宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力增大了我國金融市場(chǎng)信用風(fēng)險的暴露。
　　今年年初以來(lái)信托公司信托計劃兌付風(fēng)險事件時(shí)有發(fā)生；9月1日中國證監會(huì )對部分證券公司、基金子公司違規開(kāi)展資產(chǎn)管理行為進(jìn)行了通報；近期某銀行近40億元資管計劃投資向剛性?xún)陡度谫Y轉化。這些情況表明，當前我國金融市場(chǎng)跨行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險釋放可能性增大，加強跨行業(yè)金融監管的重要性凸顯。
　　資產(chǎn)管理是典型的跨行業(yè)金融業(yè)務(wù)。通常我國金融市場(chǎng)典型的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以特殊目的載體為交易標的，至少包括兩家不同行業(yè)金融機構，涉及受益權轉讓和收益權轉讓等金融創(chuàng )新模式，大多對應實(shí)體企業(yè)或項目融資。以近期某銀行40億元剛性?xún)陡度谫Y風(fēng)險事件為例，其交易結構非常復雜，業(yè)務(wù)載體包括信托公司信托計劃和證券公司資產(chǎn)管理計劃兩種不同類(lèi)型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，涉及信托公司、證券公司、農商行、城商行等多家金融機構，運用了受益權轉讓金融創(chuàng )新模式，存在“暗�！焙贤�兜底企業(yè)信用風(fēng)險。
　　當前我國加強資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)跨行業(yè)監管的重要性凸顯。這主要是因為：
　　一是監管套利是當前我國資產(chǎn)管理業(yè)快速發(fā)展基本前提。我國金融行業(yè)發(fā)展極不平衡，銀行業(yè)獨大。在分業(yè)監管體制下，我國商業(yè)銀行貸款規模受到嚴格管控，監管標準日趨嚴格。而證券保險業(yè)還處在行業(yè)發(fā)展培育期，證券公司業(yè)務(wù)模式拓展，保險公司資金運用拓寬，仍存在較大空間。且銀行、證券和保險業(yè)在計量風(fēng)險資本和計提風(fēng)險撥備上存在明顯差異，監管套利空間較大。近年來(lái)，為商業(yè)銀行表外融資服務(wù)的證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規�？焖侔l(fā)展。截至2013年末，我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金規模達5.2萬(wàn)億元，基金管理公司已設立的62家子公司資產(chǎn)管理規模達9414億元。
　　二是大多數資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于社會(huì )融資范疇。在我國現行法律體系下，只有銀行業(yè)金融機構才能經(jīng)營(yíng)貸款。無(wú)論資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交易結構多復雜，交易鏈條多長(cháng)，在交易鏈條終端無(wú)一例外反映為委托貸款或信托貸款，屬于社會(huì )融資的范疇。即使是商業(yè)銀行理財計劃對應的非標資產(chǎn)，最終也在商業(yè)銀行委托貸款或信托公司信托貸款上反映。因而信用風(fēng)險仍是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險。
　　三是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險準備明顯不足。就一筆完整的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，絕大多數情況下是為了規避金融監管，實(shí)現表內融資表外化以逃避貸款規模管理，并降低資本占用、少提風(fēng)險撥備，因而應對相關(guān)融資風(fēng)險釋放的準備存在嚴重不足。若此類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無(wú)序擴張，將會(huì )明顯增加金融體系運行的不穩定性。
　　雖然在金融監管協(xié)調機制下，我國跨行業(yè)金融監管的協(xié)調與合作日漸增多并取得重大成果，但由于類(lèi)似資產(chǎn)管理計劃的跨行業(yè)交叉性金融產(chǎn)品生長(cháng)于金融分業(yè)監管邊緣，以分業(yè)監管為核心的監管合作協(xié)調無(wú)法及時(shí)應對，存在較為明顯的監管不力或監管真空，影響到我國金融體系穩定。特別是部分創(chuàng )新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交易性質(zhì)與交易痕跡極為隱蔽，只有對有關(guān)交易對手的業(yè)務(wù)進(jìn)行詳細比對，才能發(fā)現其風(fēng)險或違規之處，這實(shí)際上是對當前金融分業(yè)監管模式提出的新挑戰，因而加強跨行業(yè)交叉性金融產(chǎn)品風(fēng)險監管已經(jīng)刻不容緩。