歐央行寬松貨幣政策施壓，但25日歐元觸及22個(gè)月新低。投資者仍然沒(méi)有被歐洲央行提振歐元區通脹的舉措強烈觸動(dòng)。
　　歐洲央行青睞的通脹預期指標，反映出外界越來(lái)越懷疑貨幣政策能否提振接近于零的歐元區通脹率。該通脹預期指標顯示投資者如何看待未來(lái)五年的物價(jià)走勢。
　　8月，德拉吉暗示將采取有力措施以進(jìn)一步放寬貨幣政策，之后該“五年、五年遠期”損益平衡通脹率短暫反彈。但漲勢并未持續太久，該指標本周已測試紀錄低點(diǎn)1.91%，即便歐洲央行9月降息、公布購買(mǎi)資產(chǎn)支持證券和擔保債券的計劃，并推出面向銀行業(yè)者的長(cháng)期貸款計劃。
　　投資者的預期可能過(guò)于悲觀(guān)了。上周，銀行對第一輪歐洲央行貸款的需求不強令人失望，但12月份還將提供一批貸款，到時(shí)候可能吸引更多需求。而且，歐元下跌將有助于提振通脹率。一般來(lái)說(shuō)，歐元貿易加權匯率每下降10%，會(huì )使通脹率提高0.4-0.5個(gè)百分點(diǎn)。歐元自3月以來(lái)已跌4.6%，而且將繼續走低。
　　但通脹率維持在低位的時(shí)間越長(cháng)，通脹預期就越發(fā)下降，歐洲央行也就越難避免采用更猛烈的療法。德拉吉在4月演講時(shí)稱(chēng)，若中期通脹前景惡化，則有必要實(shí)施更廣泛的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。本周他還指出，歐洲央行可以在必要時(shí)使用更多非常規舉措。
　　不過(guò)購買(mǎi)政府公債可能不是正解。主權借款成本下降應該可以滲透至經(jīng)濟，但若家庭覺(jué)得生活不穩定或者太貧困而不借款，那么此舉就無(wú)助于經(jīng)濟。美國和英國的量化寬松舉措并沒(méi)有推升通脹的明確目標，而且以往按經(jīng)驗表明，這種購債舉措并不一定保證會(huì )實(shí)現通脹目標。
　　所以，德拉吉繼續敦促各國政府來(lái)發(fā)揮作用也就不足為奇了。