從5月到9月，上證綜指實(shí)現久違的“月線(xiàn)五連陽(yáng)”。這也讓股民們對即將開(kāi)始的10月行情充滿(mǎn)想象。A股能否續寫(xiě)“連陽(yáng)”態(tài)勢？在資金面依舊相對充裕、政策面亮點(diǎn)猶存的背景下，基本面依然不甚樂(lè )觀(guān)。
　　滬指演繹“月線(xiàn)五連陽(yáng)”的同時(shí)，宏觀(guān)經(jīng)濟的表現并不盡如人意。有機構表示，A股牛市“可能需要脫離宏觀(guān)經(jīng)濟周期”�！�
　　對即將出爐的三季度經(jīng)濟增速，多家機構的預測并不樂(lè )觀(guān)。中金公司宏觀(guān)團隊維持對三季度GDP同比增速回落至7.3%的預測，并認為存在下行風(fēng)險。聯(lián)訊證券則認為，由于三季度工業(yè)運行“臺階式下降”形成明顯掣肘，預計當季GDP同比增速或回落至7%左右。
　　朱雀投資董事長(cháng)兼投資總監李華輪表示，考慮到經(jīng)濟中長(cháng)期運行仍處在增長(cháng)階段轉換期的“探底”過(guò)程中，消費、投資、生產(chǎn)的增長(cháng)尚未形成均衡、可持續的協(xié)調關(guān)系，期待周期共振引發(fā)所謂“大牛市”過(guò)于樂(lè )觀(guān)，不排除股市短期發(fā)生調整。
　　滬指“月線(xiàn)五連陽(yáng)”的背后，相對寬松的資金面提供相當大的支撐。國泰君安證券新近發(fā)布的一份報告認為，社會(huì )無(wú)風(fēng)險利率已經(jīng)出現下降，接下來(lái)外部資金價(jià)格的有效下降將會(huì )推動(dòng)資金流入標準化資產(chǎn)。當前寬松利率環(huán)境已經(jīng)形成，A股市場(chǎng)還將繼續享受其帶來(lái)的“紅利”。
　　除成本降低及風(fēng)險偏好回升吸引眾多場(chǎng)外資金外，未來(lái)A股還將迎來(lái)更多可預見(jiàn)和可期待的增量資金。
　　一方面，“滬港通”敲定10月啟動(dòng)，試點(diǎn)初期滬股通每日額度為130億元，這個(gè)數字接近于滬市8月日均成交量的一成。
　　另一方面，多路長(cháng)期資金入市均顯現加速跡象。有媒體報道稱(chēng)，近期人力資源和社會(huì )保障部發(fā)出通知，要求以試點(diǎn)的方式，對社�；�金資產(chǎn)的安全性、收益性和流動(dòng)性等進(jìn)行管理質(zhì)量評估。這也被業(yè)界視為“養老金入市的積極信號”。
　　今年8月保險“新國十條”出臺后，業(yè)內預計未來(lái)保險資金投入A股的規�；虺霈F倍增。而早在去年上半年，中國證監會(huì )相關(guān)負責人就曾公開(kāi)表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準備工作已經(jīng)啟動(dòng)，這意味著(zhù)龐大的保險資金和公積金也有望成為A股增量資金的重要來(lái)源之一�！　�
　　對于一向對政策面十分敏感的A股而言，過(guò)去幾個(gè)月的震蕩上行也來(lái)自于多領(lǐng)域、全方位改革的推動(dòng)。展望第四季度，“滬港通”“四中全會(huì )”無(wú)疑是A股政策面的兩大亮點(diǎn)。
　　9月末，上海證券交易所正式發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》等一系列文件，標志這一舉世矚目的開(kāi)放舉措已擁有完備制度體系。香港聯(lián)交所總裁李小加也表示，“滬港通”安排“不會(huì )因為香港的個(gè)別事件而改變”。
　　盡管“滬港通”3000億元額度占滬市總流通市值的比例不足2%，但若考慮到其標的均為大盤(pán)藍籌股，且海外資金具備長(cháng)線(xiàn)投資特點(diǎn)，則其對A股的正面影響不容小覷。
　　外來(lái)資金對步入“滬港通”時(shí)代的A股興趣濃厚，從QFII近期的動(dòng)向中可窺一斑。國家外匯管理局9月26日公布的數據顯示，在連續數月正增長(cháng)的基礎上，9月份新增QFII額度25.37億美元。目前共有256家QFII合計獲得622.11億美元投資額度。
　　有業(yè)內人士預測，在“滬港通”效應帶動(dòng)下，預計明年年末境外投資者持有A股的規�；蚪咏�其自由流通市值的一成。
　　將于10月舉行的中共十八屆四中全會(huì )，也引發(fā)了市場(chǎng)對于政策面的更多期待。機構普遍認為，作為四中全會(huì )的主要議題，“依法治國”對股票市場(chǎng)意義重大。來(lái)自中金公司的觀(guān)點(diǎn)認為，“依法治國”能降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，降低中國資產(chǎn)的風(fēng)險溢價(jià)。