一個(gè)時(shí)代的結束，卻是另一個(gè)時(shí)代的開(kāi)始。
經(jīng)過(guò)三輪大規模的量化寬松(QE)，美聯(lián)儲的QE政策終于落下帷幕，美國貨幣政策正�；饺胄码A段。盡管早已在意料之中，但美聯(lián)儲不同以往的樂(lè )觀(guān)措辭令市場(chǎng)感覺(jué)出一些“鷹派”的征兆，這將對全球市場(chǎng)造成哪些影響?
美聯(lián)儲鷹派突顯
當地時(shí)間29日，美聯(lián)儲宣布本月結束被稱(chēng)為量化寬松的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，表明曾經(jīng)令市場(chǎng)愛(ài)恨交加的美聯(lián)儲量化寬松政策正式退出歷史舞臺。自2008年金融危機以來(lái)，美聯(lián)儲共推出三輪資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，第一輪旨在維持金融系統穩定，之后兩輪的主要目的則是刺激經(jīng)濟增長(cháng)，促進(jìn)就業(yè)市場(chǎng)改善。
不過(guò)，美聯(lián)儲表示，在結束資產(chǎn)購買(mǎi)計劃之后，將維持現有的將所持到期證券本金進(jìn)行再投資和對到期國債進(jìn)行展期的政策，這表明美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表暫時(shí)不會(huì )收縮。此外，美聯(lián)儲還強調，目前把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區間是合適的，而且預計在資產(chǎn)購買(mǎi)結束后仍有必要把這一利率保持在接近于零的水平相當一段時(shí)間。
盡管美聯(lián)儲繼續保持寬松的貨幣政策，但敏銳的市場(chǎng)人士還是發(fā)現，美聯(lián)儲議息聲明意外發(fā)出了幾處“鷹派”信號。其中，美聯(lián)儲提高了對勞動(dòng)力市場(chǎng)的評價(jià)，不但承認就業(yè)強勁增長(cháng)，還放棄了此前對勞動(dòng)力市場(chǎng)資源存在“嚴重利用不足”的表述。與此同時(shí)，美聯(lián)儲并沒(méi)有提到如果經(jīng)濟惡化可能重啟QE。相反，美聯(lián)儲只是表示，如果未來(lái)數據顯示就業(yè)和通脹比預期中更快或更慢接近政策目標，加息時(shí)機也會(huì )相應提前或者推后。此外，美聯(lián)儲官員費希爾和普羅索在這次會(huì )議上都放棄了此前的反對立場(chǎng)，并釋放出“鷹派”的信號，表明美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )內部認識開(kāi)始一致。
全球股市影響幾何
在29日美股交易時(shí)段，美聯(lián)儲公布利率決議后美元指數急劇飆升并突破86水平，黃金價(jià)格下跌超過(guò)1%，美國股市三大指數小幅收跌。而在昨日，亞太股市漲跌互現，歐洲股市則高開(kāi)低走。
自2008年11月實(shí)行第一輪量化寬松以來(lái)，4.5萬(wàn)億美元的資金流動(dòng)給美國股市提供了強大的反彈動(dòng)力，美股牛市已經(jīng)持續近6年時(shí)間。但在此前，歐美股市出現一輪大規模的拋售潮，足以看出投資者對全球經(jīng)濟前景的恐懼仍未遠離。如今，美聯(lián)儲這個(gè)“發(fā)動(dòng)機”暫時(shí)停歇，美國乃至全球股市未來(lái)該怎么走?
對此，有分析人士表示，從以往的經(jīng)驗來(lái)看，QE的退出并非毫無(wú)痛苦，難保市場(chǎng)不會(huì )再度上演資金大撤離，股市短期內劇烈波動(dòng)在所難免。不過(guò)，在美聯(lián)儲首次加息之前，QE結束對美股乃至全球市場(chǎng)的整體影響有限。國際貨幣基金組織(IMF)此前發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中指出，去年12月美聯(lián)儲宣布削減購債計劃后，全球資本市場(chǎng)并沒(méi)有出現劇烈波動(dòng)，這是因為市場(chǎng)認為美聯(lián)儲是基于美國經(jīng)濟前景改善而做出如此決定。
財富管理公司Glenmede投資策略部門(mén)董事杰森表示，加息并不會(huì )“嚇退”投資者，美股市場(chǎng)在美聯(lián)儲首次加息前通常每年能上漲17%，在首次加息后的年均漲幅也有6%。美國飛利凱睿證券認為，QE結束，美聯(lián)儲內部的傾向正在從“鴿”轉“鷹”。由于在本次會(huì )議聲明中沒(méi)有看到任何延長(cháng)QE的潛臺詞，預計美元將繼續走強，大宗商品將承壓。
美聯(lián)儲的加息路線(xiàn)圖
在后QE時(shí)代，美聯(lián)儲何時(shí)加息已經(jīng)成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱(chēng)的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath
表示，按照計劃，美聯(lián)儲在未來(lái)數月將討論重點(diǎn)轉移到加息時(shí)間，以及如何提前向市場(chǎng)發(fā)出加息信號的問(wèn)題。
美國貨幣政策正�；饺胄码A段，美聯(lián)儲會(huì )如何行動(dòng)?高盛預計，美聯(lián)儲將繼續擴大測試固定利率回購工具和定期存款工具，增強對市場(chǎng)利率的控制力，并于2015年首度加息25個(gè)基點(diǎn)。德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家LaVorgna更表示，已經(jīng)沒(méi)有什么能夠阻擋美聯(lián)儲在2015年年中加息。由于美聯(lián)儲在此次貨幣政策會(huì )議后釋放鷹派信號，利率期貨市場(chǎng)交易商預測的數據顯示，美聯(lián)儲在2015年9月加息的可能性為54%。而在會(huì )議之前，交易商認為首次加息的時(shí)間可能在2015年10月。
英國《金融時(shí)報》近日表示，美聯(lián)儲結束QE，適逢新興市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)充滿(mǎn)挑戰的時(shí)期。如果美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策，新興市場(chǎng)將面臨嚴峻后果。有分析人士表示，美聯(lián)儲加息預期升溫帶來(lái)強勢美元的回歸，新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險上升。不過(guò)，就對中國經(jīng)濟的影響而言，與中國經(jīng)濟面臨的其他不利因素相比，QE退出的影響將相對有限，部分原因是由于中國龐大的外匯儲備和資本控制。此外，日本央行和歐洲央行的寬松行動(dòng)仍在繼續，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的時(shí)代遠遠沒(méi)有結束。
IMF此前也表示，如果美國經(jīng)濟保持穩健增長(cháng)勢頭，貨幣政策正�；瘜π屡d經(jīng)濟體及其他國家帶來(lái)的總體影響是積極的，原因在于美國經(jīng)濟活動(dòng)提速，可以促進(jìn)相關(guān)國家的出口，抵消貨幣政策正�；瘜ζ鋷�(lái)的負面影響。
