在A(yíng)PEC峰會(huì )召開(kāi)之際，11月4日，橡樹(shù)資本聯(lián)席董事長(cháng)兼聯(lián)合創(chuàng )始人霍華德·馬克斯與中國投資者對話(huà)，綜合分析了當今世界經(jīng)濟形勢，建議投資者在近期全球投資環(huán)境下采取審慎態(tài)度。相較于美國市場(chǎng)，霍華德更看好以中國為代表的新興經(jīng)濟體市場(chǎng)。
　　談到美國股票市場(chǎng)，霍華德表示，“現在全球的投資環(huán)境好壞不一，但大致都屬于一個(gè)低收益的環(huán)境，而美國雖然連續三年處于牛市，但是美股在某種程度上并不受投資者偏愛(ài)，持有量偏低。低利率水平雖然使經(jīng)濟得以逐漸復蘇，但是隨著(zhù)量化寬松政策的逐步退出為未來(lái)增加了不確定性�！泵绹�股市這三年增長(cháng)了百分之六十多，現在價(jià)格處在合理范圍內偏高的水平，而對于價(jià)格不低的股票來(lái)說(shuō)，投資者很難尋找到實(shí)惠的資產(chǎn)，同時(shí)發(fā)行方和賣(mài)方掌握主動(dòng)權，這可能是一種逐底競爭，由于美聯(lián)儲調低利率，投資人在國債、貨幣市場(chǎng)工具或高評級債券上的投資收益不盡人意，因此他們只能被迫追求風(fēng)險更大的投資，這會(huì )導致投資有失審慎。
　　相較于美國股市，歐洲的股市則顯得有些疲憊不堪�；羧A德·馬克斯指出歐洲經(jīng)濟可能已經(jīng)觸底，但其政治走向仍未明朗，因此很難找到那些顯而易見(jiàn)的投資機會(huì )，那些安全的、優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)股票價(jià)格并不低，因此投資并獲得高額利潤的機會(huì )不明顯。
　　日本的經(jīng)濟近年來(lái)一直處于萎靡狀態(tài)，雖然10月31日日本央行決定擴大資產(chǎn)購買(mǎi)規模，將基礎貨幣年供應量由70萬(wàn)億日元增加至80萬(wàn)億日元，將日本債券購買(mǎi)規模每年增加30萬(wàn)億日元，給“安倍經(jīng)濟學(xué)”注入一劑猛藥，但這一舉措能否真正激發(fā)日本的經(jīng)濟活力，日本多數經(jīng)濟學(xué)家并不看好，因此日本股市的投資價(jià)值顯然不值得期待。
　　霍華德認為，相較于以上幾個(gè)經(jīng)濟體，以中國為首的新興市場(chǎng)則更具投資潛力。由于起點(diǎn)較低以及人口統計特征，新興市場(chǎng)股票具有極佳的長(cháng)期潛力，此外，中國股市在經(jīng)歷了漫長(cháng)的熊市后，股票價(jià)格經(jīng)歷了一輪又一輪的調整，現在的價(jià)格處于一個(gè)合理范圍內且不高，這也帶來(lái)具有吸引力的估值。
　　除此之外，隨著(zhù)滬港通概念的推進(jìn)，中國的股票市場(chǎng)正在逐漸向全球開(kāi)放，全球資金有了直接投資A股的便利途徑，有利于內地資本市場(chǎng)進(jìn)一步對外開(kāi)放，不僅能讓境外資金方便進(jìn)來(lái)，境內資金也能夠順利走出去，促進(jìn)內地證券市場(chǎng)的成熟與發(fā)展，伴隨著(zhù)APEC峰會(huì )，滬港通也越來(lái)越明朗，香港特首梁振英在出席行政會(huì )議前表示，APEC會(huì )議期間，他會(huì )向中央政府探討滬港通何時(shí)開(kāi)通，尋求中央支持滬港通盡早開(kāi)通。這無(wú)論是對香港的金融事業(yè)，還是對內地的股市發(fā)展都大有好處。
　　霍華德最后表示，“作為管理人，我們不能夠預知未來(lái)，特別是宏觀(guān)意義上未來(lái)情況，但我們可以做到的是辨別具有高收益潛力的資產(chǎn)類(lèi)別，制定戰略及方針，通過(guò)描述資產(chǎn)類(lèi)別來(lái)協(xié)助傳達資本配置決策，同時(shí)努力做到比其他人更加熟悉公司、行業(yè)和證券的情況，并探尋實(shí)惠的選擇，避免購入溢價(jià)證券。我們能夠控制風(fēng)險，管控自我和個(gè)人情緒，做一個(gè)反向投資者，逆勢而行�！�