對于“央行16日對五大行實(shí)施5000億元SLF(常備借貸便利)”的市場(chǎng)消息，來(lái)自監管層的人士17日向中國證券報記者否認了這一消息，但多位來(lái)自機構的人士稱(chēng)消息基本屬實(shí)。截至發(fā)稿時(shí)，央行與五大商業(yè)銀行未就此消息公開(kāi)明確回應。對于SLF以及未來(lái)貨幣政策的方向，業(yè)內人士認為，未來(lái)貨幣政策會(huì )繼續根據經(jīng)濟形勢適時(shí)適度預調微調，在堅持區間調控中更加注重定向調控，目前央行進(jìn)行全面貨幣“放水”的可能性不大。

　　央行的公開(kāi)信息顯示，2013年以來(lái)，央行曾多次實(shí)施SLF，2013年累計發(fā)放23650億元。2013年6月末，SLF余額達到年內最高的4160億元，年底降至1000億元。2014年一季度，累計開(kāi)展3400億元SLF，季末SLF余額為0。二季度未開(kāi)展SLF操作，季末SLF余額為0。

　　中金公司固定收益報告認為，如果此次SLF消息屬實(shí)，那么央行的出發(fā)點(diǎn)首先是通過(guò)定向釋放資金避免9月IPO疊加銀行季末沖存款所導致的資金面沖擊。銀監會(huì )近日出臺商業(yè)銀行存款偏離度考核指標，遏制銀行月末沖存款的行為。新規出臺之前，不少銀行安排了大量理財產(chǎn)品在9月末到期，在無(wú)法更改產(chǎn)品到期時(shí)間的情況下，現實(shí)的應對策略是提前沖存款，稀釋理財產(chǎn)品大量到期導致的存款偏離度升高。此時(shí)如果不及時(shí)釋放流動(dòng)性，資金面受到的沖擊可能超預期。如果僅有SLF而后續沒(méi)有更大的刺激政策，一方面SLF有到期期限，影響不會(huì )一直持續，并且SLF主要是對沖外匯占款減少、IPO沖擊和沖存款沖擊，等IPO發(fā)行和銀行沖存款到最激烈狀態(tài)時(shí)，資金面仍不免會(huì )有一定沖擊，不能指望資金面一直很寬松。

　　民生證券研究院執行院長(cháng)管清友認為，無(wú)論央行是否采取SLF，都意味著(zhù)年內全面降準、降息不會(huì )出現。如果央行實(shí)行了SLF，這一定向“小招”不是“大招”，但勝似“大招”。一方面，5000億元SLF在規模上接近一次降準，但SLF的資金成本更高，且央行在流動(dòng)性安排上更具靈活性，不會(huì )導致流動(dòng)性全局泛濫;另一方面，鑒于外需和房地產(chǎn)不給力，實(shí)體融資需求萎靡，貨幣供給內生性收縮，與SLF和總量寬松工具相比，定向寬松支持棚改鐵路等基建投資可能更具針對性。