今日(10月22日)，陜西延長(cháng)石油(集團)有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)延長(cháng)石油)發(fā)行一期短期融資券，金額為30億元。連同前三次中期票據在內，延長(cháng)石油今年已經(jīng)四度借助債務(wù)融資工具募資合計125億元，發(fā)債次數為歷年之最。本期債券募集說(shuō)明書(shū)披露，延長(cháng)石油此次所募資金將用于購買(mǎi)原油，因為公司每月需要支付的原油費用高達51.1億元。

　　記者注意到，與多次舉債相對應的是，延長(cháng)石油整體債務(wù)規模也在不斷擴大。截至今年3月末，延長(cháng)石油負債總計1453.65億元，有息債務(wù)余額為871.72億元。不過(guò)，高負債并未使延長(cháng)石油的投資步伐放緩。未來(lái)5年內，延長(cháng)石油將斥資2000億元大舉投資，主要用于石油化工和煤化工項目建設。

　　在延長(cháng)石油轉型之際，位于陜西省榆林市靖邊縣的全球首套煤油氣資源綜合轉化項目的試車(chē)成功。該項目負責人、延長(cháng)石油榆林能化公司副總經(jīng)理李偉表示，該項目投產(chǎn)后每年可實(shí)現營(yíng)收170億元。

　　募資主要用于原油采購

　　延長(cháng)石油此次發(fā)行的短期融資券，將全部用于補充營(yíng)運資金，具體用于今年第四季度采購原油。

　　據記者了解，延長(cháng)石油實(shí)現了采、煉、銷(xiāo)一體化。在開(kāi)采石油的同時(shí)，延長(cháng)石油每年還向中國石油長(cháng)慶油田公司購買(mǎi)部分原油。隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)規模的擴大，延長(cháng)石油采購原油的數量也在不斷增加。

　　此次債券募集說(shuō)明書(shū)顯示，2013年延長(cháng)石油采購原油量為1403萬(wàn)噸，預計2014年將達到1460萬(wàn)噸。根據公司測算，如果按照4200元/噸的采購價(jià)格計算，延長(cháng)石油每月至少需支付約51億元的原油采購費用。這意味著(zhù)延長(cháng)石油全年的原油采購費用約613.2億元。對于這筆巨額資金的來(lái)源，延長(cháng)石油選擇借助發(fā)債渠道募集。

　　事實(shí)上，延長(cháng)石油已不止一次為采購原油發(fā)債。記者梳理發(fā)現，連同本次短期融資券在內，延長(cháng)石油今年已先后四次借助債務(wù)工具募資，發(fā)債次數為歷年之最。延長(cháng)石油今年累計募集的125億元資金中，共有116億元用于采購原油，占比為92.8%。其中，本期短期融資券以及2014年第二期、第三期中期票據全額為采購原油而發(fā)。

　　高負債下大舉投資

　　與總體債務(wù)規模相比，延長(cháng)石油今年以來(lái)通過(guò)債務(wù)融資工具募集的125億元僅是冰山一角。

　　公司募集說(shuō)明書(shū)所披露，2011年至2013年，延長(cháng)石油總負債分別為986.72億元、1169.08億元和1411.95億元，每年增加逾200億元。截至今年一季度，公司總資產(chǎn)為2471.46億元，總負債為1453.65億元，有息債務(wù)余額已達871.72億元。

　　記者注意到，延長(cháng)石油債務(wù)規模增加與其投資保持在較高水平密切相關(guān)。

　　上述募集說(shuō)明書(shū)稱(chēng)，身處資本密集型行業(yè)，延長(cháng)石油石油勘探和冶煉投入成本較高，需要大規模資金支持。近年來(lái)延長(cháng)石油不斷加大石油勘探規模，除在國內勘探之外，公司先后在中非、馬達加斯加、泰國等國家進(jìn)行勘探。

　　此外，延長(cháng)石油還涉足石油化工和煤化工項目建設。這些項目建設周期長(cháng)、投入規模大，也需要大量資金投入。

　　上述情形在公司財務(wù)信息中有直觀(guān)呈現。募集說(shuō)明書(shū)披露，延長(cháng)石油最近三年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量數額巨大，分別為-347.28億元、-408.14億元和-300.79億元。

　　值得一提的是，高負債并未阻礙延長(cháng)石油投資步伐。根據未來(lái)5年投資規劃，公司計劃在2014年至2019年總投資2000億元用于石油化工和煤化工項目建設。

　　此外，由于受到油品銷(xiāo)售價(jià)格下降及外購油品增加等因素影響，延長(cháng)石油近年來(lái)盈利水平趨于下降。

　　募集說(shuō)明書(shū)顯示，最近三年公司銷(xiāo)售凈利率分別為8.97%、8.42%和5.25%，截至今年一季度，銷(xiāo)售凈利率已降低至4.20%，相當于兩年前的一半。而作為公司最核心的油氣業(yè)務(wù)板塊，近三年毛利率亦逐漸下滑，分別為52.36%、42.74%和30.92%。

　　新型煤化工將成現金“奶�！�

　　在延長(cháng)石油轉型之際，公司全球首套煤油氣資源綜合轉化項目的試車(chē)成功，意味著(zhù)新型煤化工板塊將成為重要營(yíng)收來(lái)源。

　　據記者了解，位于陜西省榆林市靖邊縣建設的新型煤化工項目，是全球第一套以煤、油、氣為綜合原料制烯烴的最大聯(lián)合裝置，打破煤、石油和天然氣單一化工的傳統模式，實(shí)現了三種資源綜合利用。

　　該項目主要包括年產(chǎn)180萬(wàn)噸甲醇、150萬(wàn)噸渣油催化熱裂解和60萬(wàn)噸甲醇制烯烴等8套主裝置，其中年產(chǎn)180萬(wàn)噸甲醇裝置合成氣壓縮機為目前全球最大的設備。該項目總投資270億元，其中180億元來(lái)自銀行貸款，每天利息約300萬(wàn)元。

　　李偉在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“油氣轉化項目是延長(cháng)石油實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉型能否成功重要的一步，集團之前的煤化工項目主要是醋酸，這是延長(cháng)石油集團有史以來(lái)投資最大的一個(gè)項目�！�

　　上述項目的試車(chē)成功，使得延長(cháng)石油成為全球首家實(shí)現煤和天然氣聯(lián)合制甲醇的企業(yè)，也成為重要收入來(lái)源�！绊椖窟_產(chǎn)后，每年可實(shí)現銷(xiāo)售收入170多億元，利稅50億元左右�！崩顐シQ(chēng)，當初測算該項目預計8~10年可收回成本。

　　在運營(yíng)后，上述油氣轉化項目或將擴大規模，承載更多產(chǎn)能�！�2007年規劃時(shí)對中期、遠期的規劃比較大，當時(shí)計劃1000萬(wàn)噸甲醇的年產(chǎn)量�！崩顐ケ硎�，如果將來(lái)再上項目，依然會(huì )走 “煤氣結合”線(xiàn)路，但下游則會(huì )根據市場(chǎng)作相應調整。