在經(jīng)歷了24個(gè)連續漲停之后，蘭石重裝上市一個(gè)月股價(jià)上漲12倍。在業(yè)內人士看來(lái)，在行政控制新股供給，人為制造新股資源稀缺的情況下，以蘭石重裝為代表的次新股炒作已經(jīng)徹底淪為一場(chǎng)“博傻游戲”：幾乎所有的人都不認為自己會(huì )是最后的接棒者，只能在一個(gè)又一個(gè)的漲停板中等待泡沫最終破裂。
妖股 24個(gè)漲停瘋狂超中石油
12日，在經(jīng)歷了短暫的停牌之后，復牌后的次新股蘭石重裝再度迎來(lái)漲停，這意味著(zhù)，自從今年10月9日上市以來(lái)，這只股票已經(jīng)迎來(lái)了24個(gè)連續漲停，24個(gè)交易日內，該股的價(jià)格上漲了1189.88%。
WIND統計數據顯示，2014年10月9日，蘭石重裝在上交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)格為1.68元/股，發(fā)行市盈率為21.73倍（同期行業(yè)平均市盈率為35.47倍），募集資金合計1.68億元，主承銷(xiāo)商是華龍證券。招股說(shuō)明書(shū)顯示，蘭石重裝的主營(yíng)業(yè)務(wù)為煉油、化工、核電所需的裝備及工程的設計、制造、安裝及其成套與服務(wù)；機電液一體化鍛壓裝備的研發(fā)、設計、制造、銷(xiāo)售、安裝、調試及其成套與服務(wù)等。三季報顯示，今年前三季度，這家公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.18億元，同比增長(cháng)24.60%，實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤4757萬(wàn)元，同比增長(cháng)46.05%。
10月9日上市后，蘭石重裝就開(kāi)始了在A(yíng)股二級市場(chǎng)的“瘋狂之旅”：10月9日當天，蘭石重裝遭遇秒停，當天收報于2.42元/股，上漲44.05%觸及44%的首日漲幅限制。上市首日，蘭石重裝的換手率僅為0.20%，成交額僅為47萬(wàn)元。自此，蘭石重裝開(kāi)始了24個(gè)連續漲停之旅，截至11月12日收盤(pán)，蘭石重裝收報于21.67元/股。
值得一提的是，11月11日，蘭石重裝停牌一天并召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì )。在這場(chǎng)投資者說(shuō)明會(huì )中，蘭石重裝提醒投資者注意投資風(fēng)險，并表示“根據中證指數有限公司數據，公司股票最新市盈率已達235，最新滾動(dòng)市盈率達到194，遠超專(zhuān)用裝備制造行業(yè)最新市盈率40.56”。也就是說(shuō)，蘭石重裝在二級市場(chǎng)的瘋狂表現，已經(jīng)引發(fā)了公司管理層的憂(yōu)慮。即使在這種情況下，這只股票在12日復牌后還是迎來(lái)了第24個(gè)漲停。
《經(jīng)濟參考報》記者了解到，蘭石重裝的瘋狂表現，已經(jīng)引發(fā)了監管層和交易所的警惕。有券商在公司內部下發(fā)通知，要求營(yíng)業(yè)部定時(shí)篩選客戶(hù)委托，對于買(mǎi)入蘭石重裝的客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險提示，及時(shí)規勸客戶(hù)不要再繼續委托買(mǎi)入該只股票，并明確規定公司投資部門(mén)不得參與該只股票的炒作。
“比中石油還要瘋狂�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示，蘭石重裝的24個(gè)連續漲停是一場(chǎng)赤裸裸的投機，這種投機行為是建立在新股發(fā)行沒(méi)有完全市場(chǎng)化的特殊時(shí)段下的特殊產(chǎn)物，經(jīng)過(guò)時(shí)間的推進(jìn)，新股會(huì )變成老股，新股比老股市盈率高出這么多，是一場(chǎng)炒作行為，不具備可持續性。
“就像當時(shí)的中石油一樣，初期會(huì )非常的瘋狂，但過(guò)后就會(huì )是一個(gè)非常長(cháng)時(shí)間的調整�！彼f(shuō)。
泡沫 次新股集體遭遇爆炒
實(shí)際上，蘭石重裝的24個(gè)連續漲停雖然瘋狂，但絕非個(gè)例。2014年新股發(fā)行重啟尤其是今年6月實(shí)施新股發(fā)行“窗口指導”以來(lái)，新股上市首日觸及44%的漲停上限，然后出現連續漲停，已經(jīng)成為常態(tài)，投資者對于次新股的追逐也成為了市場(chǎng)常態(tài)。
WIND統計數據顯示，截至目前，今年以來(lái)A股共計有103只新股上市，平均發(fā)行價(jià)格為17.84元，平均發(fā)行市盈率（攤�。﹦t為24.17倍。上述103只新股上市首日的平均漲幅為43.42%，上市以來(lái)的平均漲幅則為206.91%。在這103只新股中，有98只上市首日觸及了44%的漲幅上限。除了蘭石重裝之外，包括花園生物、騰信股份、節能風(fēng)能和眾信旅游在內的4只新股的累計漲幅均超過(guò)500%。
數據顯示，截至11月12日，經(jīng)復權處理后，上述103只新股無(wú)一出現破發(fā)，漲幅最低的為炬華科技，較發(fā)行價(jià)上漲了28.57%，漲幅最高的是蘭石重裝，較發(fā)行價(jià)格上漲了1189.88%。103只股票中，有88只價(jià)格翻倍，漲幅超過(guò)100%。截至11月12日，上述103只新股的平均市盈率（PE）為67.99倍，甚至已經(jīng)超過(guò)了估值水平嚴重泡沫化的創(chuàng )業(yè)板，最低的為陜西煤業(yè)（18.30倍），最高的是蘭石重裝（259.46倍）。
一位券商業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在新股“限量供應”的情況下，參與打新就是一場(chǎng)無(wú)風(fēng)險套利的“資金游戲”，去研究上市公司的基本面毫無(wú)意義，投資者唯一要做的就是買(mǎi)入，然后等待在一個(gè)更高的價(jià)格賣(mài)出，至于能不能買(mǎi)到，那就全憑運氣了。在他看來(lái)，市場(chǎng)對于次新股的瘋狂炒作，本質(zhì)上還是因為新股在當前的市場(chǎng)是一種供應受到限制的稀缺資源，持有者在連續漲停的預期之下，均不愿意輕易地交出手中的籌碼，這才導致新股連續漲停。
數據顯示，截至目前，上述103只次新股仍然在受到市場(chǎng)的瘋狂炒作。11月12日，103只次新股的平均漲幅達到5.13%，103只股票中，僅有5只出現下跌，包括川儀股份、萃華珠寶、陜西黑貓在內的數十只次新股則出現了漲停。
數據還顯示，近三個(gè)月（8月12日至11月12日）以來(lái)，上述103只次新股平均上漲了79.36%，期間僅有牧原股份出現下跌。目前，對于次新股的炒作已經(jīng)成為了一種風(fēng)尚�！ ≡跇I(yè)內人士看來(lái)，這種炒作十分危險。
李大霄表示，從供給端來(lái)看，新股的閘門(mén)隨時(shí)可以放開(kāi)，蘭石重裝本質(zhì)上是限制供給下的投機泡沫，上漲基礎的非常不可靠、不可持續的，隨著(zhù)供應的增加，雙向交易的建立和市場(chǎng)的開(kāi)放，前景非常黯淡。他認為，投資者應當保持理性，遠離次新股炒作。
缺陷 行政限制新股供給是主因
蘭石重裝的24個(gè)連續漲停，再度引發(fā)業(yè)內對現行新股發(fā)行體制的反思。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，之所以出現以蘭石重裝為代表的次新股遭遇市場(chǎng)爆炒的現象，最根本的原因仍然在于現行新股發(fā)行體制，特別是行政控制的結果。
東南大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院名譽(yù)院長(cháng)華生對《經(jīng)濟參考報》記者表示，新股遭遇炒作和“三高”是“按下葫蘆浮起瓢”，用行政定價(jià)消滅了“三高”，新股遭遇爆炒在意料之中。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，次新股遭遇爆炒，是發(fā)行制度缺陷帶來(lái)的必然結果。在他看來(lái)，蘭石重裝1.68元的發(fā)行價(jià)在市場(chǎng)化發(fā)行的情況下是不可能出現的，只有在“窗口指導”的情況下才會(huì )出現，因此說(shuō)到底還是行政管制過(guò)多的結果，導致其上市之后的報復性上漲。董登新表示，所有“窗口指導”下新股發(fā)行的定價(jià)都是偏低的，比市場(chǎng)化發(fā)行明顯偏低，因此基本上所有新股上市之后都是同樣的表現：上市首日秒停，然后按照慣例就是連續拉漲停板，少則四五個(gè)，多則十多個(gè)。這是制度缺陷、制度扭曲導致的荒唐結果，只有注冊制才能解決這個(gè)問(wèn)題。
“現在蘭石重裝21.67元的價(jià)格肯定是嚴重泡沫化了，但是這個(gè)泡沫還沒(méi)有捅破，最后一棒肯定會(huì )是散戶(hù)投資者買(mǎi)單，絕對不會(huì )是機構買(mǎi)單�！倍切抡J為，對于蘭石重裝的炒作已經(jīng)成為了一個(gè)博傻游戲，所有的人都認為自己不會(huì )是最后一棒的接棒者，一旦這個(gè)氛圍形成之后，機構投資者就可以高位順利出逃。他預計，一旦出現下跌，甚至將可能出現10個(gè)左右的跌停板。
