滬港通列車(chē)本周正式始發(fā)。借此東風(fēng)，目前南方基金、華夏基金等基金公司已經(jīng)上報了滬港通基金，首批產(chǎn)品均為投資于香港恒生指數的交易型開(kāi)放式指數基金（QDII-ETF）。而對于滬港通帶給市場(chǎng)的影響，基金仍保持審慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。

　　基金忙推滬港通主題

　　依據證監會(huì )披露的基金募集申請進(jìn)度顯示，9月28日，南方基金上報了一只恒生交易型開(kāi)放式指數基金；10月10日，華夏基金上報了滬港通恒生交易型開(kāi)放式指數基金及其聯(lián)接基金。兩只基金目前均已被受理，并且兩只基金走的是基金募集申請的簡(jiǎn)易流程。10月31日，兩只產(chǎn)品在被受理后獲得了第一次反饋意見(jiàn)，簡(jiǎn)易程序的審核期限為受理后20個(gè)工作日內，這意味著(zhù)首批滬港通ETF有望很快獲批。另有消息稱(chēng)，易方達基金也正在考慮開(kāi)發(fā)專(zhuān)門(mén)針對滬港通的分級基金等交易類(lèi)基金產(chǎn)品。此外，值得注意的是，有消息稱(chēng)，兩只滬港通恒指ETF在上報的產(chǎn)品方案中首次提出了二級市場(chǎng)　“T+0”交易。
　　有市場(chǎng)人士指出，由于滬港通天然的制度和效率優(yōu)勢，滬港通產(chǎn)品有望實(shí)現比現有港股QDII基金更高的運作效率；費率方面，目前港股QDII基金均需要在香港開(kāi)立資金和證券賬戶(hù)，涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，運作費用較高。由于滬港通基金不需要境外托管行以及在香港開(kāi)戶(hù)，托管費等費用有望降低，從而節省投資者投資港股的成本。借道滬港通基金，個(gè)人投資者可規避滬港通對個(gè)人投資者證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元的限制。
　　“現在，市場(chǎng)上專(zhuān)門(mén)投資于港股的QDII產(chǎn)品已經(jīng)有近20只左右，如華夏恒生ETF、匯添富恒生指數等，另外還有數只名義上投資于全球，實(shí)則重倉港股的QDII產(chǎn)品，如廣發(fā)全球精選等。新推的滬港通QDII基金和傳統的港股QDII相比，實(shí)際投資股票方面并無(wú)多大優(yōu)勢，業(yè)績(jì)優(yōu)勢仍然需要依靠?jì)?yōu)秀的基金經(jīng)理。其優(yōu)勢或僅限于，滬港通系統的‘綠色通道’導致的費率優(yōu)勢和如果T+0成行的交易優(yōu)勢�！焙觅I(mǎi)基金研究中心認為，“從歷史上看，或由于港股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的地理優(yōu)勢和上市公司業(yè)務(wù)類(lèi)同優(yōu)勢，投資港股QDII業(yè)績(jì)排名靠前的往往是主動(dòng)管理型基金，如今年排名靠前的是富國中國中小盤(pán)和廣發(fā)全球精選。因此，未來(lái)如果推出主動(dòng)管理型的滬港通基金或更值得中小投資者期待�！�

　　窗口意義顯著(zhù)　慎對短期市場(chǎng)走勢

　　“歷史上市場(chǎng)對其他投資人開(kāi)放的案例不多，2001年B股對境內個(gè)人投資者開(kāi)放算一個(gè)特例，與滬港通有幾分類(lèi)似，但是也不盡相同。滬港通作為資本項下對外開(kāi)放的窗口意義是非同尋常的，或許大于有多少資金流入A股的現實(shí)意義�！钡掳罨�金指出。
　　“我們對滬港通計劃保持審慎樂(lè )觀(guān)。鑒于內地與香港兩地的投資者逐漸分散其組合投資，我們認為最終有望提高市場(chǎng)對香港和內地上市股票的需求。中期來(lái)說(shuō)，內地開(kāi)放A股市場(chǎng)，有助該項資產(chǎn)類(lèi)別被納入國際股票指數。長(cháng)遠而言，我們也相信這意味著(zhù)中國在岸和離岸投資市場(chǎng)開(kāi)始融合，是當局逐步開(kāi)放中國資本賬戶(hù)的重要階段，讓人民幣進(jìn)一步自由化�！焙昀�資產(chǎn)管理執行總監兼大中華股票部高級投資組合經(jīng)理謝企剛告訴記者。
　　不過(guò)，在利好效應被提前消化的背景下，一些基金經(jīng)理則相對謹慎。萬(wàn)家基金表示，滬港通開(kāi)通之后流入資金的情況將對A股的短期市場(chǎng)走勢有較大影響，部分投資者會(huì )借利好兌現而賣(mài)出部分大盤(pán)藍籌股。
　　新華阿里一號保本基金基金經(jīng)理姚秋則表示，滬港通對藍籌股的影響在幾個(gè)月前就已經(jīng)開(kāi)始，對于市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō)，滬港通啟動(dòng)帶來(lái)短期喧囂之后，可能出現利好兌現后的調整，同時(shí)中長(cháng)期也存在海外資金進(jìn)出帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)加大的可能，所以后期投資風(fēng)險也是重點(diǎn)考慮因素。

　　港股QDII備受挑戰

　　“后滬港通”時(shí)代，港股QDII也受到挑戰。數米基金研究中心指出，相比較新型的滬港通主題ETF（如即將面世的南方滬港通恒生ETF），傳統的港股QDII基金需要在香港市場(chǎng)開(kāi)立資金和證券賬戶(hù)，并涉及境外托管行、境外券商的交易和清算，所以在先天上存在效率和費用的劣勢，發(fā)展前景堪憂(yōu)。從費率來(lái)看，已有的4只主動(dòng)管理型港股QDII，在包括了最高申購費、最高贖回費、托管費和管理費之后的總費用均值高達4.08%，相比較股票型基金的總費率均值高出0.23個(gè)百分點(diǎn)。從贖回時(shí)間看，港股QDII一般為T(mén)+7個(gè)工作日，最慢可以達到T+10個(gè)工作日；而股票型基金最短T+2，最多T+7。雖然升級版QDII還未成立，信息獲取難度較大，但可以肯定的是，新型的港股QDII在費率和贖回時(shí)間上肯定比傳統QDII更具優(yōu)勢。
　　事實(shí)上，從統計數據來(lái)看，港股QDII份額也在不斷刷出新低。根據數米基金研究中心統計，基金名稱(chēng)就透露出主投香港市場(chǎng)的QDII總共有6只，規模最大的恒生ETF不過(guò)1.2億元，最小的銀華H股僅0.21億元，甚至面臨清盤(pán)風(fēng)險。而從地域配比來(lái)看，在香港市場(chǎng)投資占比基金凈值超過(guò)70%的QDII總共有10只，其基金規模的中位數僅為0.63億元。其中，除了嘉實(shí)海外規模超過(guò)80億元以外，其余基金規模均小于1.4億元，并有2只基金面臨清盤(pán)。從過(guò)往數據來(lái)看，以上10只QDII成立以來(lái)基金份額平均縮水了86.72%，而且除了銀華恒生國企指數分級以外，其余9只一年以來(lái)每個(gè)季度份額都在減少。
　　“港股QDII未來(lái)需要在產(chǎn)品更新?lián)Q代和主動(dòng)管理能力上進(jìn)行突破�！薄�數米基金研究中心分析師認為，一方面，滬港通便利了基金公司對港股的投資，不僅僅是新港股QDII產(chǎn)品需要在價(jià)格和效率上惠及投資者，已有的老產(chǎn)品也需要進(jìn)行升級來(lái)擺脫“迷你”基金的尷尬。另一方面，隨著(zhù)滬港通力度的加大，港股通投資標的絕不會(huì )僅限于試點(diǎn)初期的268只，屆時(shí)將對基金公司主動(dòng)管理能力提出更多的要求。否則，高效而實(shí)惠的港股ETF將被更多的投資者青睞，而主動(dòng)管理型港股QDII則無(wú)人問(wèn)津。