根據英國財政部公布的消息，英國財政部官員以及主承銷(xiāo)商銀團13日在倫敦向投資者進(jìn)行人民幣國債發(fā)行路演。這也意味著(zhù)，英國將成為中國之外第一個(gè)發(fā)行以人民幣計價(jià)國債的國家。與此同時(shí)，據外媒最新報道，歐洲央行管理委員會(huì )成員將于15日在法蘭克福舉行月中會(huì )議，討論是否準備將人民幣納入外匯儲備。
　　伴隨著(zhù)在貿易、投資以及儲備領(lǐng)域被更多國家和地區使用，人民幣距離真正成為國際貨幣似乎越來(lái)越近。那么，這條路究竟還要走多長(cháng)？

人民幣作為世界支付貨幣的地位變化

數據來(lái)源：環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì )（簡(jiǎn)稱(chēng)SWIFT）

　　突破　英國發(fā)行人民幣債券或引示范效應

　　英國財政部在公告中表示，中國銀行、匯豐銀行和渣打銀行已經(jīng)接受聘任安排本次發(fā)售。同時(shí)，債券發(fā)行的收入將被用作英國外匯儲備。此次發(fā)行規模大約在20億元人民幣，期限可能為2至5年。截至2013年末，英國外匯儲備額為924.038億美元。外匯儲備貨幣構成僅包含美元、歐元、日元和加元。此次英國財政部發(fā)行的人民幣國債規模在英國外匯儲備中的比重僅占千分之三左右。不過(guò)，英國財政部稱(chēng)，英國發(fā)行的人民幣主權債務(wù)標志著(zhù)人民幣有潛力作為未來(lái)的儲備貨幣。
　　在歐洲，英國一直是人民幣離岸市場(chǎng)建設的重要參與者和先行者。在2013年10月舉行的中英財經(jīng)對話(huà)會(huì )上，中方同意給予英方800億元的人民幣合格境外投資者(RQFII)額度。今年6月，中國建設銀行成為倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行，人民銀行首次在亞洲以外的國家(地區)選定人民幣清算行，并對以人民幣計價(jià)的出口融資業(yè)務(wù)提供擔保；中國農業(yè)銀行和倫敦證券交易所集團擬合作推出人民幣全球存托憑證(GDR)產(chǎn)品。一旦發(fā)行，將成為首支股權投資產(chǎn)品；此次英國財政部發(fā)行人民幣國債，對市場(chǎng)而言是更為清晰的信號，顯示出倫敦十分迫切成為全球最大的外匯交易中心和人民幣離岸中心。2013年，倫敦平均每天人民幣外匯交易額為253億美元，比2012年增長(cháng)了50%。英國已經(jīng)是歐洲人民幣支付發(fā)展最快的市場(chǎng)。
　　中銀香港資產(chǎn)管理行政總裁區景麟向《經(jīng)濟參考報》記者表示，英國政府發(fā)行人民幣主權債券是聰明的舉措，一來(lái)能夠大力推動(dòng)倫敦離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展，在歐洲各離岸人民幣市場(chǎng)的競爭中繼續保持領(lǐng)先地位；二來(lái)，通過(guò)此次債券發(fā)行，離岸人民幣債券市場(chǎng)將會(huì )有一個(gè)收益率基準，這就意味著(zhù)英國政府在債券定價(jià)方面會(huì )走在其他國家前面。
　　中銀香港副執行總裁黃洪表示，預計英國政府未來(lái)還不止發(fā)行一次人民幣計價(jià)債券，另外，由英國來(lái)發(fā)行人民幣債券具有很大的示范效應，會(huì )吸引更多主體進(jìn)入市場(chǎng)。
　　不過(guò)，北京金融衍生品研究院首席宏觀(guān)研究員趙慶明則認為，英國發(fā)行人民幣債券的象征意義可能更大，不過(guò)其他國家跟進(jìn)發(fā)行人民幣計價(jià)國債的可能性并不大。相對于外幣利率，人民幣利率較高，這意味政府用人民幣融資的成本更高，加之人民幣匯率長(cháng)期看仍會(huì )走強，這意味著(zhù)用人民幣計價(jià)的債務(wù)負擔更大。尤其是一些評級低的主權國家，從成本收益的角度考慮可能不會(huì )選擇發(fā)行人民幣債券。

　　進(jìn)展　多國已將人民幣納入儲備貨幣

　　除了英國政府將發(fā)行人民幣計價(jià)債券，并將發(fā)行國債的收入作為英國政府的外匯儲備之外，據外媒最新報道，歐洲央行管理委員會(huì )24名成員將于15日在法蘭克福舉行月中會(huì )議，討論是否準備將人民幣納入外匯儲備。
　　此消息一出，立刻引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。對于歐洲央行是否計劃將人民幣納入外匯儲備，歐洲央行行長(cháng)德拉吉11日在新聞發(fā)布會(huì )上并未正面置評。他說(shuō)，考慮到中國成為歐盟的第三大貿易伙伴，討論為人民幣發(fā)揮更大國際作用做些準備是有意義的。但他也同時(shí)指出，人民幣還不能像美元、日元等國際儲備貨幣一樣實(shí)現完全自由可兌換。
　　“歐洲央行將人民幣列為其儲備貨幣是合理的也是很有可能的，這一方面是其外匯儲備多元化的需要，另一方面也意味著(zhù)人民幣國際化以及被認可的程度在提高�！壁w慶明稱(chēng)。
　　據彭博社報道，中國人民銀行行長(cháng)周小川在出席國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行年會(huì )期間接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“隨著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)，有更多的國家愿意接受人民幣作為儲備貨幣是一件好事；當然這也意味著(zhù)我們還有很多工作需要完成，包括減少對金融市場(chǎng)的行政干預，更加市場(chǎng)化，逐步使人民幣成為完全可自由兌換的貨幣�！彼�還表示，尼日利亞和白俄羅斯已經(jīng)使用人民幣作為外匯儲備。部分發(fā)達國家也是如此，只是沒(méi)有明說(shuō)而已。
　　環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì )(SWIFT)數據顯示，人民幣繼美國之后在2013年12月取代了歐元，成為全球貿易金融中使用率第二高的貨幣。另外，人民幣已經(jīng)躍升為第七大國際支付貨幣。星展銀行經(jīng)濟學(xué)家周洪禮表示，隨著(zhù)境外普及率的不斷提高，人民幣國際化機制正逐漸成形。盡管人民幣并未達到基本可兌換的地位，但很多國家的央行已經(jīng)開(kāi)始將人民幣納入該國的官方外幣資金。
　　梳理此前的公開(kāi)新聞可知，包括馬來(lái)西亞、韓國、日本、印尼、泰國、柬埔寨、尼泊爾、尼日利亞、澳大利亞在內的諸多國家的外匯儲備中都有人民幣的“身影”。另外，自2008年以來(lái)，中國人民銀行已與23家外國央行簽署了總額度達2.5萬(wàn)億人民幣的互換協(xié)議。10月13日，中俄兩國央行簽署了規模為1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協(xié)議。
　　趙慶明分析說(shuō)，一個(gè)國家持有外匯儲備的主要目的之一是為了應對危機，其首要考慮因素也是安全性，所謂“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里”，持有多個(gè)國家的貨幣可更好地分散風(fēng)險，而人民幣國際化進(jìn)程的加快為這些國家外匯儲備多元化提供了更多選擇�！叭嗣駧旁谖磥�(lái)會(huì )成為一個(gè)比較主要的國際貨幣，尤其過(guò)去幾年，中國的對外貿易和對外投資增長(cháng)很快，和這些國家關(guān)系密切，所以這些國家需要人民幣，將其納入儲備貨幣籃子也合情合理�！壁w慶明說(shuō)。

　　前瞻　成為真正國際貨幣路還長(cháng)

　　“上述情況，再加上邁向促進(jìn)資本賬戶(hù)自由兌換的人民幣國際化進(jìn)程，將增加國際貨幣基金組織在2015年進(jìn)行下一次審核時(shí)將人民幣納入特別提款權(SDR)一攬子貨幣的可能性。這是人民幣被認可為真正國際貨幣的必經(jīng)之路�！敝芎槎Y表示。
　　當前SDR籃子構成貨幣為美元、日元、歐元和英鎊，而IMF每五年對其構成貨幣進(jìn)行一次審核，下次審核將在2015年前完成，審核將決定是否對現有構成貨幣進(jìn)行比例調整以及是否引入新的構成貨幣。人民幣也被認為有可能躋身成為新的構成貨幣。
　　中國人民銀行副行長(cháng)易綱11日表示，當條件合適的時(shí)候，人民幣將成為SDR籃子構成貨幣中的一員。他稱(chēng)，“包括在IMF工作的其他政府和官員都‘明顯意識到市場(chǎng)對使用人民幣的需求和選擇’”。
　　盡管人民幣被納入SDR將提振市場(chǎng)對人民幣信心，也標志著(zhù)人民幣國際化進(jìn)程的進(jìn)一步深化，不過(guò)，趙慶明表示，納入SDR并不意味著(zhù)人民幣國際化的成功�！叭赵�和英鎊也是SDR的構成貨幣，但是從目前的情況看，其國際化并不成功，如果進(jìn)入籃子之后，自身經(jīng)濟無(wú)法實(shí)現高速增長(cháng)，經(jīng)濟發(fā)展不穩定，其貨幣地位反而可能下降�！壁w慶明說(shuō)，支撐人民幣國際化的最重要因素還是國家的綜合實(shí)力以及資本項目開(kāi)放程度。
　　最近幾年，中國不斷推進(jìn)資本項目開(kāi)放，循序漸進(jìn)做了很多嘗試。如，2　0　1　1年，人民幣境外合格機構投資者(RQFII)機制正式推出，目前RQFII境外試點(diǎn)地區包括中國香港、臺灣、英國、新加坡、法國、韓國和德國，總額度達到7400億元人民幣。另外，在上海自貿區、深圳前海、蘇州工業(yè)園區、天津生態(tài)城等試點(diǎn)地區，還開(kāi)展了境內企業(yè)從境外銀行融入資金試點(diǎn)。據央行貨幣政策二司副巡視員王丹日前透露，央行正在設計人民幣合格境內機構投資者(RQDII)機制，推動(dòng)建立合格境內個(gè)人投資者(QDII2)機制，允許個(gè)人直接開(kāi)展境外投資，并推動(dòng)境內企業(yè)到境外發(fā)行以人民幣計價(jià)的股票。
　　“中國資本項目開(kāi)放的程度在未來(lái)十年、二十年并不構成人民幣國際化的障礙，國家經(jīng)濟、政治、軍事等綜合實(shí)力才最重要，這也構成了人民幣的全球影響力�！壁w慶明表示。