匯豐銀行23日公布，9月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為50.5，略高于8月50.2的終值。其中，新訂單與出口訂單分項指數均有改善，但就業(yè)指數創(chuàng )2009年1月以來(lái)新低。專(zhuān)家表示，PMI數據企穩主要受益于外需走強，而內需仍顯疲軟。盡管總量寬松難以出臺，但定向穩增長(cháng)政策仍可期。
經(jīng)濟保持企穩回升
9月制造業(yè)PMI初值小幅回升至50.5，好于市場(chǎng)預期。今年前5個(gè)月，匯豐PMI指數持續低于50的榮枯分界線(xiàn)。在3月終值跌至48.0并創(chuàng )8個(gè)月新低后，該指數開(kāi)始企穩回升且升幅逐漸加大，7月終值升至51.7，創(chuàng )18個(gè)月新高，但8月終值回落至50.2。
9月中國制造業(yè)產(chǎn)出指數初值為51.8，與上月持平;新訂單指數初值從51.3升至52.3;新出口訂單指數改善更明顯，從51.9升至53.9，創(chuàng )2010年3月以來(lái)新高;成品庫存指數溫和上升至48.9。在通脹方面，投入價(jià)格指數連續兩個(gè)月下跌，9月初值降至46.2;出廠(chǎng)價(jià)格指數下降至46.4。就業(yè)指數初值從8月份的47.4進(jìn)一步降至46.9，創(chuàng )2009年1月以來(lái)新低，連續11個(gè)月低于50的榮枯分界線(xiàn)。
中信證券宏觀(guān)研究團隊分析，9月匯豐中國制造業(yè)PMI初值顯示經(jīng)濟保持一定的企穩回升節奏。新訂單指數有所提升，外需依然保持較高景氣度。8月的低增長(cháng)是多重不利因素疊加造成的，9月整體生產(chǎn)出現一定回升，穩增長(cháng)動(dòng)力依然較大，預計年內經(jīng)濟增速不會(huì )持續下降。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌表示，受出口訂單和新訂單前瞻指標提振，9月匯豐中國制造業(yè)PMI初值小幅上揚，顯示經(jīng)濟有望在8月主要指標均明顯放緩后出現溫和復蘇。展望未來(lái)，預計發(fā)達國家市場(chǎng)需求的復蘇將繼續支持中國出口，將進(jìn)一步對特定行業(yè)的定向支持措施帶來(lái)影響，房地產(chǎn)調控政策的進(jìn)一步放松也有助于降低房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩速度。
法國巴黎銀行經(jīng)濟學(xué)家理查德·伊雷認為，9月匯豐中國制造業(yè)PMI初值略有回升，但仍低于51.4的長(cháng)期均值，顯示整體情況仍疲弱。9月初值企穩主要受益于外需走強，但出廠(chǎng)價(jià)格顯示通脹下滑壓力進(jìn)一步加大，凸顯內需疲軟。房地產(chǎn)行業(yè)加速下滑以及主要工業(yè)部門(mén)的結構性產(chǎn)能過(guò)剩，導致工業(yè)需求持續面臨壓力。
定向穩增長(cháng)仍可期
匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，9月制造業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)有企穩跡象，但復蘇勢頭并不穩固，就業(yè)與價(jià)格走低顯示未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)仍有顯著(zhù)下行風(fēng)險，房地產(chǎn)業(yè)疲軟仍是增長(cháng)的最大不穩定因素，預計中國人民銀行將進(jìn)一步出臺寬松政策以鞏固經(jīng)濟復蘇。
民生證券研究院執行院長(cháng)管清友認為，9月新訂單指數初值反彈可能與定向穩增長(cháng)和外需改善有關(guān)�？傂枨蟾纳茙�(dòng)產(chǎn)出指數好轉，企業(yè)采購略有增強，但價(jià)格和原材料庫存繼續下降，反映企業(yè)對經(jīng)濟改善仍有疑慮，補庫存意愿不強。面對仍然存在的經(jīng)濟下行壓力，盡管總量寬松難以出臺，但定向穩增長(cháng)政策仍可期。
中信證券分析師認為，穩增長(cháng)的政策力度將繼續加大，改革也將同步提速。從當前的經(jīng)濟運行看，房地產(chǎn)帶來(lái)的下行壓力依然較大。同時(shí)，匯豐中國制造業(yè)PMI的就業(yè)指數創(chuàng )新低，顯示就業(yè)狀態(tài)不容樂(lè )觀(guān)，政府短期內穩增長(cháng)的力度應當會(huì )加大。在貨幣政策方面，預計央行一方面將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作并輔以結構性寬松手段增加流動(dòng)性，另一方面通過(guò)PSL(抵押補充貸款)、窗口指導等手段降低社會(huì )融資成本。
