對于巴西、土耳其和南非等新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，高通脹、過(guò)多海外借債和匯率不斷下降意味著(zhù)，無(wú)論美聯(lián)儲是否采取緊縮政策，它們幾乎勢必要經(jīng)歷痛苦的調整。通脹壓力令這些國家沒(méi)什么空間在國內推行較寬松的貨幣政策，以抵消不斷上升的全球利率。
　　如果近期的原材料價(jià)格下跌趨勢能持續，將為土耳其和印度等大宗商品凈進(jìn)口國帶來(lái)一些幫助。但如果原材料價(jià)格下降反映世界——尤其是中國的——需求放緩，又會(huì )打擊這些國家自身的出口。
　　不但宏觀(guān)經(jīng)濟管理令人失望，而且少有國家抓住機會(huì )實(shí)施結構性改革，以應對惡劣的商業(yè)大環(huán)境、升級匱乏的基礎設施和調整效益不佳的產(chǎn)業(yè)。
　　但新興市場(chǎng)絕不是一個(gè)無(wú)差別的群體。那些對美國利率上升提前做好計劃的國家，就算不能完全抵消美聯(lián)儲緊縮政策的影響，也能夠加以緩解。那些繼續大舉借債的國家將度過(guò)一段艱難的日子。