性質(zhì)類(lèi)同基礎貨幣投放，近似于全面降準0.5個(gè)百分點(diǎn)
昨晚有消息傳出，央行于昨日通知五大行，將在最近兩天內向五大行進(jìn)行總計5000億元SLF(常設借貸便利)，期限為3個(gè)月，每家規模各1000億。記者向一些券商人士求證，均稱(chēng)消息基本屬實(shí)。市場(chǎng)人士認為，5000億元的SLF性質(zhì)類(lèi)同基礎貨幣的投放，近似于全面降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策短期寬松常態(tài)化。
國泰君安銀行業(yè)研究員邱冠華表示，從他掌握的情況看，這一消息基本屬實(shí)。對于央行此舉的意圖，他認為，首先，5000億SLF可對沖存款偏離度管理的影響，防止人造錢(qián)荒；其次，8月各項經(jīng)濟數據惡化，顯示經(jīng)濟發(fā)展仍疲軟，在不實(shí)施全面降準、降息的情況下，此舉算是貨幣政策變相寬松。
國信證券宏觀(guān)經(jīng)濟非正式報告指出，SLF主要用于平滑短期流動(dòng)性，此時(shí)投放很有可能。目前來(lái)看，新股發(fā)行和季末因素可能導致短期流動(dòng)性出現大幅波動(dòng)，且存款偏離度指標管理可能造成波動(dòng)提前，這個(gè)節點(diǎn)提供SLF更合理。而且，央行不采用逆回購，而選擇SLF可能也是不想傳遞貨幣政策過(guò)于寬松的信號，此情形與4月份定向為國開(kāi)行提供1萬(wàn)億PSL一樣。
上述報告還認為，后續降準降息概率幾乎看不到�！�5000億的量級相當于一次全面降準，基本堵住了因8月新增外匯占款轉負而再度興起的降準呼聲�！�
據了解，央行于2013年年初創(chuàng )設SLF，并通過(guò)此種工具在2013年全年增加了2.365萬(wàn)億元的流動(dòng)性，其中，僅在2013年12月，通過(guò)該工具增加的流動(dòng)性就達到1000億元。
短期流動(dòng)性操作和SLF有三個(gè)主要區別：一是期限不同，在短期流動(dòng)性操作中，回購和逆回購的期限是7天及以下，而SLF的期限更長(cháng)，為1~3月；二是信息披露方式不同，目前短期流動(dòng)性操作的信息披露通常較為及時(shí)，但SLF有固定的披露時(shí)間；三是央行的角色不同，央行在短期流動(dòng)性操作中更主動(dòng)，這意味著(zhù)通過(guò)短期流動(dòng)性操作收回或注入流動(dòng)性是央行計劃為之，但央行在SLF中的角色則更顯被動(dòng)，僅僅是滿(mǎn)足銀行的需求而已。不過(guò)，國信證券的報告亦認為，此次央行對每家銀行進(jìn)行SLF的規模都為1000億元，這與央行官網(wǎng)所說(shuō)的SLF由商業(yè)銀行主動(dòng)發(fā)起不太一致，每家1000億元的象征意義頗濃，意在引導商業(yè)銀行將資金用作信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟融資。
【觀(guān)點(diǎn)】
國信證券：降準降息幾無(wú)可能
周二晚，市場(chǎng)傳言沸沸揚揚，稱(chēng)央行對五大行進(jìn)行總規模5000億元SLF，每家銀行為1000億元，期限3個(gè)月。央行此舉相當于降準約0.5%，表明貨幣政策短期寬松常態(tài)化。對此，國信證券宏觀(guān)分析師鐘正生表示，該傳聞獲初步證實(shí)，但未經(jīng)最終證實(shí)，預計央行不會(huì )披露。鐘正生點(diǎn)評稱(chēng)SLF主要用于平滑短期流動(dòng)性，當前時(shí)點(diǎn)頗有可能；后續降準降息概率幾乎看不到。
【市場(chǎng)影響】
貨幣寬松政策延續 股市向好邏輯并未改變
數據不好貫穿了整個(gè)8月份。先是7月份金融數據低于預期，市場(chǎng)糾結了一兩天，最后穩住了。隨后是傳聞8月上旬信貸疲弱，接著(zhù)PMI數據向下，市場(chǎng)則是上午糾結，下午又拉了回來(lái)，之后是連續五天上升。李克強總理在達沃斯論壇表示M2回落至12.8%，市場(chǎng)同樣再次糾結，隨后又恢復平穩。
當前流動(dòng)性相對偏緊 A股消滅1元股
昨日，馬鋼股份報收2.02元，山東鋼鐵報收2.03元，兩只鋼鐵股雙雙“脫1”也暫時(shí)宣告A股告別1元股時(shí)代�；厥譇股歷史長(cháng)河，1元股的消失，往往會(huì )伴隨牛市到來(lái)，2005年至2007年大牛市無(wú)需贅述，2009年2月份的“脫1”也是單邊牛市的起點(diǎn)�？v觀(guān)兩次行情
，如今A股市場(chǎng)既有相似之處，也有不同之處，而在今年政策不斷微刺激下，牛市起點(diǎn)似乎可以期待。
【央行動(dòng)態(tài)】
央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展150億元正回購
9月16日，央行公開(kāi)市場(chǎng)繼續開(kāi)展14天期150億元正回購操作，維持了近期的低量正回購操作模式，利率也持續持平為3.7%。
