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《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，繼廣東省后，山東省也將試點(diǎn)委托全國社�；饡�(huì )投資運營(yíng)千億養老保險資金。盡管在頂層設計研究層面養老金全國統籌投資方向沒(méi)有變化，但在實(shí)踐上，省級投資模式正在更廣范圍內被接納；同時(shí)，省級社保投資機構正浮出水面。專(zhuān)家認為，統籌層次太低是目前建立養老金投資體制的大敵，只有將統籌層次提高到全國水平才能完成市場(chǎng)化和多元化的投資體制改革。
“廣東省已經(jīng)對全國社�；鹄硎聲�(huì )進(jìn)行了千億委托投資，山東省也將委托全國社�；鹄硎聲�(huì )進(jìn)行投資，以后是不是還有跟進(jìn)呢？”在17日召開(kāi)的“2014年中國養老金論壇”上，中國社科院世界社會(huì )保障中心主任鄭秉文說(shuō)。他認為，與三年前開(kāi)始養老金投資改革有所不同，當前面臨的形勢發(fā)生了根本變化。
事實(shí)上，在今年上半年，官方就已經(jīng)對這一消息進(jìn)行過(guò)“吹風(fēng)”。山東省人社廳廳長(cháng)韓金峰年初曾表示，今年山東省將在加強社�；鸬谋O管以及保值增值方面做出嘗試：“今年我省也將試點(diǎn)委托全國社�；饡�(huì )對社�；疬M(jìn)行投資運營(yíng)，總額也將達到1000億，預計今年上半年首批委托500億，基金來(lái)源為省管理的社�；鸷透魇泄芾淼纳绫；��！�
不過(guò)，這與人社部自2011年開(kāi)始的養老金投資頂層設計研究方向“背道而馳”，《經(jīng)濟參考報》記者了解到，人社部關(guān)于養老金投資體制的研究目前仍聚焦于全國統籌的統一投資模式。
對于省級改革路徑的優(yōu)劣，業(yè)內專(zhuān)家爭議頗多�！笆〖壨顿Y模式（包括委托投資）浮出水面，這無(wú)疑將固化統籌層次低下的制度弊端，因此，省級投資模式是最不利的可選模式�！编嵄恼J為，目前養老保險領(lǐng)域各級政府事權與財權不匹配、以及養老制度統籌層次低下是建立集中投資管理制度的最大障礙。
現行制度下，各級政府對養老保險都有出資的義務(wù)，這導致事權和財權的分散，即資產(chǎn)實(shí)際保管權在地方，但名義決策權卻在中央，“夾”在中間的省級政府向中央政府負責。地方政府雖然只有基金的保管權，沒(méi)有決策權，但久而久之，基金規模不斷擴大，將逐漸成為地方政府的利益，并且越來(lái)越固化。
而這也是20多年來(lái)統籌層次難以提高的真正原因之一。目前養老保險資金流的管理層級非常低，錢(qián)都在“底下”層面，全國統籌單位大約有2000多個(gè)且大部分為縣市級政府管理層次。有數據顯示，從基金流管理角度看，全國范圍內真正實(shí)現省級統籌的只有三、四個(gè)省份。
“在這樣一個(gè)制度環(huán)境下，一旦實(shí)行中央集中投資管理的體制，就必將觸動(dòng)早已形成的地方利益�！编嵄恼J為，這涉及中國養老保險制度的根本問(wèn)題，就是統籌層次提高與否的問(wèn)題。
對此，有業(yè)內專(zhuān)家認為，如果允許地方政府單獨投資，存在較大投資風(fēng)險，即使從2000多個(gè)縣市級統籌單位上升到省級作為投資主體，在三十多個(gè)省級投資主體建立完善合規的法人治理結構也非常困難，存在很多技術(shù)問(wèn)題。其次，由于地方發(fā)展水平不均衡，利益訴求也不盡一致，這就增加了制度運轉的交易成本和規則碎片化風(fēng)險。
“至于授權各省自行投資，不管是借用省級社保經(jīng)辦機構為基本養老保險基金的投資管理主體，還是建立省級法人機構，抑或建立省級社會(huì )保險投資管委會(huì )，省級投資的方案顯然不適應國情�！编嵄谋硎�。
不過(guò)，從實(shí)踐看，這已經(jīng)不再僅僅是一個(gè)設想。山東省出臺的相關(guān)文件顯示，將設立省社�；鹄硎聲�(huì )，作為中國第一家省級社保資金投資運營(yíng)機構，它將承接管理劃轉的省屬企業(yè)國有資本,行使投資者職能。這一機構的設立也表明省級財政也會(huì )像中央財政一樣每年拿出一部分資金作為社保資金的戰略?xún)洹?BR> 專(zhuān)家表示，在建立投資體制的時(shí)候，必須處理好中央與地方的關(guān)系，目前基本養老保險基金統籌層次如此低的情況下，資產(chǎn)池的保管權、處置權、受益權需要重新厘清。此外，統籌層次太低是目前建立任何投資體制的大敵，只有將統籌層次提高到全國水平才能完成市場(chǎng)化和多元化的投資體制改革。
