允許以理財產(chǎn)品名義獨立開(kāi)立證券賬戶(hù)開(kāi)展直接投資，無(wú)關(guān)入市

　　昨日，一份名為《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》的文件影印件在網(wǎng)絡(luò )上流傳。文件中提到“允許以理財產(chǎn)品的名義獨立開(kāi)立證券賬戶(hù)開(kāi)展直接投資”，被一部分市場(chǎng)人士解讀為理財產(chǎn)品投資股市。證券時(shí)報記者從一位來(lái)自監管部門(mén)的人士處了解到，這一理解純屬誤讀，銀監會(huì )鼓勵直接投資是希望“去通道化”，進(jìn)而降低融資成本，與之前的規定相比，理財產(chǎn)品的投資范圍并無(wú)調整。

　　《辦法》提及，允許以理財產(chǎn)品的名義獨立開(kāi)立資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)等相關(guān)賬戶(hù)，鼓勵理財產(chǎn)品開(kāi)展直接投資。光大銀行理財事業(yè)部總經(jīng)理張旭陽(yáng)告訴證券時(shí)報記者，這一規定主要目的在于“去通道化”，即銀行理財產(chǎn)品不再需要借助信托通道開(kāi)戶(hù)投資證券類(lèi)指定產(chǎn)品，而是可以直接開(kāi)立賬戶(hù)，提高銀行理財業(yè)務(wù)的獨立地位。

　　直接開(kāi)立賬戶(hù)投資證券類(lèi)指定產(chǎn)品，并不是允許更多銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入股市的意思。據張旭陽(yáng)介紹，《辦法》沒(méi)有改變銀行理財產(chǎn)品的投資范圍，以前項目融資類(lèi)、股權投資類(lèi)及另類(lèi)投資理財產(chǎn)品可以面向高資產(chǎn)凈值、私人銀行及機構客戶(hù)銷(xiāo)售，這次也是同樣要求�！掇k法》中強調，除上述面向三類(lèi)風(fēng)險承受能力較強人群的理財產(chǎn)品外，其他理財產(chǎn)品資金均不得以投資于境內二級市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票或其他相關(guān)的證券投資基金，也不得投資未上市企業(yè)股權和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份。

　　既然《辦法》對之前理財產(chǎn)品可投資的范圍未作修改，那規定中“直接投資”又有何指?對此，張旭陽(yáng)解釋稱(chēng)，直接投資意味著(zhù)銀行理財資金可以不再借道信托等通道投資實(shí)體經(jīng)濟項目，而是可以直接對接項目進(jìn)行投資，以此達到直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本的目的。

　　《辦法》明確，理財資金投資運用應以直接投資形式為主，杜絕層層嵌套，以“去杠桿、去通道、去鏈條”為目標，鼓勵銀行設立不存在期限錯配的項目融資類(lèi)產(chǎn)品，允許符合條件的銀行設立銀行理財管理計劃及理財直接融資工具，實(shí)現理財資金與企業(yè)真實(shí)融資項目的直接對接，幫助企業(yè)降低融資成本。

　　為真正落實(shí)風(fēng)險承擔主體，《辦法》要求，實(shí)質(zhì)由銀行承擔風(fēng)險的，如保本型產(chǎn)品，應計入銀行表內核算，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則計算風(fēng)險資產(chǎn)，計提風(fēng)險準備;對于客戶(hù)不能真正承擔信用風(fēng)險的部分“非標”資產(chǎn)，要求銀行有相應的風(fēng)險緩釋機制。

　　據銀監會(huì )測算，開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品、無(wú)期限錯配的項目融資類(lèi)產(chǎn)品、以及通過(guò)理財直接融資工具和理財管理計劃實(shí)現“非標”轉為標準化資產(chǎn)等三類(lèi)產(chǎn)品可承接2.77萬(wàn)億元“非標”資產(chǎn)，這就意味著(zhù)，須回表的資產(chǎn)只有300億元左右，加之《辦法》正式實(shí)施后會(huì )對“非標”回表予以一定寬限期，因此對銀行理財業(yè)務(wù)沖擊不大。