繼滬港通推出帶動(dòng)上海股市開(kāi)啟國際化步伐之后，上交所在市場(chǎng)化方面又有新措施。針對此前上市公司定增停復牌標準不清晰、原因模糊不清等問(wèn)題，交易所規范相關(guān)流程和標準，并充分維護投資者利益和知情權。
為規范上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份的停復牌事宜，上交所今日發(fā)布了《關(guān)于上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份停復牌及相關(guān)事項的通知》。
據上交所相關(guān)人士介紹，根據監管公開(kāi)的要求，綜合此前積累的監管經(jīng)驗、內部掌握的標準，上交所在《通知》中明確了上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行的停牌、延長(cháng)停牌以及復牌的標準、程序以及相關(guān)信息披露要求。
這意味著(zhù)滬港通之后，在提高上市公司監管透明度和監管標準統一性，主動(dòng)對接國際標準方面，上交所又邁出了新的一步。
市場(chǎng)人士指出，漫長(cháng)的停牌、語(yǔ)焉不詳的解釋?zhuān)粌H是對投資者的不負責，甚至導致錯失投資機會(huì )。隨著(zhù)上交所順應市場(chǎng)需求、主動(dòng)接軌國際市場(chǎng)先進(jìn)經(jīng)驗，理順停復牌相關(guān)邏輯，上述問(wèn)題有望得到改善。
信披須有“真料”
值得注意的是，針對上市公司以往披露的籌劃進(jìn)展過(guò)于簡(jiǎn)單、延期復牌情形千篇一律、終止籌劃原因含糊其辭等問(wèn)題，《通知》要求上市公司對停復牌原因及進(jìn)展情況充分履行信息披露義務(wù)，維護中小投資者的知情權。
此前，上市公司公告進(jìn)展最常見(jiàn)的一句話(huà)是，“由于該事項尚存在較大的不確定性，本公司股票將繼續停牌”，但是對于具體進(jìn)展到什么程度，投資者一頭霧水，完全蒙在鼓里。今后，這種情況將不再允許出現。
《通知》要求公司停牌期間每5個(gè)交易日披露一次籌劃非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)展，包括審計評估、報請有權部門(mén)批準等各項工作的推進(jìn)情況。并應當在延期復牌公告中詳細說(shuō)明無(wú)法披露方案的具體原因，對籌劃結果的不確定性進(jìn)行風(fēng)險提示。
此外，公司應當在公告終止籌劃非公開(kāi)發(fā)行后的2個(gè)交易日內召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì )，說(shuō)明并披露籌劃過(guò)程以及終止籌劃原因。
主動(dòng)接軌國際標準
隨著(zhù)滬港通的順利推出，上交所已經(jīng)邁出了國際化的重要一步，這意味著(zhù)上交所的監管標準和水平也必須向國際先進(jìn)市場(chǎng)看齊，所謂“開(kāi)放倒逼轉型“剛剛開(kāi)始。
市場(chǎng)普遍反映，上市公司停牌多、停牌時(shí)間長(cháng)，是滬港兩地市場(chǎng)的一個(gè)重要差異，和港交所停復牌注重效率、信披詳盡相比，滬市部分上市公司存在濫用停牌制度的嫌疑。隨著(zhù)國際資金的入場(chǎng)，這一頑疾也到了需要直面的時(shí)刻。
上交所相關(guān)人士表示，為適應新的監管形勢變化，縮小滬港兩地在停牌監管規則上的差異，《通知》根據市場(chǎng)效率原則，嚴格規定了上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行停復牌的標準、時(shí)限和程序。
上交所對2012年以來(lái)滬市公司停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行案例統計發(fā)現，停牌時(shí)間平均為13.5天，其中70%左右的公司在10個(gè)交易日以?xún)�。因此，《通知》規定籌劃非公開(kāi)發(fā)行停牌一般不超過(guò)10個(gè)交易日，由此能夠滿(mǎn)足大部份上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票的實(shí)際需求。
為了確保公司停復牌事項的嚴肅性，引導和督促公司審慎決策�！锻ㄖ芬幎ㄉ鲜泄驹谕Ｅ�15個(gè)交易日內確實(shí)無(wú)法披露發(fā)行方案，需要繼續延期復牌的，應當履行內部治理機關(guān)決策程序，提交董事會(huì )和股東大會(huì )對申請延期復牌議案進(jìn)行審議。
具體而言，董事會(huì )審議通過(guò)申請延期復牌議案的，公司延期復牌時(shí)間應當控制在20天之內；董事會(huì )評估后認為延期復牌時(shí)間需要超過(guò)20天的，應將該動(dòng)議提交股東大會(huì )審議。
此外，《通知》還借鑒了關(guān)聯(lián)交易的回避表決的機制，明確公司股東大會(huì )審議延期復牌議案時(shí)，擬參與認購非公開(kāi)發(fā)行股份的股東應當回避表決。
另?yè)辖凰耸客嘎�，加大交易所自律監管標準的公開(kāi)力度是未來(lái)監管轉型的重要內容。接下來(lái)，上交所還將對重大資產(chǎn)重組中的停復牌標準和信息披露要求予以公開(kāi)。
