近日，國際貨幣基金組織金融顧問(wèn)何塞-范內斯表示，如不解決影子銀行的風(fēng)險，將有可能危及全球金融穩定。IMF《全球金融穩定報告》指出，中國影子銀行的規模和快速增長(cháng)增加地區性風(fēng)險，應當引起監管者和投資人的注意。
　　截至2014年3月，中國的影子銀行社會(huì )融資升至GDP的35%，增速為常規銀行信貸的兩倍。在中國的影子銀行中，委托貸款和信托貸款占主要部分。對中國的影子銀行風(fēng)險，筆者認為不可小覷，但從我國國情出發(fā)，對影子銀行成因和其風(fēng)險的產(chǎn)生，也應理性看待。
　　根據“107號文”規定，我國的影子銀行主要包括三類(lèi)：一是不持有金融牌照，完全無(wú)監管的信用中介機構，包括新型網(wǎng)絡(luò )金融公司、第三方理財機構等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務(wù)等。
　　近幾個(gè)季度數據顯示，隨著(zhù)傳統銀行貸款增長(cháng)加速，與影子銀行相關(guān)的信貸增長(cháng)已經(jīng)開(kāi)始企穩。不過(guò)，當前來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)敞口風(fēng)險呈上升趨勢，房地產(chǎn)和基建業(yè)在中國影子銀行體系全部信托貸款敞口的占比高達三分之一。而影子銀行中理財產(chǎn)品通常期限較短，80%產(chǎn)品期限短于6個(gè)月，但其所對應的資產(chǎn)如房地產(chǎn)通常期限更長(cháng)，因此其抗風(fēng)險的能力更為脆弱。
　　中國的影子銀行一定程度上是傳統保守的金融監管制度和體系逼迫出來(lái)的。一方面實(shí)體經(jīng)濟融資難融資貴，許多經(jīng)濟體幾乎很難從銀行申請到貸款融資；另一方面社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展迅速，市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，各種經(jīng)濟體對融資需求越來(lái)越大，越來(lái)越迫切。在這種情況下，脫離監管的影子銀行就開(kāi)始萌芽、發(fā)展，到今天幾乎是爆炸式發(fā)展。影子銀行在一定程度上緩解了我國社會(huì )融資難的問(wèn)題，可以擴大信貸渠道、支持市場(chǎng)流動(dòng)性、進(jìn)行期限轉換和實(shí)現風(fēng)險共擔，從而為傳統銀行提供有益補充。
　　中國的影子銀行規模并不大，美國、歐洲影子銀行總規模都超過(guò)GDP總量，而中國不到50%。我國影子銀行出現系統性風(fēng)險的概率較低。首先，影子銀行并不完全等同于高風(fēng)險。在正常的情況下，部分影子銀行可以通過(guò)良性循環(huán)實(shí)現資金的周轉，風(fēng)險可控。對于出現風(fēng)險暴露的，由于我國的影子銀行不同于美國的影子銀行體系，很難出現資產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)資產(chǎn)負債表惡化和資產(chǎn)被迫出售的惡性循環(huán)，并且還有重組、抵押、轉售等方式為投資者提供一定的風(fēng)險補償，政府也會(huì )提供支持。
　　其次，雖然影子銀行的規模有所擴大，但是與傳統銀行貸款相比，規模仍然較小，而且杠桿率很低。即使有變成壞賬的部分，原則上銀行對顧客的損失沒(méi)有補償的義務(wù)。我國銀行的財務(wù)狀況一直良好，即使影子銀行相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)生了損失，也可以使用自有資本或貸款損失準備金對應。在最近監管機構出臺的一系列對同業(yè)業(yè)務(wù)以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)的制度的約束下，系統性危機的發(fā)生可能性不大。
　　中國影子銀行的產(chǎn)生，在一定程度上是金融發(fā)展和金融創(chuàng )新的結果。作為傳統銀行體系的補充，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，豐富居民投資渠道方面起到了積極作用。對中國影子銀行的風(fēng)險應當客觀(guān)看待，需要正視中國式“影子銀行”的存在和多重作用，完善監管體系，探索差異化地對影子銀行活動(dòng)實(shí)行引導、監管和規范。