銀行股迎來(lái)“瘋狂”的一周，其中民生銀行在安邦集團舉牌的消息刺激下更是一路走高。12月1日晚間，民生銀行發(fā)布《關(guān)于股東權益變動(dòng)的提示性公告》稱(chēng)，11月28日，安邦財產(chǎn)保險股份有限公司通過(guò)“安邦財產(chǎn)保險股份有限公司-傳統產(chǎn)品”賬戶(hù)持股2.692%；和諧健康保險股份有限公司通過(guò)“和諧健康保險股份有限公司-萬(wàn)能產(chǎn)品”賬戶(hù)持股1.224%；安邦保險集團持股1.084%。由于安邦保險集團持有安邦財險95.26%股份，并持有和諧健康保險股份99.70%股份，是這兩家公司的主要股東，因此，安邦保險集團及下屬公司持有民生銀行股票首次達到5%的舉牌線(xiàn)。次日，民生銀行A股強勢漲停，其H股漲逾5%。
業(yè)內分析人士判斷，安邦集團近年來(lái)大手筆在金融領(lǐng)域布局，繼招行之后，舉牌民生銀行不僅是扮演財務(wù)投資者的角色，更重要的是意在謀求其董事會(huì )職位。對于民生銀行而言，未來(lái)股東高層之間的博弈將給業(yè)務(wù)轉型帶來(lái)新的挑戰。
股價(jià)催化劑
市場(chǎng)測算，安邦此次舉牌民生銀行約斥資60億元。從資本市場(chǎng)上看，各大券商普遍判斷銀行股估值正處于修復期。隨著(zhù)安邦增持民生銀行的消息發(fā)酵，近日，德銀發(fā)表報告將民生銀行評級由“持有”上調至“買(mǎi)入”，目標價(jià)由8.18元上調至9.69元。德銀分析師認為，民生銀行公布的員工持股計劃（募集資金不超過(guò)80億元），意味著(zhù)集團有意令高級管理層與股東的利益趨向一致，民生銀行的估值低，相信上述戰略舉措應有助于加強該股防守質(zhì)量。
德銀還指出，自2011年起，民生銀行的平均凈資產(chǎn)回報率（ROAE）顯著(zhù)高于同業(yè)平均，但受資產(chǎn)質(zhì)素惡化等因素拖累，其估值較同業(yè)平均出現折讓?zhuān)S著(zhù)民生銀行更注重盈利能力及股東回報，該行上調其中ROAE預測至12.4%（原為11%）。
有機構統計，目前，安邦系投資民生銀行的股、債合計市值約為140億元。業(yè)內分析師認為，單從財務(wù)投資的角度看，安邦舉牌民生銀行是一筆好買(mǎi)賣(mài)，最近，民生銀行發(fā)布了股權激勵方案，再加上現在民營(yíng)銀行概念熱潮，以及銀行股上漲動(dòng)力強勁，增持民生銀行在情理之中。不過(guò)，安邦并不像是單純的財務(wù)投資，或許還有在金融領(lǐng)域拓展布局的目的。
安邦系在權益變動(dòng)書(shū)中表示，“此次增持是出于對民生銀行未來(lái)發(fā)展前景的看好�！蓖瑫r(shí)，安邦相關(guān)人士表示，“未來(lái)12個(gè)月內將根據證券市場(chǎng)整體狀況并結合民生銀行的發(fā)展及其股票價(jià)格情況等因素，決定何時(shí)增持民生銀行的股份及具體增持比例�！眹┚惭芯克紫y行分析師邱冠華稱(chēng)，“安邦保險舉牌民生銀行打開(kāi)巨大想象空間�！�
覬覦話(huà)語(yǔ)權
對于民生銀行股價(jià)的收益而言，安邦系已可以通過(guò)上述兩筆現金分紅近2億元。今年以來(lái)，民生銀行公布了2014年中期利潤分配預案，每10股派發(fā)人民幣0.75元（含稅），若根據當前17億股的情況計算，安邦系可獲得1.27億現金股息。而今年6月，民生銀行分配2013年利潤，按此前持股算，安邦系可獲得現金分紅1億元左右。安邦系可預期能從民生銀行獲得更多的利潤分配。
據公開(kāi)資料顯示，截至2014年9月30日，安邦財產(chǎn)保險股份有限公司為民生銀行A股第六大股東，持有民生銀行9.16億股，占比為2.69%。按11月28日民生銀行A股收盤(pán)價(jià)7.33元/股計算，安邦共斥資近60億元進(jìn)行增持。此次增持后，安邦在民生銀行股東中的排位從第六躍至第二。截至今年9月30日，民生銀行股權依然較為分散，單一最大股東為新希望投資有限公司，持股4.7%，根據民生銀行2013年年報數據，通過(guò)新希望投資有限公司、南方希望實(shí)業(yè)有限公司等關(guān)聯(lián)方持股，新希望共持有民生銀行18.9億股，占總股本的6.7%，仍為第一大股東。
事實(shí)上，從安邦集團近兩年的投資路徑看，其對銀行地產(chǎn)股的偏好人盡皆知。兩年之內，安邦系曾先后耗資數百億元先后舉牌招商銀行、金地集團、金融街等上市公司。截至2014年11月28日，安邦財險持有金地集團4.98%的股份，安邦財險持有招商銀行8.79%的股份，和諧健康持有金融街9.71%的股份。
2013年12月9日，安邦集團斥資136.78億元舉牌招商銀行，持有股權比例為2.76%。此前2013年5月，安邦保險集團副董事長(cháng)、副總裁兼安邦人壽董事長(cháng)朱藝在2013年5月招商銀行換屆時(shí)進(jìn)入股東董事候選人名單，但最后在股東大會(huì )上被否決。根據新《公司法》有關(guān)規定，持股3%以上股東在股東大會(huì )召開(kāi)前提交董事候選人提案，進(jìn)入董事會(huì )是順理成章的事情。但目前，在“安邦系”出沒(méi)的金融街、金地集團、民生銀行、招商銀行等上市公司中，僅有金地集團董事會(huì )成員中有來(lái)自安邦方面的人。
截至今年3月31日，安邦集團在招商銀行的持股比例達6.25%，以當年舉牌時(shí)公布的成交均價(jià)每股9.29元計算，已砸進(jìn)去了146億元。有知情人士指出，安邦集團已有多張金融牌照，但是一直想謀求一家優(yōu)良上市銀行的話(huà)語(yǔ)權，而民生銀行和招商銀行都是其目標。然而值得注意的是，安邦集團首次進(jìn)入民生銀行十大股東名單是2013年一季度，然而，自2013年6月以來(lái)，安邦集團連續第三季度減持民生銀行股份至7.6億股，到今年4月份占比僅2.69%，三個(gè)季度共減持了近6.2億股�！爱敃r(shí)，安邦減持民生銀行是為了集中資金火力進(jìn)軍招商銀行�！敝槿耸糠Q(chēng)。
據業(yè)內人士猜測，安邦集團謀求布局銀行業(yè)，其目的之一也是為了增強銀保渠道競爭力，安邦旗下的安邦人壽今年保費增長(cháng)迅猛，截至8月已實(shí)現保費收入394億元，躋身壽險公司保費規模第八位，而保費收入就是主要依靠銀保渠道。
以安邦投資招商銀行之后的效果來(lái)看，今年11月，安邦系亦與招商銀行其他股東一樣，獲得了招商銀行的同業(yè)授信。招商銀行同意給予安邦財產(chǎn)保險股份有限公司同業(yè)授信額度人民幣40億元，授信期限1年，不得對其發(fā)放無(wú)擔保貸款，也不得對其融資行為提供擔保，但其以銀行存單、國債提供足額反擔保的除外。
除此之外，安邦集團覬覦銀行董事會(huì )席位的野心并未停滯。近日，安邦已經(jīng)向民生銀行董事會(huì )提名了一名董事人選，并且已經(jīng)對外發(fā)出董事會(huì )公告。12月23日，民生銀行將召開(kāi)股東大會(huì )，其最后一項審議內容就是關(guān)于增補第六屆董事會(huì )董事，候選人是姚大鋒。
轉型博弈升級
安邦入股民生銀行是否能實(shí)現其預期還未有定論。不過(guò)，從民生銀行業(yè)績(jì)來(lái)看，今年上半年，民生銀行實(shí)現歸屬于母公司股東凈利潤255.70億元，同比增加26.25億元，增幅11.44%；實(shí)現營(yíng)業(yè)收入651.29億元，同比增加68.40億元，增幅11.73%。在公司高層安排方面，自董事長(cháng)董文標卸任后，民生銀行董事會(huì )發(fā)布的公告顯示，副董事長(cháng)、行長(cháng)洪崎接任董事長(cháng)，副行長(cháng)毛曉峰升任行長(cháng)。
銀行高層新老交替可能意味著(zhù)戰略微調，再加上經(jīng)濟下行周期內，資產(chǎn)質(zhì)量壓力、利率市場(chǎng)化的沖擊也迫使銀行加速業(yè)務(wù)轉型。招商證券研報指出，“上半年民生銀行小微貸款余額較年初增7億元，公司已經(jīng)明顯放緩了小微貸款的投放速度，并積極通過(guò)小微貸款投向調整和戶(hù)均貸款下移來(lái)應對經(jīng)濟下行周期的信用風(fēng)險�！�
具體而言，民生銀行在不良貸款行業(yè)集中度上，制造業(yè)占比最高，緊跟其后的是房地產(chǎn)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。而根據不良貸款投放地區分布看，華北地區投放比例最高，其次是華東地區。民生銀行在報告中提出加大授信規劃力度，積極調整信貸投向，強化風(fēng)險監測和預警，加強重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項目的組織推動(dòng)，積極創(chuàng )新清收手段，強化不良資產(chǎn)問(wèn)責等措施，來(lái)有效控制資產(chǎn)質(zhì)量。
截至6月末，民生銀行不良貸款余額158.18億元，不良貸款率為0.93%，比上年末上升0.08個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為215.87%和2.01%。中金公司在研報中表示，“民生銀行目前處于調整期，往前看，隨著(zhù)新管理層上任以及不良貸款逐漸消化，我們預計民生銀行 2015年有望走出困境�！�
有券商分析師判斷，如果姚大峰進(jìn)入民生銀行董事會(huì )，民生銀行股權爭奪和公司掌控權的博弈會(huì )更加激烈，在銀行業(yè)務(wù)轉型的大背景下，民生銀行將遭遇新的挑戰。
