10月PMI指數50.8%達5個(gè)月新低，分析稱(chēng)

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì )、國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心11月1日發(fā)布的數據顯示，2014年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.8%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，為5個(gè)月新低。多方分析認為，PMI未能如預期回升，預示著(zhù)當前市場(chǎng)內生動(dòng)力仍弱。受益于近期陸續出臺的調控政策，四季度經(jīng)濟增長(cháng)可能基本保持平穩，但隨著(zhù)政策效力消退，明年中國經(jīng)濟將面臨更嚴峻考驗。

　　意外　PMI逆預期回落　　

　　從12個(gè)分項指數來(lái)看，同上月相比，產(chǎn)成品庫存指數和從業(yè)人員指數上升；供應商配送時(shí)間指數持平；生產(chǎn)指數、新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、原材料庫存指數和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數有所下降。
　　“10月PMI較9月小幅回落，低于市場(chǎng)預期的51.2%，顯示制造業(yè)景氣度并不樂(lè )觀(guān)，印證10月宏觀(guān)和中觀(guān)數據依然低迷。10月PMI的主要分項普遍下跌，其中生產(chǎn)、新訂單和新出口訂單均對PMI產(chǎn)生負向拖累。預計經(jīng)濟短期內難有較大改善，仍會(huì )在低位徘徊�！焙ＭㄗC券首席宏觀(guān)和債券研究員姜超點(diǎn)評稱(chēng)。
　　交通銀行于數據發(fā)布的前一天預計：“外需訂單增加帶動(dòng)制造業(yè)生產(chǎn)提速，PMI將回升至51.3%左右�！睂τ跀祿�未能如預期回升，該行金融研究中心高級宏觀(guān)分析師唐建偉點(diǎn)評稱(chēng)，10月PMI顯示制造業(yè)依然處于擴張區間，但生產(chǎn)擴張動(dòng)力減弱。近4個(gè)月PMI走勢呈逆季節性“旺季不旺”，說(shuō)明經(jīng)濟下行壓力依然較大。就業(yè)指數回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，成五大分項指標中唯一亮點(diǎn)，與城鎮新增就業(yè)形勢較好相互印證。三大訂單指數回落表明內外需求同時(shí)走弱，其中新出口訂單指數跌回收縮區間，預示未來(lái)出口形勢可能存在不確定因素。生產(chǎn)指數和原材料庫存指數下滑，大中小型企業(yè)PMI全部下跌，供給端收縮顯示經(jīng)濟增長(cháng)缺乏動(dòng)能。
　　從PMI來(lái)看，中小企業(yè)資金緊張問(wèn)題仍然是當前經(jīng)濟運行中的主要問(wèn)題之一。據中國物流信息中心高級經(jīng)濟師陳中濤介紹：進(jìn)入四季度以來(lái)，企業(yè)反映資金緊張的矛盾明顯加劇，值得關(guān)注。在被調查企業(yè)中，反映資金緊張的企業(yè)數量占總數的48.8%，為今年以來(lái)最高值，較上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，升幅明顯擴大。由于資金緊張，企業(yè)縮減了采購活動(dòng)。采購量指數下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至50.7%。在一些地區企業(yè)間相互拖欠現象也在增多，銷(xiāo)售回款較慢。為了控制資金風(fēng)險，一些企業(yè)主動(dòng)放棄風(fēng)險較大的訂單�，F金流不暢，對企業(yè)采購、生產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均產(chǎn)生了一定影響。
　　另?yè)�國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心高級統計師趙慶河介紹，從不同企業(yè)規�？�，10月大型企業(yè)PMI為51.9%，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，是制造業(yè)PMI保持擴張狀態(tài)的主要因素；中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1個(gè)百分點(diǎn)，均位于收縮區間。近幾個(gè)月在國家有關(guān)政策的支持下，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉，但仍比較困難。

　　預警　明年經(jīng)濟壓力或更大　　

　　作為經(jīng)濟運行的重要先行指標，PMI的變動(dòng)對下一步經(jīng)濟走勢有預警作用。從10月該指數反映的情況看，年內問(wèn)題不大，但明年問(wèn)題不小。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認為：“10月PMI指數出現小幅回落，顯示當前經(jīng)濟增長(cháng)仍有一定下行壓力。今年三季度出臺了一系列穩增長(cháng)措施，其效果在市場(chǎng)方面已經(jīng)開(kāi)始顯現，雖然尚未表現在PMI指數變動(dòng)中，但支持經(jīng)濟增長(cháng)趨穩的作用預計會(huì )日益明顯。據此判斷，未來(lái)PMI指數不會(huì )趨勢性回落，經(jīng)濟增長(cháng)也不會(huì )趨勢性下行�！睆埩⑷号袛啵旱谒募径日�體經(jīng)濟將趨于平穩，全年7.5%左右的預期經(jīng)濟增長(cháng)目標可以完成。他說(shuō)，第三季度經(jīng)濟增速放緩的主要原因是房地產(chǎn)的調整和轉型，對整體投資增長(cháng)影響較大。房地產(chǎn)投資的增長(cháng)有望在第四季度逐步由落轉穩，結合消費平穩增長(cháng)和出口改善，第四季度整體經(jīng)濟走向平穩，不會(huì )再繼續回落。
　　這也是當前的主流判斷。安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認為，短期之內，隨著(zhù)擾動(dòng)因素消退并考慮基數影響，工業(yè)增速可能低位穩定并溫和改善。陳中濤認為，10月PMI雖然有所回落，但是走勢基本正常。他說(shuō)，10月PMI較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)、新訂單等主要分項指數也略有回落。指數回落，在一定程度上是受?chē)鴳c節放假影響，往年同期也多有下降。臨近年底，企業(yè)迫于資金壓力，對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做策略性調整，也對短期企業(yè)接單排產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。綜合來(lái)看，當前數據走勢基本正常。
　　但是會(huì )否如此前普遍預期的那樣達到7.4%還是差上0.1或0.2個(gè)百分點(diǎn)還存有變數。北京大學(xué)教授宋國青預測，受?chē)鴥刃枨笃＼浻绊�，中國第四季度GDP增速將下降至7.2%，9月出口有所回暖但仍不足以抵消四季度國內需求下降所帶來(lái)的影響。國家信息中心經(jīng)濟預測部主任范劍平稱(chēng)，四季度國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增速明顯回升的可能性不大，預計同比增速在7.3%左右。
　　明年經(jīng)濟增長(cháng)面臨的壓力可能還要大于今年。民生證券點(diǎn)評稱(chēng)，10月PMI創(chuàng )5個(gè)月新低，說(shuō)明制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩格局仍未改變，明年經(jīng)濟仍有下行壓力。民生證券研究院執行院長(cháng)管清友稱(chēng)，長(cháng)周期看，經(jīng)濟最壞的時(shí)刻遠未到來(lái)。世界銀行新一期《中國經(jīng)濟簡(jiǎn)報》表示：2015至2016年中國平均經(jīng)濟增速預計將放緩至略高于7%的水平。范劍平預測，明年GDP增速只有7%，除非中央政府出臺超預期的經(jīng)濟刺激措施。商務(wù)部研究院研究員金柏松則對《經(jīng)濟參考報》記者表示擔心2015年經(jīng)濟增長(cháng)能否確保在7%以上。

　　應對　“新常態(tài)”下�！�7”更主動(dòng)　　

　　基于上述認識，近期多家機構建議將明年經(jīng)濟增長(cháng)目標從今年的7.5%下調至7%。中國社會(huì )科學(xué)院數量經(jīng)濟與技術(shù)研究所副所長(cháng)李雪松認為，2015年即使是要實(shí)現7%的GDP增速，也需要努力才可實(shí)現�！敖衲暝O定7.5%的目標，完成難度大，明年再設這個(gè)目標，也難完成�！�
　　“如果明年目標定在7%，實(shí)際增長(cháng)7.2%左右，就為調控留出了余地，不必像這兩年一樣，政府一開(kāi)完‘兩會(huì )’就出手穩增長(cháng)�！敝袊�社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)部副主任劉樹(shù)成對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，當前經(jīng)濟下行壓力不斷增大的被動(dòng)局面已經(jīng)不是僅靠短期微刺激就能擺脫的，應把應急式的項目應對改革為構建中國經(jīng)濟中長(cháng)期發(fā)展的新棋局�，F在應借“十三五”規劃的編制，進(jìn)行中國經(jīng)濟發(fā)展新的頂層設計，其中重要抓手應是在全面深化改革推動(dòng)下，把推進(jìn)以人為核心的新型城鎮化與區域發(fā)展結合起來(lái)。世界銀行報告也建議，在不確定的全球經(jīng)濟環(huán)境下，中國須保持較大的政策緩沖空間，以備在出現意外的國內或外部經(jīng)濟沖擊時(shí)保持宏觀(guān)經(jīng)濟穩定。
　　中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員張曙光表示，中國今年第三季度GDP增長(cháng)7.3%，呈進(jìn)一步回落態(tài)勢，表明中國經(jīng)濟趨緩之勢已成，中國經(jīng)濟運行的確進(jìn)入了中速增長(cháng)的“新常態(tài)”，需提升對經(jīng)濟增速下行的容忍度。由于傳統高增長(cháng)模式的基本特征和主要途徑是：政府的強力干預和主導角色、國有企業(yè)的壟斷和不平等競爭、金融抑制和價(jià)格雙軌制、以及出口導向的低成本加工制造。因此，轉入“新常態(tài)”就要轉變宏觀(guān)調控方式，告別政府主導和強力干預，更多地依靠市場(chǎng)力量，更多地依靠改革措施；就要打破國有企業(yè)壟斷，全面向所有資本開(kāi)放，真正實(shí)現平等競爭；就要消除金融抑制，推進(jìn)金融自由化，放開(kāi)要素市場(chǎng)和要素價(jià)格；就要改革教育科研體制、知識產(chǎn)權保護和社會(huì )管理體制，切實(shí)鼓勵創(chuàng )新。
　　財政部財科所前所長(cháng)賈康認為，“新常態(tài)”下宏觀(guān)政策的新思路應該是把“需求管理”與“供給管理”有效結合起來(lái)、更多注重“在供給端發(fā)力”的成功經(jīng)驗，進(jìn)一步跟蹤國民經(jīng)濟運行動(dòng)態(tài)并前瞻性地考慮政策儲備與項目?jì)�備，在全面改革深化推進(jìn)過(guò)程中，使我國宏觀(guān)調控更好地體現“國家治理現代化”的取向和促改革、穩增長(cháng)、調結構、惠民生的功能與效應。