲央行成為金融市場(chǎng)的“看門(mén)人”，同時(shí)積極推動(dòng)建立銀行業(yè)聯(lián)盟，以此避免“大而不倒”的金融機構再次綁架納稅人。從全球層面來(lái)看，世界主要經(jīng)濟體共同制定并同意實(shí)施《巴塞爾協(xié)議III》，通過(guò)提升資本充足率等一系列具體要求，促使金融機構自行增強抵御潛在危機的能力。此外，二十國集團(G20)還打算為全球具有系統性風(fēng)險的超大銀行開(kāi)出更高標準的流動(dòng)性覆蓋率等諸多條件，以此降低全球經(jīng)濟遭遇新一輪金融危機的可能性。
當然，在雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護的6年之后，我們還應注意到，全球經(jīng)濟步入了低速增長(cháng)的新常態(tài)，而抵御這場(chǎng)金融危機的應對之策也呈現出一些副作用。最為明顯的是，在超級寬松的貨幣政策刺激下，歐美金融市場(chǎng)正在享受著(zhù)另一場(chǎng)流動(dòng)性盛宴，而資產(chǎn)泡沫的破裂風(fēng)險正在積聚。
國際清算銀行(BIS)14日發(fā)出警告說(shuō)，一些主要經(jīng)濟體長(cháng)期保持寬松貨幣政策，將令投資者產(chǎn)生“流動(dòng)性源源不絕的錯覺(jué)”，從而逐步推升全球資產(chǎn)價(jià)格，為世界經(jīng)濟復蘇帶來(lái)隱患。被稱(chēng)為“央行的央行”的BIS之前就曾指出，主要經(jīng)濟體的央行不應推遲退出在金融危機時(shí)期出臺的大規模寬松貨幣政策，“盡管很難確�？梢云椒�順利地走在政策正�；牡缆分�，但退出太晚或者太慢”只會(huì )令央行更加被動(dòng)。
對當前全球經(jīng)濟形勢感到不安的還有聯(lián)合國貿易和發(fā)展會(huì )議。該組織在幾天前發(fā)表的《2014年貿易和發(fā)展報告》中警告，發(fā)達國家為應對經(jīng)濟危機而采取的政策不同程度地結合了緊縮財政、壓縮工資和增發(fā)貨幣等措施，在抑制國內需求的同時(shí)還促使資本流入金融領(lǐng)域而非進(jìn)行生產(chǎn)性投資，導致資產(chǎn)價(jià)格在經(jīng)濟增長(cháng)疲軟的情況下大幅上漲，同時(shí)導致大量資本外流。貿發(fā)會(huì )議擔憂(yōu)，當前的形勢與導致出現全球金融危機的一些情況有部分相似之處，例如不平等加劇和資產(chǎn)泡沫等。
與此同時(shí)，歐美銀行業(yè)蠢蠢欲動(dòng)，希望通過(guò)游說(shuō)團隊的努力來(lái)軟化管理層的監管決心，阻撓監管法規出臺，松一松身上的束縛，這表明貌似成型的安全體系開(kāi)始遭到侵蝕。據報道，在美國，根據美國達維律師事務(wù)所的統計，在“多德-弗蘭克法”要求金融監管機制制定的398項實(shí)施細則當中，截至2014年7月僅有208項完成終稿，意味著(zhù)剩下的48%仍是空談。美國聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)副主席赫尼希近期也批評華爾街11家大銀行制定的“生前遺囑”缺乏可行性，并警告說(shuō)一旦它們陷入麻煩，有可能把世界引向另一場(chǎng)危機。
正因如此，我們在唏噓雷曼遠去的同時(shí)，還要留神一下上輪危機埋下的那些種子。
