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　　記者12月8日從“穆迪2015年信用研討會(huì )”上獲悉，穆迪預計2015年中國將有約2.8萬(wàn)億地方政府債務(wù)到期。業(yè)內人士表示，目前我國要解決債務(wù)問(wèn)題，當務(wù)之急是化解巨額存量債務(wù)，2014年債務(wù)利息支出就占新增社會(huì )融資的逾50％，嚴重影響經(jīng)濟運行質(zhì)量和貨幣政策的傳導機制。
　　“存量問(wèn)題比增量問(wèn)題更加嚴重。從2009年以后，我國進(jìn)入了一個(gè)相對比較惡性的債務(wù)周期，地方政府包括企業(yè)部門(mén)的杠桿率提升后，投資的項目難以產(chǎn)生預期的回報，沒(méi)產(chǎn)生足夠現金流來(lái)覆蓋投資�！迸d業(yè)證券研究所首席固定收益分析師高群山介紹道：“因此只能通過(guò)更多的借新還舊去滾動(dòng)債務(wù)。我們測算，2014年債務(wù)利息支出在新增社會(huì )融資中的總占比達到53％左右。一半的社會(huì )融資增量都要用于利息支出�！�
　　值得關(guān)注的是，在存量地方政府性債務(wù)中，風(fēng)險大小也有所區別。
　　由于土地出讓金的收入平均占地方政府財政收入的50％左右，如果某地前期房?jì)r(jià)飆升，大量土地作為抵押物進(jìn)入整個(gè)信用市場(chǎng)，而接下來(lái)若房?jì)r(jià)有較大下行壓力，則當地的財政收入會(huì )面臨較大壓力。
　　就城投債而言，省市級的城投債相對比較安全，區縣級的風(fēng)險較大。2010年到2013年，縣級城投債增量最高，其財政收入、獲取資源的能力是各級政府中最差的。高群山介紹稱(chēng)，包括興業(yè)銀行等多家銀行表示，銀行對市級平臺相對是比較寬容的，愿意提供后續信貸支持，但是對縣級平臺公司的信用支持在不斷收縮。
　　“2012年開(kāi)始，在降息、降準的刺激下，房地產(chǎn)和地方政府層面通過(guò)影子銀行的支撐，形成債務(wù)擴張模式，隨著(zhù)債券市場(chǎng)等資金價(jià)格的飆升，這種模式在2013年年底已經(jīng)走到了盡頭�！备呷荷礁嬖V記者：“銀行出于自身的考慮，已經(jīng)在收縮房地產(chǎn)、地方政府層面的一些業(yè)務(wù)。這僅僅通過(guò)監管是難以奏效的，主要是銀行出于對自身資產(chǎn)負債表的擔憂(yōu)、對自身風(fēng)險的考慮，主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)�！�
　　穆迪地方政府與公共機構部董事總經(jīng)理David　Rubinoff告訴記者：“造成當前債務(wù)問(wèn)題的根本因素主要有四點(diǎn)，一是地方財政收入與支出不協(xié)調；二是基礎設施需求強勁，城鎮化快速推進(jìn)，同時(shí)2009年至2011年全球金融危機期間我國實(shí)施經(jīng)濟刺激計劃；三是禁止地方政府直接借貸；四是地方政府投資和借貸的動(dòng)機不合理�！�
　　目前，從中央政府到地方政府均意識到了債務(wù)問(wèn)題的嚴峻性，政府希望通過(guò)市政債對接純公益項目，當然這個(gè)比例會(huì )比較小。更多是希望把地方政府現有融資平臺清理之后，通過(guò)引進(jìn)社會(huì )資本的PPP模式進(jìn)行融資，把具有一定營(yíng)利能力的項目從地方政府平臺中剝離出來(lái)，從而將地方政府從第一投資者變?yōu)樯鐣?huì )福利提供者。
　　David　Rubinoff表示，未來(lái)中國預計會(huì )開(kāi)展更多改革措施，有助于建立直接借貸框架。首先，新的債務(wù)調查結果和權責發(fā)生制的綜合財務(wù)報告逐漸公開(kāi)披露；此外，財政部將出臺使地方政府債務(wù)納入預算管理的規定；同時(shí)，稅收改革與轉移支付制度改革同步進(jìn)行；公開(kāi)披露土地出讓金審計結果也將引發(fā)針對土地財政的改革；在2015年1月1日新預算法生效之后，地方政府可開(kāi)始自行借貸。