三年前，國內曾掀起一場(chǎng)關(guān)于養老金投資體制改革的“全民討論”，三年后，投資方案仍未出臺。與工資增長(cháng)相比，趴在銀行賬戶(hù)的基本養老金在此前20年的損失高達1.3萬(wàn)億元。
　　2011年11月，彼時(shí)新任證監會(huì )主席郭樹(shù)清發(fā)表言論，大力倡導和推進(jìn)養老金和住房公積金進(jìn)入資本市場(chǎng)，提高收益率。養老金入市的討論自此掀開(kāi)，主張與反對兩種意見(jiàn)同時(shí)出現。業(yè)內專(zhuān)家多認為，基本養老保險基金投資體制應盡快進(jìn)行市場(chǎng)化、多元化和國際化的改革，如果維持現狀，長(cháng)期滯后的社會(huì )保險基金投資運營(yíng)體制將繼續導致基金的天量損失。
　　人力資源和社會(huì )保障部數據顯示，截至2013年12月31日，雖然全國社會(huì )保險基金累計資產(chǎn)總額已達4.77萬(wàn)億元，占當年GDP高達8.3%，但由于多元化和市場(chǎng)化的投資體制沒(méi)有建立起來(lái)，絕大部分基金作為財政專(zhuān)戶(hù)存款“躺”在銀行里“睡大覺(jué)”，購買(mǎi)國債和委托投資的合計僅為711億元，還不到資產(chǎn)總額的零頭。
　　事實(shí)上，由于市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化的投資運營(yíng)難以建立起來(lái)，基金保值增值能力仍然維持著(zhù)“很差”的現狀。
　　若與其他指標相比，養老金縮水數據觸目驚心，其投資收益率低于企業(yè)年金基金收益率（投資收益率幾何平均值8.35%），還低于全國社�；�金理事會(huì )的收益率（年均收益率9.02%），更遠遠低于社會(huì )平均工資增長(cháng)率（20年來(lái)城鎮社會(huì )平均工資增長(cháng)率14.85%）。
　　據中國社科院世界社會(huì )保障中心主任鄭秉文測算，基本養老保險在過(guò)去20年來(lái)的損失量化后分別為：以通脹率（CPI）作為基準，貶值將近千億元；以企業(yè)年金基金投資收益率為參考基準，損失將高達3277億元；以全國社會(huì )保障基金投資收益為參考基準，潛在損失將近5500億元；以社會(huì )平均工資增長(cháng)率作為參照，福利損失將高達1.3萬(wàn)億元。
　　盡管《社會(huì )保險法》規定：“社會(huì )保險基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規定投資運營(yíng)實(shí)現保值增值”。不過(guò)，人社部最近一次的回應仍是“將根據養老保險頂層設計整體工作進(jìn)程，抓緊制定養老保險基金投資運營(yíng)辦法�！�
　　“雖然基本養老保險基金投資體制‘2011改革’無(wú)果，但其基本經(jīng)驗告訴人們，改革總比不改革要好�！编嵄�文表示，“2011年改革”的方向是正確的，其初衷是新建機構，采取“專(zhuān)門(mén)機構投資運營(yíng)模式”。不過(guò)，“2011改革”意外收獲的是廣東千億委托投資，初衷和結果不一樣。
　　鄭秉文對《經(jīng)濟參考報》記者表示，養老金投資運營(yíng)應選擇“專(zhuān)門(mén)機構投資運營(yíng)模式”，就是新建一個(gè)統攬全國、市場(chǎng)化、多元化的投資機構，對全國的社會(huì )保險基金資產(chǎn)進(jìn)行統一和集中投資，與“政府部門(mén)投資運營(yíng)模式”和“市場(chǎng)機構投資運營(yíng)模式”相比，這符合中國的國情，是上策。
　　從基金規模上講，鄭秉文認為，未來(lái)社�；�金規模龐大，一支基金肯定是不夠容納的，至少應是三足鼎立的局面。比如，到2020年，全國社�；�金（理事會(huì )）的規模至少要3000-4000億美元的規模；基本養老保險基金目前已超過(guò)5000億美元。
　　“就目前世界各國已有的實(shí)踐來(lái)看，還沒(méi)有超過(guò)5000億美元的市場(chǎng)化的養老基金機構投資者，所以，未來(lái)的規模預測顯示，我們至少應有兩三支養老基金投資機構�！编嵄�文說(shuō)，多支基金主體可以產(chǎn)生競爭，還可以各有側重。另外，資金來(lái)源于財政的主權養老基金，與來(lái)自于繳費的養老基金的風(fēng)險容忍度是不一樣的，應實(shí)施不同的投資策略。所以，新建機構是早晚的事情。